歐洲央行下一步將採取什麼措施？ AcomeA Sgr 高級宏觀經濟學家 Pasquale Diana 的評論
歐洲央行兩週前的戰略評估報告被市場視為無關緊要的事件。普遍的意見是，該審查正式公佈了一段時間以來的懷疑（目標已經是事實上的2%，而不是“略低於 2%”），以及通貨膨脹指數的變化（包括業主自用住房) 早已不復存在。
最常見的批評是，通脹目標的透明度值得歡迎，但缺乏關於如何達到 2% 目標的細節——例如新工具——令人失望。
在戰略審查公佈後，拉加德本人表示，很快就會有更多進展。他指的是什麼？很明顯，歐洲央行的前瞻指引需要改變以反映新目標。目前，聲明說： “管理委員會預計歐洲央行的主要利率將保持在當前或更低的水平，直到它看到通脹前景強勁地收斂到足夠接近但低於其 2% 的水平。投影視界”。
新的前瞻性指引應該更明確地說明“接近 2%”。
就這樣？很難說。如果這真的發生了變化，那麼實際上 7 月的會議將是一個非事件（正如預期的那樣）。還有什麼可能發生？有各種可能性，但我在下面只提到其中的幾個。
購買計劃：PEPP 於 2020 年 3 月在大流行緊急情況下開始，允許歐洲央行靈活和謹慎地在市場上購買。 2022 年 3 月之後，歐洲央行可能會尋求將 PEPP 的部分靈活性轉移到主要採購計劃 APP。
歐洲央行可以（在 7 月或在隨後的會議上）開始談論這是將通脹預期提高到 2% 的新工具之一。例如，大流行緊急購買計劃 (PEPP) 可能成為大流行恢復購買計劃 (PRPP)，從而成為壓縮 2022 年以後利差的工具。這將被市場視為非常鴿派。
歐洲央行可以決定宣布只有在實際（而非預期）通脹達到目標時才會加息。如果央行真的朝這個方向走，那將是一個非常重大的變化。我們記得，事實上，過去十年歐元區的平均通脹率為 1.2%，剛好超過目標的一半。宣布利率只有在通脹已經穩定在 2% 的情況下才會上升，這對市場來說將是一個非常強烈的信號（顯然是鴿派）。
也就是說，我們必須始終牢記，在 PEPP 的演變和前瞻指導方面，拉加德必須成功地調和管理委員會各成員之間的衝突立場，這並不容易。
在我看來，財政部長之間將打一場更加艱難的戰鬥，即希望盡快恢復穩定公約規則的人與另一方面迫不及待取消的人之間它永遠。
這是在 Tue, 20 Jul 2021 09:18:07 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/bce-strategy-review-forward-guidance/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。