評論“疫苗新聞對歐洲股票有什麼影響？”由AcomeA Sgr歐洲股票負責人Giacomo Tilotta編輯
由Pfizer-Biontech和Moderna開發的有關疫苗功效的新聞的傳播對股票交易所產生了破壞性影響，加劇了回報的分散，這已經成為市場趨勢的特徵，尤其是在去年。但是，與迄今為止我們所看到的不同，這種分散有利於那些被“價值”領域歸類為“市場”的部門，而這些“價值”部分被市場拋棄了，從而損害了“增長”和“動量”領域。相反，儘管估值昂貴，他們還是投資者的最愛。
部門表現表-年初至今對比歐洲指數
直到2020年11月5日的表現
11月5日至11月16日的演出
實際上，從表格中可以看出，上週我們看到了重要的部門輪換。觸發因素如下：一致的市場定位以及就那些從病毒傳播所帶來的轉變中受益最大的問題/領域的共識。當出現市場無法承受的不連續性時，這種一致的一致意見將變得非常危險。
商業周期的可見性。顯然，疫苗是擺脫客觀困難狀況的唯一真正途徑，有助於改善經濟周期的前景。正是由於人們對經濟復甦有了更大的了解，才引發了上述現象，這些現像有利於傳統上與週期聯繫更多的部門，這些部門在很大程度上構成了“價值”宇宙。
對費率的影響。與此同時，隨著疫苗傳播的消息，我們還看到了債券部門的獲利回吐，這導致了收益的增加，特別是對於那些被定義為避風港的資產。這樣的運動為輪換創造了條件，這種懲罰懲罰了與利率趨勢負相關的部門，例如公用事業，因為它們被視為與經濟周期的趨勢無關的部門，從而受益於週期性的部門。它們的特點是與利率趨勢呈正相關。
評估。還必須考慮不同投資風格之間的估值差距是如何達到極高水平的，這對價值風格造成了不利影響。但是，如果一方面由Covid-19引發的機遇不是暫時的，另一方面，我們不能忽略逐漸變得非常高的估值，而其風險/回報率對我們而言並不有吸引力。
從多餘和空缺中恢復。經常發生的情況是，任何逆轉運動的第一階段都是以彌補市場以及那些繼續押注經濟周期進一步下降的人所建立的賣空頭寸的情況為標誌的。
在這一點上，重要的問題是要了解哪些因素有利於鞏固當前趨勢，或者這種輪換是否只是像我們過去所看到的那樣只是暫時現象。我們認為，有三個因素可以使這種趨勢保持連續性：通過限制損害退出當前階段的能力。為了控制投資者與病毒並存的當前階段，進一步限制其可能造成的負面影響的控制很重要。
疫苗方面的新聞流。將疫苗視為理所當然，有效地管理其擴散和銷售的能力至關重要，以便從健康緊急情況中找到最終的出路，從而為經濟復甦做出貢獻。
財政與貨幣政策的中心地位。在這一點上，財政政策的有效性將有效地標誌著範式轉變的步伐，這種轉變將股票市場的表現與經濟增長的增長越來越緊密地結合在一起，而經濟增長得益於迄今為止採取的更加激進的經濟政策。只有這樣，才有可能從中央銀行注入的流動性引導的市場過渡到應對經濟周期復甦的真實前景的市場，該市場是應對危機的最嚴重階段所必需的，從而有利於這些部門。與迄今為止受罰的經濟周期有關。
這是在 Tue, 17 Nov 2020 13:30:33 +0000 在 https://www.startmag.it/mondo/i-vaccini-renderanno-virali-le-azioni-europee/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。