未來幾個月市場會發生什麼。 Kairos 基金首席策略師 Alessandro Fugnoli 的分析
在無休止的鎖定期中，人們對重新開放的反應在消費和重返辦公室的傾向方面進行了很多討論和猜測。消費者是否會表現得像一個壓縮的春天，欣喜若狂地購買他們一年多來無法獲得的所有東西，還是會保持清醒和基本生活的新習慣？他們會跑去花掉累積的積蓄，對於那些保住工作的人，甚至至少在美國，那些失去工作或已經內化了新的價值體系的人來說，這在世界範圍內創下了歷史新高，並且永遠不會重新開始。像大流行之前一樣去電影院、餐廳或度假？那麼耐用品呢，尤其是房屋和汽車，它們傳統上是戰後所有經濟周期的最初動力？
為了回答這個問題，我們有一個早已擺脫緊急情況的國家的經驗數據，中國，另一個處於向常態過渡的高級階段的經驗數據。人們得到的印像是，總體而言，公眾遵循了逐漸恢復正常的中間線， 中國緩慢，美國更快，實際上，與 2019 年相比，2020 年的消費收縮僅限於 3.9%，儘管事實上，曾經有超過 2000 萬人失業。
在美國需求、房屋和汽車的複蘇特別活躍的地區，已經有了更大的平靜。這種平靜主要是由於供應方面的瓶頸。眾所周知，世界各地的汽車製造商都被迫限制生產，因為他們在市場上找不到足夠的半導體。至於建築業，在美國，建築業首先是較高、利潤更高的部分，而在中低層，木材成本的爆炸式增長和尋找勞動力的困難正在壓縮新房的供應。就其本身而言，需求受到房價上漲的抑制，與一年前相比上漲了近 20%，這抵消了低抵押貸款利率的積極影響。
並非所有潛在買家都能找到可用的房屋和汽車這一事實使復蘇變得遲鈍，並將消費轉向其他方向，例如假期。通過這種方式，系統逐漸恢復平衡。
當熱點行業形成更多供給，而仍然寒冷的行業完成最終去產能的過程時，即當不同經濟部門的供需找到平衡時，無序通脹就會下降。
在原材料的世界裡，據說對抗高價的最好方法是高價本身。事實上，當超過某些水平時，它開始破壞需求。對於具有政治決策剛性需求的原材料，例如未來二十年能源轉型中使用的銅、鋰或鈷，情況可能並非如此，但在其他部門，例如可以從木材，正如我們所說，需求破壞的影響已經很明顯，並且正在引起價格的顯著調整。
市場雖然仍對美國通脹 4.2 感到困惑和震驚，但認為無序的通脹是暫時的，並表現出耐心。當然也有一廂情願的成分，以及在我們都生活了四十年的通貨緊縮狀態下想要繼續思考世界的精神懶惰，但也有一定的邏輯。
讓我們不要忘記，為了幫助市場保持建設性，每月購買超過 2000 億美元的證券只是為了計算美聯儲和歐洲央行。在市場的盆地中，水有時也會被攪動，但只要中央銀行的水龍頭繼續慷慨地倒水，就會有波浪和漩渦，但平均水位只能繼續上升。
只要我們聽到決策者對病毒的變種、對南亞正在蔓延的疫情、對尚未總結的數百萬人表示擔憂，我們就可以放心，貨幣和財政恢復正常（這' 特別是在美國，在歐洲我們會看到）將非常謹慎。如果宏觀數據的流動有任何令人失望，正如我們在過去兩週看到的那樣，市場幾乎會感到高興，因為它將為歐洲的魏德曼或美國的卡普蘭奪取空間，他們呼籲結束佩普或提前減量。
夏季傳統上是一個動蕩的時期。典型的看漲頭寸是在今年頭幾個月逐漸建立起來的，推動股市上漲。慣性導致定位超出生理水平，因此使報價變得脆弱。五月賣出不是迷信，有流動的季節性基礎。
也就是說，由於全球復甦的強勁勢頭和中央銀行的流動性不斷流動，2021 年夏季的波動性低於往常，此外必須補充的是，在美國，越來越多的人恢復回購自己的股票。部門。
這是在 Sun, 06 Jun 2021 05:03:44 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/perche-lestate-sui-mercati-sara-meno-volatile-del-passato/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。