分析師對Unicredit和Mps合併的評論，Unicredit發布後，合併變得越來越熱門事實，名稱，數字和情景
Banca Mps和Unicredit在周一收盤時出現了相反的信號：第一個上漲3.01％，至1.162歐元，而第二個下跌4.96％，至8.643歐元。
在出發意大利聯合信貸銀行首席執行官讓·皮埃爾·Mustier，越來越多餵學院廣場蓋·奧倫蒂和蒙特代Paschi錫耶納之間的合併的假設。
專家們以Unicredit和Mps之間的聚合為特徵的情況下進行了推理，這一假說在周末關於Mustier的謠言之後似乎變得越來越可能。分析師的報告關注於達成兩家銀行之間交易的三個關鍵因素：Banca Monte dei Paschi di Siena的增資，MPs法律風險的“降落傘”以及表外DTA轉換為貸款稅。擁有Sienese信貸機構68％的經濟和財政部和政府將在三個方面開展工作。在報告中，Keefe，Bruyette＆Woods的報告尤為突出，根據該報告，Unicredit和Banca Monte dei Paschi di Siena之間的合併大約需要Mps額外增加45億歐元的資金（扣除Npls的進一步處置），不應由Unicredit收集或付款。
Medicobanca關於UNIcredit和MPS的看法
Mediobanca Securities（評級為中性，在Unicredit上的目標價格為10歐元）解釋說，市場擔心Unicredit現任CEO的告別，考慮到該行“過去四年重組過程的成功”以及可能存在的重組問題。是策略的次優變更。實際上，儘管Mustier多次宣布反對併購，但Unicredit目前被市場視為收購Mps的主要候選人。無論如何，Mediobanca分析師認為，Unicredit和Banca Monte dei Paschi di Siena之間的合併對Cet1具有中立影響，這將使Gae Aulenti廣場的銀行繼續專注於資本回報率。
UNICREDIT邁向MPS？
對於Banca Akros（建議中性，對Unicredit的目標價格為8.3歐元），“ Mustier最終退出可能會增加Unicredit對Mps的接管可能性”，但也可以降低該研究所將蓋·奧倫蒂（Gae Aulenti）“一旦歐洲央行允許，將繼續奉行增加股息和回購自己股票的戰略”。但是，下結論還為時過早：可能的匯總操作的詳細信息對於評估Unicredit的資本狀況是否可以免受風險影響至關重要。
EQUITA SIM需要增加和完整的DTA識別
根據Equita Sim（持有建議，對Unicredit的目標價格為8.8歐元），Unicredit和Mps之間的匯總“只有在完全承認兩家銀行的DTA的情況下，在風險和資本方面才可能是中立的。每筆交易60億歐元），並在錫耶納銀行（Banca Monte dei Paschi di Siena）增資25億歐元，這種情況從政治角度看來似乎很難實現。
DTA的主題
的確，Equita Sim報告說：“根據各種新聞來源的報導，政府各部門之間不會就草案中要求的將Dta（遞延稅項資產）轉換為稅收抵免的可能性達成一致意見。預算法。在各種提案中，也出現了對可轉換DTA的最大限額設定5億美元上限的可能性。如果該提議獲得批准，對該行業顯然將是不利的，因為它將大大限制合併帶來的稅收利益，特別是對於那些具有較高可轉換DTA的主體而言”。
對於FIDENTIIS，您需要法律風險和主動質量方面的知識
Fidentiis認為，要合併三個Unicredit和Mps，“就法律風險和資產質量而言，政府需要一個非常大的降落傘，從資本的角度來看，這對於Unicredit和它的股東”，這是唯一可以進行併購的情況。
基夫，布魯耶特和伍茲報告
Keefe，Bruyette＆Woods評估了Unicredit和Mps合併的情景，假設全股協議的成本協同效應相當於2020年Mps預期成本基礎的30％，重組費用相當於協同效應的兩倍每年的成本。 Kbw還假定Mps的Cet1為9％。
對於KBW，需要45億美元的額外資金
僅在為Banca Mps找到大約45億歐元的額外資本（扣除Npl進一步的銷售）後，合併行動才能滿足分析師的標準，而Unicredit不應收取或支付這些資本。根據專家的說法，實際上，“任何要求蓋奧倫蒂廣場的銀行籌集資金的解決方案”都不符合“當前戰略，即以將剩餘資本返還給股東為前提”。專家仍然認為，Unicredit（或另一家銀行）應考慮與MPS的交易“僅在至少不要求信貸機構承擔法律風險的情況下才可以接受”，定價”。
合併事件中KBW對EPS的估計
Kbw的陳述附有詳細顯示計算的表格。根據分析師的估計，如果對Unicredit的Cet1的Mps收購是中性的（由Mps進行增資），那麼到2023年，Unicredit股東的每股收益將增長11％，而沒有對於Sienese銀行的股東，Mps股東的收購溢價為10％，溢價為10％，9％為20％，而8％為30％。另一方面，如果Unicredit進行30億歐元的增資，那麼2023年的每股收益將對Unicredit造成4％的負數，而對Monte dei Paschi di Siena的股東沒有溢價，而導致-5％的溢價為-5％。為Mps股東提供10％和20％，-6％的溢價30％。
投資回報率預測
相反，如果對Unicredit的Cet1保持中立，則2023年的投資回報率將為Unicredit股東為27％，而Mps股東為0％獎金，25％為10％獎金，對於Monte dei Paschi股東而言，溢價為20％的24％，溢價為30％的23％。如果銀行在Gae Aulenti廣場增加30億美元，那麼Unicredit的投資回報率將是12％，Mps的收購溢價為0％，而Mps的收購溢價為11％。 Monte dei Paschi di Siena成員的保險費分別為10％，20％和30％。
KBW下MPS等級
在等待下一個發展之前，Keefe，Bruyette＆Woods降低了對Banca Monte dei Paschi di Siena的評級，使其低於市場表現，將目標價格定為1歐元，因為與Amco Mps進行交易後，Cet1比率將低於當前要求。
政府要解決MPS文件的原因
Keefe，Bruyette＆Woods在其報告中強調了意大利政府願意盡快找到Mps解決方案的三個原因：首先，在與Amco交易之後可能違反資本要求。其次，下一次EBA壓力測試將於2021年1月底開始，結果應在2021年7月底之前傳達。分析師回憶說，該測試將在2020年12月31日的財務報表的基礎上進行，因此也將反映與Amco達成交易的影響。 Kbw總結道，第三個原因是MPS的法律風險。
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魚雷或廢料：貿易商點和單點信用點
這是在 Tue, 01 Dec 2020 08:05:10 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/ecco-fini-e-dubbi-degli-analisti-sulla-fusione-unicredit-mps/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。