自 10 月 2 日達到當地高峰 28,580 美元以來，比特幣價格一直在調整。從那時起，空頭成功地將最大的加密貨幣的價格壓低至 26,500 美元區域。 BTC價格的未來如何？
同時，著名的鏈上未實現淨損益（NUPL）指標顯示了恐懼和樂觀領域之間正在進行的鬥爭。儘管 2023 年開局看漲並逃離了投降區，但比特幣價格調整繼續回到恐懼區。
目前已跌至低點的比特幣風險指數能否最終讓加密貨幣市場保持在樂觀區間並開啟新的多頭市場？
NUPL 恐懼與樂觀之間
淨未實現利潤/損失（NUPL）是一種鏈上指標，用於計算相對未實現利潤和相對未實現損失之間的差額。
計算該比率的另一種方法是從總市值中減去已實現市值，然後將結果除以後者。
NUPL圖表包含五個水平區域，從市場心理的角度解釋：從資本化的紅色區域到欣快和貪婪的藍色區域。
介於兩者之間的區域有看漲和看跌的解釋，這取決於圖表是否在牛市或熊市期間穿過該區域。
目前，比特幣 NUPL 處於樂觀的中性黃色區域 0.26。同時，該指標接近橙色的恐懼水平，該水平是在跌破 0.25 之後開始的。
正如我們所看到的，樂觀區域是比特幣NUPL 自2023 年初以來達到的最高水平。直到1 月中旬，該指標一直在最低投降水平盤整，只是隨著貨幣市場加密貨幣的迅速復甦而變得樂觀。 。
然而，進一步調整和測試 20,000 美元區域的擔憂仍可能將 NUPL 推回恐懼地帶。
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短線投資者繼續投降，但出現好轉跡象
相反，從短期票據（STH）持有者的相同指標來看，我們發現新投資者仍在經歷投降。
NUPL for STH 只考慮 155 天以內的 UTXO。換句話說，計算新比特幣持有者的未實現利潤/損失。
這個版本的圖表揭示了一個殘酷的事實：大多數新投資者仍處於水下。當然，年初為他們帶來了一段輕鬆的時期，也讓他們回到了恐懼的地帶。此外，一度（3月20日）短期NUPL甚至處於樂觀區域。
然而，自8月中旬以來，短期證券持有者不斷投降。
儘管如此，知名鏈上分析師@_Check matey_在X上發布了一張可能包含樂觀訊號的圖表。他強調了與 NUPL for STH 相關的損益動量指標。他認為：
「空頭認為從 29,000 美元到 26,000 美元的拋售是負面的。然而，他們未能降低它。儘管市場遭受了重大損失（自 FTX 以來最悲觀的市場）。”
他補充說，該指標再次變綠，表明 STH 的獲利/虧損勢頭可能會出現反彈。因此，分析師得出的結論是，這可能會導致兩種可能的情況：深度調整前的最後獲利了結或強勢回歸。
最後，他補充說，就宏觀市場而言，他個人傾向於後一種情況。
低風險比特幣指數
最後，另一位鏈上分析師@Negentropic_最近在X上發布了所謂的比特幣風險指數。根據他的數據，BTC的價格目前處於低風險藍色區域，在0附近波動。
他認為， 這一參數表明，在最近的下跌之後，「現階段不太可能」出現進一步更深的下跌。
這種解釋與當前的下跌趨勢一致，在此期間空頭無法將 BTC 價格推低至 26,000 美元以下。如果這一水平得以維持並且 NUPL 訊號得到確認，加密貨幣市場可能很快就會出現看漲反彈。
然而，如果錯過 26,000 美元區域， 則很可能會出現更深的回檔。這可能會將 NUPL 推回恐懼地帶。另一方面，短期持有者仍無法獲得任何利潤。
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