歐洲決策者通常在分裂面前癱瘓，他們在2020年以積極的姿態結束了會議。他們最終確定了7500億歐元的歐洲復甦基金，商定了雄心勃勃的氣候目標（側重於財政支出），並宣布了新措施以確保來年的融資條件寬鬆。加上可靠的疫苗管道和輸送系統，這一切都將使2021年的前景更加光明。
自從2015年以來一直在進行短暫干預的情況下，強勁的經濟復甦會否終結歐洲央行的刺激措施？太糟糕了，這將顯示出一個時代性的失敗：歐洲央行長期無法實現其“低於，但接近2％”的通脹目標。
歐元區通脹
零通脹對任何中央銀行來說都是一個嚴重的問題：中央銀行的經典工具，即通過在政府債券和債券市場上進行操作來進行利息行動，變得困難，實際上是不可能的，從而使中央銀行毫無用處。由於其有效性受到損害，歐洲央行可能很快成為日本銀行的戰鬥夥伴，永遠處於有通縮風險的戰爭中。
嚴格意義上的歐元區通貨膨脹
當然，通貨膨脹目標可以降低，歐洲央行中的少數派也可以降低。通貨膨脹目標太低的問題，除了增加實際債務負擔之外，還在於它既沒有留出各個州內部的工資動態空間，也沒有為各國經濟之間的經濟調整體系留出空間。歐盟。但是，美聯儲正朝相反的方向發展，儘管以秘密和漸進的方式提高了通脹目標，但這將使歐洲央行成為地球上唯一的限制性中央銀行。結果：歐元飛漲，德國出口達到頂峰……。誰知道條頓人銀行家是否會重新考慮他們的立場。
也許最後，即使是在歐洲央行中，如在美聯儲中一樣，鴿子仍將佔上風，並且將設定一個不太嚴格的通脹目標，也許與美國那樣，美國的長期平均通脹率預計為2％，這甚至證明了超支的合理性，但是短期內。
但是，鑑於現在已經用盡了通常的市場工具，如何實現這些目標？最強大的工具將是與財政政策協調。在存在高通脹風險的強勁增長世界中，禁止混合兩種政策的做法是合情合理的。但是在長期停滯的世界中，貨幣政策融資的公共投資對於增加總需求和增加需求至關重要。通貨膨脹。大流行之後，歐洲央行必須決定繼續走同樣的路，否則將是一場災難。
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ECB的熱門挑戰來自ScenariEconomici.it 。
這是在 Mon, 21 Dec 2020 19:37:31 +0000 在 https://scenarieconomici.it/la-sfida-rovente-alla-bce/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。