Mps，Bnp等：Unicredit仍然是銀行風險傳聞的中心。以下是新聞流言和分析師的情景。
有關UNICREDIT / MPS的最新指示
根據最新傳聞，Unicredit已被經濟和財政部調查，以收購Banca Monte dei Paschi di Siena，以支持2021年計劃的退出戰略。據Sole24Ore稱，最後的假設將包括貨幣基金組織對貨幣基金組織進行的資本重組，金額在2到25億歐元之間，其中一個用於補充法律案件的資金，另一個用於支付婚前裁員，估計約為6千單位（其中一半在錫耶納）。
EQUITA SIM的觀點：單信用風險大於機遇
對於Equita Sim而言，這種操作帶來的風險要比Unicredit的機會多，因為這會增加銀行的風險狀況，並對信貸機構的評估產生負面影響。該公司解釋說，實際上，Unicredit的法律風險將從107億（覆蓋7％）增加到210億（覆蓋12％），其中Mps的特定組成部分約為60億，覆蓋24 ％，市場認為該水平不足。
1級
分析師稱，由吉恩·皮埃爾·穆斯蒂爾（Jean Pierre Mustier）領導的銀行將無法滿足Cet1的中立條件，因為與Amco達成協議後的Mps的資本強度指數低於10％（而13.2％的資本金）和增資的新資源將用於重組。儘管如此，據Equita稱，鑑於預期會降低獲利能力，Unicredit將無法在未來兩年中充分利用Sienese研究所的遞延稅項資產（36億美元），該資產未計入資本。
對EPS的影響
即使假設具有顯著的成本協同效應（7.64億美元，或Mps成本基礎的31％），該交易也將對Unicredit的《 2022-2023年每股收益》產生約20％的攤薄影響，而Mef將以17％的價格成為Unicredit的主要股東（假設以市場價格進行交易）會造成治理不確定性，並給股票帶來巨大的風險。
競爭性定位
此外，對於Equita Sim，Unicredit可以提高在國家一級的競爭地位（市場份額從Intesa Sanpaolo的19％增至11％到16.5％），但不會顯著增加在最搶手地區的領土佔有率（倫巴第從7％降至11％，皮埃蒙特從14％降至15％）。最後，Equita Sim報告稱，與Mps達成可能的交易將消除Unicredit從外國活動中分拆意大利活動的假設，因為與該集團其他公司相比利潤較低且風險成本較高的國內業務將失敗以確保與當前配置相比獨立獲得相同的回報。
Exane BNP PARIBAS的觀點：25億美元的MPS足夠了嗎？
另一方面，Exane Bnp Paribas懷疑25億歐元是否足以使Mps恢復財務實力。根據分析師的估計，正如MF-米蘭金融中心所強調的那樣，全負荷Cet 1將在2020年降至約9％，並在2021和2022年降至8.2％。該下降被視為第四季度的結果。預期風險加權資產為35億歐元。根據預測，注資2到25億歐元，將使MPS的Cet 1滿負荷負荷提高3.7-4.5個百分點，至11.9-12.8％，但這要考慮在內有關可能原因風險的任何其他規定。
DTA的微不足道的價值
此外，Sienese銀行將帶給Unicredit的遞延稅款資產對Exane Bnp Paribas而言價值不大，因為Unicredit已經為報告的損失提供了超過30億的稅收抵免。
1級
如果Unicredit和Mps之間達成任何交易，Exane估計Unicredit的Cet 1滿負荷Cet 1將在2023年達到12％（ 2020年6月底的Cet 1滿負荷為13.85％ ）。
MEDIOBANCA STUDIO
Mediobanca Securities在最近的一份報告中將注意力集中在可能的跨國併購交易上，因為歐洲央行長期以來一直支持併購以創建歐洲冠軍。此外，據分析人士稱，Covid將起到催化劑的作用，將實體銀行與以前存在問題的銀行明顯分開。
最有效的組合
對於專家來說，最有效的組合之一就是Unicredit和Bnp Paribas之間的組合：將出現的現實將具有超過680億的股票市場價值，到2022年將產生19億的協同效應。根據Mediobanca Securities的計算，除其他事項外，與重疊業務相關的儲蓄額為7億美元，基本成本削減了40％，並且Cib進行了重組。
MUSTIER關於併購的聲明
Unicredit的首席執行官讓·皮埃爾·穆斯蒂爾（Jean Pierre Mustier）繼續將可能的合併排除在外。實際上，首席執行官最近表示：“併購不是解決方案，也不是解決疾病的靈丹妙藥。 Unicredit不想繼續進行併購活動。我們更喜歡將多餘的資金用於回購，我們更喜歡轉型而不是整合”。
下個季度
鑑於2020年第三季度的結果，意大利銀行未來的併購業務情況可能會變得更加明朗。Unicredit和Banca Mps將於11月5日發布這些賬戶。
這是在 Tue, 03 Nov 2020 14:00:12 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/unicredit-mps-bnp-mef/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。