Mediobanca在Unicredit上的所有耳語



Mediobanca在Unicredit上的所有耳語

這是Mediobanca Securities對Unicredit的評價。

Mediobanca Securities向Unicredit提供了兩條建議:第一條建議是盡快尋找新的首席執行官來代替Jean Pierre Mustier。在這一點上,有必要採取明確和共享的戰略。第二個建議是不要低估併購路線。

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對於Mediobanca證券而言,在首席執行官讓·皮埃爾·穆斯蒂爾(Jean Pierre Mustier)任期結束(2021年4月)決定離開銀行或任命新繼任者之後,Unicredit陷入了困境。因此,分析師認為,信貸機構的首要任務是盡快找到新的首席執行官,同時也要闡明集團的戰略。對於專家而言,實際上,在當前條件下,不可能在銀行上製定“投資案例”,這一要素不建議押在Unicredit股票上。因此,12月1日,Mediobanca Securities將股票評級下調至跑輸大盤,目標價格定為8歐元。

暴風雨中銀行安全但無人問津

Mediobanca Securities將Unicredit視為面對風暴而沒有船長掌舵的堅固船。對於分析師而言,由於信貸機構進行了預算清理,雄厚的資金以及面對Covid的大量準備金,該銀行是一條安全的船,具備應對惡劣天氣的能力。但是,在Mustier告別之後,這艘船似乎沒有明確的路線可循。而且,如果一方面必須承認Unicredit在股票市場上具有便宜的估值,另一方面還必須考慮到``歐洲銀行的海洋充滿了便宜的魚''。此外,Unicredit缺乏催化劑,因為由於Covid大流行,歐洲央行關於股息分配和回購自身股份的建議影響了該行當前追求的資本回報率。

CDA旨在確定廣告的第一個簡短清單

Mediobanca Securities的第一個概念似乎已由Unicredit很好地接受,在過去的幾天中-週一和周二股市崩盤後,Unicredit正式開始了選擇將由Mustier接任的新首席執行官的過程。目標是盡快確定三個名字的簡短清單,以供董事會最終選擇,希望用不到40天的時間(2016年任命Mustier)。媒體報導了幾個具有爭議的名字,其中Sole24Ore最近幾天表明了Marco Morelli(Axa Investments)和Victor Massiah(Ubi Banca的前首席執行官)。在“合格候選人”中,迭戈·德·喬治(Merrill Lynch全球Cib的前負責人),法比奧·加利亞(Fabio Gallia)(Bnl的前首席執行官),塞爾吉奧·埃莫蒂(Sergio Ermotti)(前Ubs),而內飾在內的卡洛·維瓦爾第(Co-Coo),弗朗切斯科·佐丹奴(Francesco Giordano(西歐商業銀行聯合首席執行官)尼科爾·烏貝塔利(NiccolòUbertalli)(東歐商業銀行聯合首席執行官)。

UNICREDIT不應低估併購

Mediobanca Securities在其最新報告之一中表示,國內併購正在歐洲加速進行,這一過程即將結束,這為跨境併購打開了大門。 MB分析師在最近和過去的報告中經常對Unicredit提出質疑,Unicredit與Mustier堅持“不進行併購”。

10月13日的研究:“在跨國併購中,“我們認為Unicredit掌握著關鍵的戰略卡,因為它將是唯一一家與法國信貸機構相結合的銀行,將實現覆蓋全球70%人口的現實在歐盟”。在此報告中,MB在一系列模擬中假設Unicredit和Bnp Paribas之間的結合,表明它是最有效的結合之一。

11月23日:“分析師想知道:“(如果這是一個很大的SE)併購活動能夠使Unicredit保持其雄心勃勃的資本回報率目標,那麼我們不知道為什麼要放棄這種選擇。”

11月30日:“專家們指出,“一筆將抵消Cet1的典型併購成本的交易將使Unicredit不會放棄對資本回報的關注”。

12月1日:MB表示:“國內併購在歐洲正在全面展開。這一過程將很快結束,為跨境併購打開大門。我們認為更換Unicredit的船長是一場暴風雨中的重大動作”。分析師認為,“領導層的真空,對蓋·奧倫蒂廣場銀行的良好評價以及信貸機構的堅實基礎,可能會吸引最強大的參與者”,試圖控制聯合信貸銀行。 Mediobanca Securities將信貸機構視為“法國銀行進入德國並增加對歐洲公司進行CIB(企業與投資銀行業務)活動的主要戰略選擇”。

非經常性交易的信用證的地位

Unicredit Mustier即將離任的董事一向很清楚“禁止併購”,這是Team23銀行最新戰略計劃中未包含的內容。因此,問題在於,隨著首席執行官的變動,銀行在這方面是否會採取不同的立場。關於收購Monte dei Paschi di Siena的假設 Unicredit已宣布該銀行將不接受損害該集團利益的交易。 Unicredit“將繼續保持其當前的地位,不斷發展和壯大其客戶群,不斷轉變服務模式和最大程度地提高生產率,嚴格控制風險,嚴格管理資本”。然後,該銀行重申對經濟和對股東的報酬的支持,並確認“從2021日曆年開始,在監管機構的允許下,將恢復資本分配政策”。


這是在 Sun, 27 Dec 2020 14:26:16 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/tutti-i-sussurri-di-mediobanca-su-unicredit/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。