斯特凡諾·費爾特里（Stefano Feltri）執導的《多曼尼》報紙專欄作家，經濟學家亞歷山德羅·彭納蒂（Alessandro Penati）表示，萊昂納多·德爾·韋基奧和萊昂納多·德爾·韋基奧和弗朗切斯科·加埃塔諾·卡爾塔吉羅內在梅迪奧班卡和赫內利之間的移動和目標
入口萊昂納多·維克沃（LDV）在Mediobanca已經獲得了巨大的媒體關注：背後是什麼？他會取代首席執行官（後來再次確認）嗎？您會為董事會投票哪個名單？ Mediobanca還是Generali的第一大股東，LDV與Caltagirone一起是其中的重要股東。因此，在更換Generali董事會一年後，大驚小怪的事情就已經開始了：他會取代CEO嗎？是否與剛加入Mediobanca的Caltagirone達成協議？誰將列出新理事會的名單？ Mediobanca的首席執行官將扮演什麼角色？
在金融方面，似乎意大利人只對電動遊戲，扶手椅和背景感興趣。
一切都是從個人角度呈現的：公司的業績，前景和盈利能力令人感興趣，而經理和企業家則享有與名人相同的關注。資本是公開的還是私有的都沒有什麼區別：在上市公司的“任命”季節中，同樣的關注伴隨著。
這沒錯，但是它代表著瀕臨滅絕的資本主義。有效的資本主義應該是匿名的，並且應著眼於投資者，市場和整個經濟的利益：LDV對Mediobanca和Generali有什麼策略考慮？
捍衛意大利特色的既定目標，以及意圖使兩家公司重返歐洲之巔，聽起來既過時又空洞：同一家LDV，在盧森堡擁有一家控股公司，剛剛將Luxottica總部遷至法國，並與Essilor合併; 公司規模本身並不是目標，而是盈利能力，投資，管理效率和製勝戰略的結果。在這之中，什麼都不知道。
MEDIOBANK退出
讓我們來服用Mediobanca。自2007年以來，它所遭受的結構性危機比其他機構要好得多：事實上，自那時以來，它的收益是歐洲部門指數的2.5倍，比Intesa高34％，而Unicredit（LDV就是其中之一）歷史悠久的股東，損失了80％。通過使業務多樣化並關注佣金流而獲得的結果。一個有效的策略，但它意味著Mediobanca仍然是歐洲中型區域性銀行。 LDV是否想改變它並通過併購快速增長，也許是在擁有更高倍數和增長的金融科技中？我們將需要Mediobanca沒有的資本，而LDV將不得不稀釋其份額（這是不希望的）。
多元化導致Mediobanca成為一家金融集團，與每個人一樣，其資產價值少於所持有資產的總和。 LDV是否想通過單獨出售各種產品來最大化其投資價值？
可能，但不適合他作為耐心的投資者的形象。正如一些人提議的那樣，將Mediobanca的Generali股份分配給股東是沒有意義的，因為這相當於在不收取溢價的情況下出售大量股份，而LDV最終將獲得一部分保險，而後者可以用更少的價格購買市場。
對於他的真實意圖完全保持沉默，剩下的只是假設加入Mediobanca將有助於他增加對Generali的影響力，將銀行的股份增加到直接持有的股份中。儘管實行了良好的治理，但它仍具有老式的關係資本主義的氣息。
和一般人？
Generali也是如此。在Donnet管理的五年中，股票市場上的股票與歐洲行業指數保持一致。然而，對2021年的共識性估計預測，資本回報率為9.2％，低於主要競爭對手（安聯，阿克薩和蘇黎世）的平均10.5。與股票相比，較低的獲利能力意味著較低的市場價值：是主要競爭對手的平均1.2倍的0.9倍。
LDV是否想更改管理以提高盈利能力？具有諷刺意味的是，馬里奧·格雷科（Mario Greco）被派離去去了唐內特（Donnet），後者去了蘇黎世，蘇黎世是大牌公司中最賺錢的保險公司。還是您正在考慮通過收購實現增長？
他們並不總是創造價值，然後LDV應該被攤薄（我不認為它想要它）。同樣，在沒有跡象表明的情況下，有理由認為，LDV（和卡爾塔吉龍）會注意Generali房地產權益與其自身的可能重疊，而這不一定與投資者的重疊。
（摘自Penati對Domani的分析； 此處為完整版本）
這是在 Mon, 15 Mar 2021 09:18:47 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/tutte-le-contraddizioni-di-del-vecchio-e-caltagirone-su-mediobanca-e-generali/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。