確定的貸款？為歐盟和投資者達成的協議。 Liturri的分析
昨天，歐盟委員會宣布了與Sure計劃發行的第五期債券，以資助由於疫情的遏制措施而導致的對自僱工人的裁員和其他補貼的額外費用。
意大利又收到了39億美元，加上以前的付款，使我國迄今收到的款項達到250億美元。
詳細地講，委員會發行了期限為2036年（15年）的債券，利率為0.23％，在相同期限的德國國債上溢價33個基點。
該比率將加上費用和佣金，轉嫁給債務國，估計約為0.20％。因此，我國的有限稅率大約為0.43％。具有同樣期限的BTP，昨天又在市場上報價約1％，並且在1月的最後一次拍賣中記錄了1,050億的“妖怪” 請求，僅以0.99％的價格滿足了100億的要求。
怎麼了？很多事情，我們都會說。
- 歐盟反應的巨大緩慢。從2020年4月開始宣布以來，花了將近一年的時間來組織一筆貸款，但由於官僚主義和控制的沉重負擔而沉重，與高峰期所顯示的現金需求相比，這將給我國帶來微不足道的數額危機的根源。推測意大利國庫券能夠在幾週內在市場上募集。如果將我們工人的命運與布魯塞爾的及時付款聯繫起來，那麼到現在我們將在大街上設置路障。此外，為了使委員會能夠從市場上收取這些款項，然後將其貸給成員國，後者必須提供大量擔保（意大利份額為32億歐元）。到2月28日為止，Mef的庫房中充裕的流動性完成了這一圖景：1,020億。布魯塞爾的貸款只不過是助長了對英鎊的宣傳，有利於歐盟機構的動搖。
- 具體的操作方便。一方面，市場之所以歡欣鼓舞，是因為它們獲得的風險收益與德國外灘相當，可得到33個基點的更高回報。另一方面，我們支付的利率顯然僅比具有相同期限的BTP利率低：足以計算給定擔保的價值以及該貸款拖欠的支票和官僚機構的負擔，快速清除BTP的0.99％和付給歐盟的0.43％之間的差額。
很難在所有這一切中找到最低限度的經濟合理性。但是也許錯誤在於尋找它。
這是在 Wed, 17 Mar 2021 12:10:18 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/un-affarone-il-costo-dei-titoli-per-il-sure/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。