Intermonte首席全球策略師Antonio Cesarano表示：“短期取消，但會在季度/學期獲得購買機會”
2月上半月受到了1月下半月出現的獲利回彈的恢復（在某些情況下，與美國和中國的上市公司有關，在某些情況下引起了興趣）。使用流動性主題作為市場動態的主要解釋變量，在1月下半月，隱含了對“新供應”的要求，無論其來源如何。
以下是主要四個來源的及時回复：
- 財政政策：在美國，有關19200億美元拜登計劃的討論在很大程度上是由向消費者的“直升機錢”以及對困難國家的援助組成的。佩洛西的意向書將在2月底前獲得批准；
- 貨幣政策：美聯儲和歐洲央行都強調，目前，無需擔心任何通貨膨脹回升的跡象，因為其首要目標是迅速恢復就業；
- 回購：在1月底至2月之間，美國公司發行了大額債券，部分將被用來回購和分紅，例如，最引人注目的是發行的140億美元債券（期限最長為40年）蘋果公司
- 信用：這是中國首選的流動性注入形式，與美國不同，它還試圖通過分配流通中的流動性來避免過度流動。這有點像擁有一台完整的冰箱，但是在您面前有一個人每天配給食物。這種態度的原因可能與避免投機泡沫氾濫的需要有關。換句話說，從廣義上講，美國更多地利用了流通量的增加，而中國則主要利用了對經濟信貸的手段。
對於市場而言，無論來源如何，樂觀的情緒都會隨著流動性的進入而迅速恢復。鑑於即將出台的巨額支出計劃，對美國資產的青睞已大大增加（最近的流量對美國股票來源EPFR的數據也證明了這一點）：除了提到的一項1900億美元的支出計劃外，第二項計劃可能會到來在3月份，重點關注了在美國生產商品，服務和工作的小型企業的基礎設施和支持。
與納斯達克相比，自年初以來，羅素2000指數的表現幾乎翻了一番，這並非巧合（+ 16％對+ 9％）。
在流動性到來之前，美國指數與M2貨幣總量的資本總額已達到歷史最高水平。
因此，對於具體流動性的不耐煩變得很高。下週，美國參議院將忙於對特朗普的彈each進行表決，而在大宗商品方面，我們將開始在3月4日的歐佩克會議之前評估阿拉伯的態度。面對增加的情況，尤其是在俄羅斯，阿拉伯已經同意大幅減產，可能是因為地緣政治交換可能遵循以下模式：阿拉伯減產，因此主張原油價格，因此美國頁岩油，美國感謝北約向阿拉伯提供雨傘。
因此，我們正處於過渡的非常短的階段，等待拜登計劃獲得批准，並有信心確保歐佩克+繼續控製油價，這也要歸功於疫苗接種運動傳達出積極的複蘇預期。除此之外，人們對潛在的Covid變種的廣泛傳播的關注日益增加，Covid變種的廣泛傳播已導致德國將禁閉期延長至3月7日。
所有可能觸發短期獲利回吐的因素。
但是，鑑於上述對財政政策（原始美國）和貨幣政策的雙重支持，基本氣候仍然是積極的，因此利用轉移支付積累在股市上的態度仍然有效。對美國資產的更大偏好（同樣考慮到第二個美國基礎設施計劃）可能會傾向於在3月底之前將美元平均升值至1.18 / 1.19，在6月底之前將美元平均升值至1.16。一旦消除了可能影響第二季度的Covid狂歡後，在以後的階段就可以考慮增加債務的主題。因此，至少在3月/ 6月之前，仍將向1.22 / 1.23區域的暫時貶值階段視為美元購買機會。
最後，重點關注BTP，等待德拉吉政府的到來。由於利差緊縮而導致的運動/ ATP / BTP利率下降似乎是運動的一部分，然後可能會持續到3月/ 4月，即直到提出新版本的恢復計劃並附上改革計劃的時間評級機構可以很好地實施該方案，這些機構將在4月底至6月初之間發表意見。此外，鑑於德拉吉（Draghi）的到來帶來了更為樂觀的前景，鑑於3月中旬下一次Tltro行動，意大利銀行可能撤出的部分流動性可能流入BTP。此外，從技術上講，BTP期貨的歷史未平倉合約總水平一直很低，因此，運營商可能會在看漲價格方面採取更廣泛的指導立場。
在這種情況下，有可能假設到3月/ 4月，西班牙與西班牙的利差已基本為零，目前位於30個基點區域，意大利/德國的利差目標為60/70個基點區域。
這是在 Sun, 14 Feb 2021 05:46:24 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/che-cosa-succedera-a-petrolio-e-btp/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。