歐洲央行的最新決定三分



歐洲央行的最新決定三分

AcomeA Sgr資深宏觀經濟學家Pasquale Diana的評論“歐洲央行宣布新刺激措施”

正如預期的那樣,歐洲央行將存款利率維持在-0.50%不變。

在新聞稿中,有三點值得注意。

首先是歐洲央行認為風險明顯轉移到了下行。第二點是,實際上,歐洲央行早在12月有新的預測時就可以預測進一步的貨幣刺激措施。第三是歐洲央行已經在公報中提到歐元,這非常罕見。

在這種情況下,新聞發布會的語氣只會非常令人擔憂。拉加德總統明確表示,安理會一致同意,它應在12月“重新調整”其文書。這意味著不僅要評估每個單獨的工具,還要評估各種工具(APP,Pepp,TLTRO,利率)如何相互影響。該指導可能比市場預期的要強大和廣泛。拉加德澄清說,歐洲央行已經為第一輪的“科維德”行動採取了有力措施,將來也會這樣做,甚至不考慮歐洲央行的彈藥即將用盡的想法。相反,拉加德重申,在此之前和12月之間可能會更集中地使用現有工具(例如:必要時通過Pepp增加採購)。

十二月會發生什麼?

即使在最近發生的Covid-19案例爆炸之前,歐洲央行在短期和核心通脹預測(2021-2022期間平均約為1%)中也必鬚麵對極低的通脹壓力,這顯然與經濟增長不兼容。目標(2%)。

顯然,第四季度GDP增長3.1%的預測將被下調,新的預測極有可能顯示“雙底”。在今天的會議之前分析家們預計佩普會增加(300-4000億),並再延長六個月,至少到2021年年底。

在這次新聞發布會之後,人們的期望可能還包括對TLTRO的可能更改,並且(僅作為最後的選擇)甚至將降息。

在12月之後,我們還能期待什麼?

我認為,至少在整個2021年,貨幣政策的作用將由財政政策決定。今天,拉加德多次強調貨幣政策與財政政策之間的合作,這是一個新現象,我想可能是少數新聞之一。 2020年的好。

現在很清楚,即使疫苗要在今年年底到來,恢復也將是緩慢的,並且可能是不完全的,這意味著有些部門將無法恢復到先前的活動水平,或者需要花費數年的時間才能恢復。許多企業將失敗,其他企業將誕生於新領域。

只要有必要應對這種時代性轉變,財政政策將保持擴張性。坦率地說,現在看來恢復緊縮是不可想像的。

鑑於歐洲對此終於達成了廣泛共識,歐洲央行的作用是鼓勵繼續使用低利率的財政槓桿,避免市場的“碎片化”並保證有效的貨幣傳導。

這意味著歐洲央行將在很長一段時間內控制債務最高的國家(包括意大利)的利差。目前,向各國傳達的隱性信息是:花更多,更好。


這是在 Thu, 29 Oct 2020 06:45:05 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/le-decisioni-della-bce-in-3-punti/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。