由特朗普，耶倫發起的向美國財政部和疫苗的過渡。 Anthilia Capital Partners Sgr的策略師Giuseppe Sersale對金融市場的每日評論。
昨天在華爾街的會議上，有消息稱耶倫被拜登選為財政部長，這一消息得到了一定的肯定。如昨天所述，這是有道理的。珍妮特（Janet）不到3年前就離開了美聯儲主席，因此她與美國中央銀行的協調將近乎完美。任何看過“太大而不能倒”的人，對安德魯·羅斯·索金（Andrew Ross Sorkin）的小說講述的關於大危機的電影改編，都將觀察到伯南克，蓋特納和漢克·保爾森之間的密切合作，以確保系統安全。耶倫而不是姆努欽不可能對設施中的未使用資金進行類似最近的對比。
最重要的是，耶倫是一隻鴿子，在她管理美國貨幣政策期間，她表現出對全球經濟狀況的關注。最後，他是一位深度經濟學家，這將使他對全球貿易更具建設性和敏感性。一種選擇顯然是為了彌補前任政府對全球貿易的眼淚和摩擦。必須說，眾所周知他正在爭奪該職位，因此任命並不令人感到意外。
閉合後，在這種情況下會出現另一種扭曲，這種扭曲更令人意外。特朗普表示，他已命令總務管理局（GSA）開始與新政府移交。總統表示，他根本不會放棄自己的要求，但他認為釋放墨菲秘書是正確的，因為他是壓力和威脅的對象。自然，該系統將此舉視為默許，並大幅降低了與這一過渡相關的剩餘風險溢價（仍將15％的勝率歸功於特朗普的莊家的機率減半了）。
在這些前提下，會議再次以良好的口氣開始，在亞洲，東京在假期後重新開放，增長了2％以上。順便說一句，日本10月份的零售額從9月份的-33.6％回升至同比的-1.7％，日本央行行長黑田東彥表示，如果Covid形勢惡化，它們將提供更多刺激措施。
很難說是什麼因素打擾了中國市場，除了香港以外，這一趨勢始終逆勢而上。但是，《華爾街日報》有一個故事，說特朗普政府決心離開自己的足跡，進一步加強對中國的製裁。在對龍的當前情緒下，拜登不會急於將其起飛。
在Covid方面，美國的局勢繼續惡化，在北卡羅來納州，口罩和措施的義務延長到12月11日，在俄勒岡州連續第三次破紀錄，有1500例，在肯塔基州，州長宣布進一步感恩節後加速發展將使醫院屈服。記錄了6,000多個案件的洛杉磯縣表示，該州即將面臨新的封鎖。威斯康星大學已經發了一封公開信，由其2,000名員工簽名，在這種情況下，它引起了人們的注意。
但是這些措施不僅在美國實施。在香港，這種情況正在增加，儘管數量是“亞洲”，而且公共場所已經關閉，在大阪，某些地區實行了宵禁。
通常的DB方案總結了這種情況，根據每10,000名居民的7天平均病例數，意大利名列第一，但呈下降趨勢，而美國將在一周之內超過意大利。
歐洲會議以謹慎的態度開始。實際上，早上的大部分上漲就是追趕華爾街反彈至深夜。無論如何，早晨該行業的輪換仍然很強勁，汽車銀行，能源和資源都受到了盾牌的影響，而科技和防禦落後者也是如此。
在宏觀方面，舊大陸的消息喜憂參半。
由於消費，德國第三季度國內生產總值（GDP）略微上調，而投資卻令人失望。在法國，11月的商業信心下降幅度超出了預期，製造業除外。最終，德國IFO在11月份的產量低於預期，但儘管有疫苗方面的消息，但目前的情況依然存在，並且預期的產量高於預期。該報告與昨天的採購經理人指數有些不同，但這是針對7000家公司的採購經理與3/400的採購經理人指數進行了訪談。
美國11月份消費者信心指數的公佈很有趣。總體指數令人失望，下降了5.3點，至96.1，而市場預期為98。在此，就IFO而言，巧合的穩定局勢（之前的106.2為105.9）也受到了崩盤的抵消。預期為8.7到89.5，與春季的記錄相差不大。這份報告在聖誕節期間的消費情況並不樂觀，這與昨天中小型企業的數據形成了鮮明對比。除其他外，費城聯儲服務業通常冷淡地傾向於製造業，而根本沒有反映出閃存服務業採購經理人指數的強弱，表明新訂單和營業額的活動減少和收縮。
在這一點上，我很好奇看到非製造業的ISM。最終，11月里士滿聯儲失望（新訂單從20點降到12點，降為29點的15點，預期為25點）。謎底加深了。
這些疑慮並沒有籠罩美國市場，而是爭相慶祝交接，耶倫和疫苗，在會議期間穩步增長。我說的是疫苗，因為今天的行業輪換再次變得瘋狂。只需看一下子指數就可以了解這一點：汽車，銀行，能源+ 4％的通過率，醫療保健，通信，製藥，房地產家庭和半導體的進步不足1％。納斯達克指數開始下跌，但由於某些冠軍人物（特斯拉（Prisla）的瘋狂）而瘋狂，但其他FAANG並沒有毀容，而“呆在家裡”繼續遭受苦難。許多股票的爆炸式增長（名單上有15％至20％的數字）譴責了人們的極大欣喜，而最近的IPO則翻了一番。甚至CNBC的剝皮者克萊默（Cramer）都將這張圖片稱為“我所見過的最具投機性”。
華爾街的強勢拖累歐洲股市走高，銀行股指數最多的指數（米蘭和馬德里）緊隨其後。其餘資產的表現或多或少符合風險偏好框架：收益率上升，美元下跌，利差下降，石油和大宗商品進入，北極上漲。黃金再次為感知風險的下降付出了代價，接近1,800區域的支撐位。關於比特幣的替代效應，有很多談論，這達到了歷史新高（4/500美元缺失）。
回到欣欣向榮的演講中，今天的價格走勢比今天更為明顯，今天我展示了兩個指標，一個是舊的，另一個是新的，這使我感到很有趣。較老的是看漲看漲期權比率，它以絕對水平（0.42）和10天平均水平（0.45）返回到看漲投機的極端流行值，過去這已經引起了修正（見圖）。
新的是在Twitter上找到的石墨，它分析了80多位最多產的評論員，分為四個類別：永續者，實用主義者，經濟學家和永續者。好吧，疫苗已經使永久性居民變得非常樂觀（而經濟學家卻並非如此）。我發現它預示著一個中期很難懷疑的時期（我不是），但是定位肯定已經適應了，短期內可能會產生問題。
從更科學的角度來看，Sentimetrader.com指出，表明過度樂觀的指標數量是15年來最高的。在2003年10月的另外4次記錄的相似水平（去年2月刪除，是由於崩潰的原因）之後，市場繼續上漲，在2004年1月出現了幾個月的下降趨勢，標普在2004年11月進行了11個月的橫向調整，在2000年8月技術泡沫的熊市開始了。因此，這種有限的系列表明，通常這些樂觀水平並不代表多頭頭寸的風險/報酬具有吸引力的時期。
但是，分析進一步表明，在此期間，股票的“寬度”或股票在反彈中的參與度也很高。超過200天平均水平的股票數量創5年新高，達到90％。這種跡象通常是健康市場的特徵，該市場具有很高的1年獲勝率（99％）。但是，到期日較短時，表現會變得更加混雜和隨機，這表明可能會出現獲利回吐。
這是在 Wed, 25 Nov 2020 09:07:28 +0000 在 https://www.startmag.it/mondo/vi-racconto-gli-effetti-di-yellen-e-dei-vaccini-sui-mercati-azionari/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。