意大利經濟將如何發展。 Intesa Sanpaolo報告



意大利經濟將如何發展。 Intesa Sanpaolo報告

“最近的事態發展似乎與我們對本季度GDP反彈接近一個百分點的估計相符。正在創造條件,以在夏季重新開放效果將達到最大的時候看到潛在的非常大的加速”。 Intesa Sanpaolo研究與研究部門高級經濟學家Paolo Mameli的分析摘自“ 意大利經濟指南針”報告

GDP在2021年初仍處於下降狀態,但前瞻性跡像有所改善。

GDP在2021年初也下降了(毫不奇怪),這進一步受到服務業的拖累。但是,已經為當前季度的反彈創造了條件,然後預計在下半年會有所回升。意大利的GDP在第一季度再次收縮(-0.4%,環比),儘管幅度小於2020年第四季度(-1.8%,上調十分之一)。

該數字略高於市場平均預期(環比-0.5%),略弱於我們的預期(-0.2%)。在本季度中,意大利的數字與歐元區平均水平和西班牙經濟(分別為-0.6%和-0.5%,分別比上一季度)大致相近,比法國要弱(比上一季度增長+ 0.4%),但要好於德國(環比-1.7%)。 Istat只會在6月1日發布供需方面組件的詳細信息。但是,統計機構在新聞稿中報導的內容符合我們的預期:2021年初的收縮完全歸功於服務業,但仍受到該行業某些部門仍然實施的限制的製約是第一產業和工業增加值的增長。在需求方面,Istat宣布,國家部門(庫存總額)產生了積極的貢獻,而對外貿易則產生了負面的貢獻。我們認為內需的增長主要歸因於投資(主要由建築推動),而我們估計消費繼續收縮,再次受到服務的負擔(儘管耐用品可能反彈)。 2021年獲得的增長(在該年剩餘時間經濟活動停滯的情況下,這是非常悲觀的假設)等於1.9%,這證實了2020年夏季發生的GDP反彈如何帶來積極的統計意義本年度。總而言之,該數字與預期大致相符,並且未對該方案添加任何新奇之處。但是,在最近的一段時間裡,我們已經獲得了一些信息,我們相信這些信息可以改善週期的前景:

  • 4月份的信心調查一致表明,家庭和企業對經濟的預期有所改善(不僅在製造業方面:我們預計未來幾個月工業和服務業之間的差距將縮小);
  • 受限制的活動逐步重新開放的進程於4月26日開始(最近幾天有所加強1);
  • 疫苗接種運動在最近幾周中確實得到了加速:每天接種的劑量率已接近國家疫苗接種計劃所設想的500,000:按目前的速度,將在9日達到70%的人群免疫接種的目標9月(比政府目標晚了幾週);
  • 最後,“加強”國家恢復和復原力計劃,尤其是在有效實施已宣布的改革的同時,表明未來幾年國內生產總值可能增長超過潛力(目前估計僅超過半個百分點)(我們估計至少要等到2025年)。

總而言之,最近的事態發展似乎與我們對本季度GDP反彈接近一個百分點的估計相符。最重要的是,正在創造條件,以使夏季季度可能出現非常大的加速,屆時的重新開放效應(與前三個月相比)將達到最大。

總體而言,根據我們目前對2021年GDP的預測(目前為3.7%),正出現上行風險(目前為中等)。經濟的轉折點已經在發生。


這是在 Tue, 01 Jun 2021 08:01:34 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/come-andra-leconomia-italiana-report-intesa-sanpaolo/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。