Kairos基金首席策略師Alessandro Fugnoli的分析
地獄存在，但它是空的。偉大的瑞士神學家漢斯·烏爾斯·馮·巴爾塔薩爾（Hans Urs von Balthasar）最終否認他表達了這種異想天開的想法，這也常常歸因於他。但是他從未拒絕過，甚至確實證明了希望每個人最終都會得到拯救是完全合法的。
自基督教誕生以來，普遍救贖的問題就貫穿了基督教。一方面，奧古斯丁非常清楚地獄之火的永恆，而君士坦丁堡議會譴責那些肯定相反觀點的人是異端。另一方面，奧里金（Origen）接受了斯多葛式（Atocatastasis）的概念，即萬物重新融入原始狀態，認為到了最後，所有人都將回到恩典狀態，這在神學中再次盛行對我們時代的希望
在褻瀆的市場世界中，今天將成為最多人爭論的話題。一方面，有些人對固定利率和技術發出譴責，另一方面，在超擴張性政策的結構性背景下，所有金融和不動產的普遍救助理論家（推動經濟高增長和證券交易所發展）和金融抑制（即使通貨膨脹率上升，也可使利率和債券保持穩定）。
前者認為重大事件正在發生。通貨膨脹率和通脹率已經連續四十年下降了幾乎沒有停息，而且沒有什麼可以阻止我們認為，在新的氣候下，通貨膨脹率和通脹率將上升多達四十年。因此，從這種觀點來看，固定利率債券從年復一年的資本收益天堂（自1980年代初期以來我們就已經習慣了）過渡到日益明顯的購買力侵蝕到無謂損失的地獄。市場價格和微薄的優惠券（如果有的話）日益激進的徵稅。
同樣，費率長期下降的最終產品-過去十年來技術的爆炸式增長和該行業的出色表現-既然費率上升，就將轉變為可能持續長達十年的內爆。就像2000年互聯網泡沫破滅後發生的那樣。墮落的天使永遠不會煉獄，他們直奔地獄。
這種陰鬱的觀點與仍然流行於市場的想法形成了鮮明的對比，即通貨膨脹的適度恢復不會使債券陷入困境，而只會迫使它們陷入短暫的煉獄，而煉獄可能會在今年年底結束。美國的經濟增長（將受到戰時財政政策和貨幣政策的強烈刺激，儘管現在有明顯的複蘇跡象，但美聯儲每天都重申其擴張立場），並將由此開始下降。
因此，讓我們想像一下，美國財政部在年底將繼續維持在2-2.25％的水平，而美國的增長在第四季度已接近5％，但在2022年也將面臨這一增長，這也是由於基數效果，將不得不開始減速。從那時起，財政部將再次對兩類投資者有吸引力，一方面是傳統的固定利率買家，另一方面是風險平價基金的經理，正如大衛·澤沃斯（David Zervos）指出的那樣，他們將在這些級別上重新開放並繼續購買債券和證券交易所，依靠債券的資本收益來抵消股票的任何損失。
至於技術，他的靈魂不僅可以避開地獄，還可以將自己限制在煉獄的海灘上，而不必太過re悔的領域，而只能進行儀式上的淨化實踐。一切都表明，一方面縮小倍數與另一方面利潤大幅增長之間的鬥爭將以同等水平結束。當然，我們所談論的是可靠的技術，它是一種在相當短的時間內就能賺錢或準備要賺錢的技術。概念技術和玩具交易技術將面臨更艱難的時期，甚至明顯的價格下降還不會是最終的。
我們試圖得出的兩個願景不一定是彼此不可調和的。實際上，有可能將第一個（通貨膨脹和利率的結構性上升）視為戰略性的，第二個（通貨膨脹和利率的暫時性上升）作為策略性的。贊成第一個理由，甚至是不確定的經濟因素（沒人知道在產生通貨膨脹之前有多少未使用的資源可以生產）的政治考慮是，沒有人願意在緊縮的日子之前開始實施緊縮方案。可見，通貨膨脹率很高（因此有一天會出現）。贊成第二種方法的是，即使大趨勢也不是線性的，並且在2021年底國庫券收益率從一年前的0.50增加到每個中心2個，甚至更高（假設）之後，它將是相當大的。可能沒有短暫的回撤階段。
這是在 Sun, 07 Mar 2021 07:03:38 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/che-cosa-produrra-la-lunga-discesa-dei-tassi/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。