Bper Banca 和 Banco Bpm 在阿法裡廣場的轟鳴聲。這是數字和原因。這與預算法和銀行合併激勵措施的降低有關
Bper Banca 和 Banco Bpm 在阿法裡廣場的轟鳴聲。這是數字和原因。
Bper 和 Banco Bpm 跌幅超過 6%，是 10 月 29 日星期五 Ftse Mib 中表現最差的。
據分析人士稱，隨著政府提出的 2022 年預算法引入的銀行合併激勵措施降低，併購交易失去吸引力，這對本可以成為主角的集團不利。
特別是，部長理事會批准了 300 億歐元的舉措，對銀行而言，將合併激勵措施延長六個月至 2022 年 6 月 30 日，或將遞延稅（遞延稅資產，Dta）轉化為聚合情況下的稅收抵免，但通過確定最高金額為 5 億來修改總體上限。
摩根士丹利關於 DTA、UNICREDIT、BANCO BPM 和 BPER 的報告
摩根士丹利今天計算出，迷你 DTA 的影響首先出現在Unicredit -Banco Bpm 中，從 40 億歐元減少到 5 億歐元。 Unicredit-Banco Bpm 組合的稅收優惠從 29 億減少到僅 5 億。相比之下，投資銀行的分析師指出，涉及 Banco BPM 和 BPER 或 BPER 和 Popolare di Sondrio 的不同業務所受的減稅優惠要小得多。
INTESA SANPAOLO 分析
Intesa Sanpaolo 分析師今天寫道，將 DTA 的利益擴大到限制對該行業不利，因為這將顯著降低涉及大中型銀行的併購激勵。分析人士回憶，按照現行規則，從資本中扣除的 DTA 為 Banco Bpm 10 億歐元，Mps 37 億歐元，Unicredit 43 億歐元和 Carige 4 億歐元。根據年底到期的立法，該收益限於參與交易的公司（不包括最大集團）總資產的 2%。
EQUITA 對 BPER 和 BANCO BPM 的評價
“在我們看來，將上限確定為併購事件中 DTA 轉換帶來的最大利益減少了對銀行業整合的投機吸引力，特別是對 Banco Bpm 和 Unicredit 之間的可能交易的投機吸引力（根據目前的規範，我們估計收益為 27 億）”，Equita 分析師評論說，並強調“相反，Banco Bpm 和 Bper Banca 之間的併購概率不會顯著改變，因為來自資本的收益顯著降低DTA 轉換（迄今為止約 9 億）”。
MEDIOBANCA 證券報告
Mediobanca Securities 談到“意外”措施，特別是在激勵上限方面，不得超過 5 億歐元和參與合併各方資產總和的 2% 之間的較低金額：“談判中斷後Unicredit 與財政部之間關於 Mps 的潛在交易，我們認為將 DTA 激勵措施延長至 2022 年 6 月存在風險。昨天的修正案（包括預算法中的激勵措施）證實了方向的改變，在我們看來，它保持對 Carige 的支持不變，並顯著限制了對所有其他玩家的支持”。
對銀行 BPM 和 BPER 的負面影響
據 Mediobanca 稱，“這些變化對 Banco Bpm 和 Bper 不利。第一個可能會失去其作為收購 Unicredit 的潛在目標的投機吸引力。對於 Bper 來說，關於與 BPM 達成潛在協議的猜測可能會消失，即使最近幾個月這種猜測越來越少。然而，Bper 和 Banca Popolare di Sondrio 之間達成協議的可能性沒有改變，因為他們都沒有任何未決的可受理 DTA”。
風景
新規則如果得到確認，將在議會和共和國總統批准後生效，“因此它們可能需要數週或數月的時間。從理論上講，這並不排除董事會將在未來幾週內，即新規則生效之前宣布合併的可能性。一個很難歸因於高概率的場景”。
這是在 Fri, 29 Oct 2021 12:28:23 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/ecco-come-e-perche-si-sgonfiano-bper-e-banco-bpm-in-borsa/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。