Congiuntura Ref負責人Fedele De Novellis經濟學家的分析
Istat剛剛發布了有關去年第四季度國民經濟賬戶的數據。整個2020年的最終數據以及這一年中主要變量的概況都絲毫沒有讓人感到意外：在上半年出現崩潰之後，在第三季度強勁反彈之後，復甦勢頭良好。努力在年底合併。波動反映了為應對Covid-19的擴散而採取的限制措施，因此，不僅隨時間變化很大，而且在需求的不同組成部分和各個生產部門的趨勢中也存在變化。在這一年中，各個部門的產品損失程度顯示出很大的分散性。此外，最大的跌幅出現在一些通常不是特別週期性的部門：主要是住宿和餐飲服務，跌幅為40％，相當於240億歐元；精煉行業的大幅收縮是顯而易見的，這顯然不能受到流動性限制的影響（-48％）；其次是娛樂，在許多情況下，其活動被完全中斷（-27％），而紡織，服裝和皮革製品部門（-23％）的需求下降，原因是在家中花費的時間增加了減少了衣櫃更新的需要。相反，隨著許多與遠程學習和在家工作有關的活動的增加，電信和信息技術活動的特點發生了積極變化。
“ V”危機和“ L”危機：行業差異
每年的平均數據又部分歸因於春季鎖定期數月的下降深度，部分歸因於收縮的持續性，實際上與第二波的行為限制有關。在更總體水平上對趨勢的描述（季度會計比年度會計更不詳細）表明，在第二季度的低點，跌幅最大的是工業部門。但是，到今年年底，該行業的許多部門已經基本恢復，實際上是一個“ V”形週期。預計到2021年，這些領域將發生顯著的積極變化。另一方面，在服務業中，即使在封鎖時期，仍有幾個部門繼續生產。到年底，仍處於嚴重危機中的行業將不得不等待流行病的消亡，這些行業都在酒店和娛樂服務鏈中，以及服裝和皮革行業。
立即響應工作需求
2020年形勢的另一個重要方面是，勞動力需求對增加值下降的反應非常迅速。實際上，工作時間與增加值並行地收縮，並且生產率的周期性收縮通常不代表衰退期的前四分之一。
可以根據以下事實來解釋這種行為：當知道Covid-19在意大利的存在並且採取了第一批鎖定措施時，公司立即意識到危機的到來，因此在一個生產計劃中審查了生產計劃。幾天。政府對社會安全網採取了首批融資措施，反應也很快。實際上，已經在4月份，有了Cig的追索權便激增了。這樣就可以立即減少因經濟活動萎縮而導致的工作時間。從2020年第四季度的部門數據來看，很重要的一點是，在大多數部門中，以標準工作單位為基礎計算的勞動生產率都有所提高，並且在某些情況下存在顯著差異。
因此，勞動力需求減少的影響與社會安全網使用的增加聯繫在一起，使公司能夠迅速調整成本水平以降低收入；這種趨勢也得到了今年中部季度原材料價格下跌的支持。因此，這些數據證實了2020年的另一個相當特殊的結果，這表現為在經濟衰退時期，特別是在工業領域，公司的利潤率穩定。反過來，這有利於改善對這些部門的信心，並有利於投資的相對複原力。實際上，第四季度不包括建築在內的投資也有所增加，縮小了與危機前水平的差距，而在建投資已經超過了危機前水平。這是在經濟衰退時期，投資第一次沒有發揮經濟周期的助推器作用，相反，它卻是需求的穩定劑。
與所有其他產品購買一樣，它們受到經濟活動限制的影響較小，這有利於投資的複原力；企業獲得信貸的良好條件以及繼續開展智能工作活動的企業對IT設備進行投資的需求也起到了促進作用;在這方面，一個新的階段可能已經開始，整個經濟體系已開始採用前幾年推遲的各種工藝創新，與其他經濟體相比，在我國造成了嚴重的拖延。
與外國貿易的數據也表明兩種流動都在恢復。此外，貨物貿易部分的進出口都已恢復到接近危機前的水平，因此，可追回的距離幾乎完全涉及與外國的服務交換，這種交換繼續受到不利影響，特別是在旅遊部分。實際上，需求中最弱的部分是消費。同樣在第四季度，它們也比上一季度收縮了2.7％，與危機前的水平相比下降了10％。因此，與第二波浪潮相關的限制在決定性時刻懲罰了與聖誕節期間與購買相關的許多行業的需求。結果的分散性與需求下降之間的差異非常大，這並非偶然，這反映了已經對觀察生產部門的趨勢進行評論的模式。
對2020年底數據的解釋，除了重申限制措施的決定性作用外，還突顯了支出下降如何顯著高於家庭收入遭受的損失。 Istat估計，在第三季度，家庭可支配收入的實際水平實際上已恢復到危機前的水平。該季度可能會出現下降，但同比下降將不到2％。與同期的支出下降無關。因此，出現了公共預算的保護性作用，就像對公司整體的觀察一樣，它設法將家庭預算與危機的後果“隔離”了起來，這顯然可以證明對某些活動的期望是合理的。詢問何時可以使用疫苗擺脫限制期。當然，正是這種配置提出了另外兩個非常重要的問題。第一個與預算政策退出戰略有關，第二個與社會問題有關。
首先，至關重要的是，在恢復需求的同時要克服保護措施，特別是社會安全網：不要在此之前，以防止大規模的工作中斷，從而影響生產潛力和生產能力。增加工人的不確定性；而不是之後，以避免需求恢復時報價激活時間的延遲影響。第二點，不要忘記，家庭收入的穩定，就像公司利潤的穩定一樣，是從匯總數據中透漏出來的結果，但是根據工人的類別，它自然就隱藏了很大的差異。這些差異可能是由於這些工人直接通過提供社會安全網獲得的保護程度不同，或者間接地通過對需求的更廣泛支持而間接受益，這顯然限制了危機對各部門的影響。沒有限制。由於這種保護很大程度上來自公共預算對衰退後果的吸收（GDP高達8點，2020年赤字與前一年相比有所增加），因此顯然存在一個問題。那些沒有從這些措施中受益的人，尤其是具有靈活合同的工人，甚至是在地下工作的人。並非偶然的是，在最近有關社會安全網改革的辯論中，普遍性補貼的定義發揮了重要作用，因此傾向於限制處於危機階段的工人類別之間的差異。
這是在 Sun, 07 Mar 2021 07:23:31 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/ecco-i-settori-che-piangono-e-quelli-che-ridono-con-la-pandemia-report-ref/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。