美元仍然是各國央行持有的第一大儲備貨幣，隨著各國央行將其以美元計價的資產多樣化，轉向以其他貨幣計價的資產，美元兌其他儲備貨幣的份額繼續逐漸下降。這場戰鬥的勝利者各不相同，而且並不總是顯而易見的。他們還增加了黃金持有量。如果我們可以稱之為挑戰的話，挑戰的獲勝者並不是獨一無二的。
根據國際貨幣基金組織COFER的新數據，第二季美元計價的外匯存底——即聯準會以外的央行持有的以美元計價的資產——佔外匯存底總額的比例下降至58.2%，為1995年以來的最低比例在此我們參考Wolfstreet的闡述：
過去10年，美元份額下降了約8個百分點，從2015年的66%下降到2024年的58.2%。這不是快速下降
隨著 1970 年代和 1980 年代美國通貨膨脹的爆發以及世界對聯準會控制通貨膨脹的意願失去信心，這一比例從 1977 年的 85% 驟降到 1991 年的 46%。存在通貨膨脹的貨幣不會激發信心，因此更難進入儲備。
1990 年代，隨著通貨膨脹連續十年下降，信心恢復，各國央行再次儲備以美元計價的資產，直到歐元出現，歐元將歐洲主要儲備貨幣統一為一個貨幣，成為美元的可靠替代品。
以美元計算，第二季各國央行持有的所有貨幣外匯存底為12.35兆美元。其中，以美元計價的資產降至 6.68 兆美元。
這些以美元計價的資產包括由聯準會以外的央行持有的美國公債、美國機構證券、美國政府支持的MBS、美國公司債，甚至美國股票。
以央行本幣計價的資產，例如聯準會的國債和歐洲央行的歐元計價資產，不包括在內。
各國央行並沒有「拋售」美元資產——就美元金額而言，其美元持有量沒有太大變化，距離2021年的峰值也不遠，但隨著總體外匯儲備的增加，它們正在買入以美元計價的資產。他們不會放棄美元，但會減少購買美元，從而減輕預算負擔。
其他主要儲備貨幣。
歐元常年排名第二，所佔份額多年來一直在 20% 左右。第二季的市佔率為19.8%（下圖的藍線）。
美元和歐元（國際貨幣基金組織稱為「非傳統儲備貨幣」）的主要替代品是圖表底部的彩色糾結。它們仍然不是很相關，但它們正在增長。這是關於什麼的？
「非傳統儲備貨幣」的崛起。
在這裡，我們拿著放大鏡觀察上一張圖表的彩色糾結。我們看到，自 2015 年以來，除人民幣外，其他貨幣的份額有所增加，而美元的份額有所下降，而歐元則保持了份額。
因此，兌美元上漲的不僅是一種貨幣，還有許多「非傳統儲備貨幣」。
「所有其他」（下圖中黃色部分）是一個廣泛的貨幣組，其總份額從 2019 年底的 2.5% 上升到第二季度的 4.2%，是漲幅最大的貨幣，由以下貨幣組成： IMF 數據中未單獨列出。 2016 年之前，人民幣一直屬於這個類別。
多元化者。國際貨幣基金組織在2022年的一份文件中表示，有46個「積極的多元化機構」：已開發經濟體和新興市場的央行，包括大多數G20經濟體，其外匯儲備的至少5%是“非傳統貨幣儲備」。
中國人民幣（紅色）是個例外。 2016年，當國際貨幣基金組織將人民幣納入支持特別提款權（SDR）的貨幣籃子時，人民幣被視為對美元作為全球儲備貨幣的主導地位的下一個威脅。中國是世界第二大經濟體，擁有重要的儲備貨幣是合理的。
但事情並非如此。人民幣受到資本管制和可兌換問題的阻礙。各國央行似乎不願意持有人民幣計價資產。此外，其作為儲備貨幣的作用有限且正在下降。甚至澳元（棕色）現在的份額也比人民幣更大。人民幣出現了一定的波動，直到幾個月前，人民幣兌美元仍在貶值，這使其成為不太理想的儲備貨幣。
第二季主要外匯存底佔比，與國際貨幣基金組織數據分開列出：
- 日圓升值 5.6%（紫色），儘管日圓兌其他主要貨幣匯率暴跌，但仍成為繼美元和歐元之後的第三大儲備貨幣。
- 英鎊，4.9%（藍色），第四儲備貨幣。
- 「所有其他貨幣」合計為 4.2%（黃色）。
- 加幣，2.7%（綠色）。
- 澳元，2.2%（棕色）。
- 人民幣，2.1%（紅色）。
- 瑞士法郎，0.2%（紫色）。
日圓的新興角色很有趣，它是債務/GDP 為 260% 的國家的貨幣，但受益於重要的經濟體系和高度的政治穩定性。日圓通常被視為避險貨幣，這使其成為引入央行儲備的理想選擇。
黃金重新成為央行儲備資產。
金條不是「外匯存底」——上面的數據。它是央行的「儲備資產」。所以這不屬於外匯存底討論的一部分。但它可以取代央行資產負債表上的外匯儲備，就像國債一樣。這就是他正在做的事情。
各國央行花了 50 年的時間拋售黃金儲備。但在過去十年中，他們一直在重建黃金儲備。
據國際貨幣基金組織稱，他們目前持有 11.6 億金衡盎司，大致相當於 20 世紀 70 年代的水平。以今天的價格計算，黃金為 3.1 兆美元，而外匯存底為 12.35 兆美元（國際貨幣基金組織圖表）：
美元匯率影響外匯存底。
外匯存底全部以美元表示。持有的美元以外的貨幣以當前匯率換算成美元。因此，美元與其他儲備貨幣之間的匯率改變的是非美元資產的規模，但不會改變美元資產的規模。
日本持有的美元資產以美元表示，不隨日圓兌美元匯率變動。但在國際貨幣基金組織的會計評估中，日本持有的以歐元計價的資產是依照目前的歐元兌美元匯率換算成美元的。因此，即使日本持有的資產沒有變化，日本持有的以美元表示的歐元資產的規模也會隨著歐元兌美元匯率的變化而波動。這導致與第三種貨幣（在本例中為東京手中的歐元）的所有權無關的儲備波動，但相對儲備沒有任何增加或減少。
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文章美元：仍然是第一大儲備貨幣，但比索正在下跌。誰是贏家？來自經濟情景。
這是在 Sun, 29 Sep 2024 11:52:07 +0000 在 https://scenarieconomici.it/dollaroancora-la-moneta-di-riserva-numero-uno-ma-il-peso-sta-calando-quali-sono-i-vincitori/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。