越來越多的國家希望在跨國交易中使用本國貨幣，因此，越來越多的人認為美元在國際金融中的重要性正在減弱，特別是在全球石油市場和石油美元的使用中。此外，由於制裁，以盧布、人民幣、盧比或迪拉姆支付的石油資源費用增加。
但石油美元到底是什麼？簡而言之，這就是沙烏地阿拉伯承諾用向美國出售石油的美元收入購買美國政府公債。但事情要複雜得多，我們將從 大西洋理事會的Hug Trahn 的一些考慮開始。
1974年美國和沙烏地阿拉伯之間的協議
讓我們回顧一下尼克森政府。由於越戰的持續，美國受到高通膨和巨額經常帳赤字的困擾，這給美元帶來了下行壓力，並威脅到美國黃金儲備的擠兌。
1971年，美國終止了美元與黃金的兌換，而黃金一直是布雷頓森林固定匯率國際貨幣體系的基石。 1973 年，主要貨幣開始相互浮動。
在經濟和政治存在巨大不確定性的背景下，隨著水門事件聽證會接近尾聲，尼克森政府啟動了一項外交任務，以鞏固與沙烏地阿拉伯的經濟夥伴關係，沙烏地阿拉伯一直是全球能源貿易的核心。
為了鼓勵利雅德使用美元作為其石油銷售的交換媒介（然後將這些美元輸送到國債市場以幫助彌補美國的財政赤字），華盛頓承諾向沙烏地阿拉伯提供軍事裝備並保護其國家安全。儘管當時美國國內動盪不安，但該協議顯示美國保留了製定國際議程的權力。
除了保持美元需求穩定外，該協議還促進了美元在石油和大宗商品交易中的使用，同時為美國國債創造了穩定的需求來源。這有助於加強美元作為世界主要儲備、融資和交易貨幣的地位。
新世界的出現
五十年後，美國的全球主導地位相對削弱。它佔世界國內生產毛額的份額已從1960年的40%下降到25%。以購買力平價計算，中國經濟已經超越美國。現在，它必須與日益自信的北京爭奪影響力，同時也面臨來自歐洲和其他希望在金融和外交政策問題上更加獨立於華盛頓的國家等盟友的壓力。特別是，許多國家都在尋求開發美元的替代跨境支付安排，以減少它們受到華盛頓越來越多地使用經濟和金融制裁的影響。
同時，美國對沙烏地阿拉伯石油的依賴也大大減少。事實上，由於頁岩革命，美國現在已成為世界上最大的石油生產國和淨出口國。他們仍然從沙烏地阿拉伯進口石油，但數量明顯減少。
相較之下，中國已成為沙烏地阿拉伯最大的石油客戶，佔沙烏地阿拉伯石油出口的20%以上。北京在中東地區建立了密切的、以貿易為導向的關係，而美國在該地區的影響力已經減弱。畢竟，中國是客戶，眾所周知，客戶永遠是對的。
沙烏地阿拉伯願意使其用於銷售石油的貨幣多樣化，這符合一項更廣泛的策略，該戰略要求該國加強美國和歐洲以外的國際關係。沙烏地願意加入新興國家金磚國傢俱樂部，並與中國和其他國家在 mBridge 計畫中合作，探索使用各自的央行數位貨幣（CBDC）進行跨境支付，這並不令人意外。
沙烏地阿拉伯利雅得
全球美元困境
沙烏地阿拉伯對貨幣多元化的興趣標誌著朝著去美元化邁出了雖小但具有像徵意義的一步。越來越多的國家在跨境貿易和投資交易中使用本國貨幣。這樣做所需的安排不受任何大國的影響。其中包括參與央行之間商定的貨幣互換額度以及國家支付和結算系統的連結。
目前使用當地/本國貨幣進行跨境支付會帶來效率成本，因為它依賴流動性較差的當地外匯、貨幣和對沖市場來直接交易當地貨幣對，而無需美元作為工具。上述許多國家似乎已經接受了這項成本，這是減少對美元依賴所必需的。數位支付技術的進步（例如代幣化）將顯著降低這些成本。
近年來，數位支付生態系統在所謂的交易單位「代幣化」方面取得了顯著進展，例如與美元或任何其他主要貨幣掛鉤的CBDC 或穩定幣，一種旨在與參考資產掛鉤的加密貨幣， ETC。這些代幣化單位可以即時、直接進行交易，無需透過商業銀行等中介機構的帳戶進行處理。
代幣化貨幣距離廣泛採用還很遠，但這樣的生態系統將大大減少參與者持有儲備金以確保充足流動性的需求，削弱美國國債市場的深度和流動性，作為支撐美元的基本支柱的作用。事實上，美元在全球儲備中的份額已經從 1999 年的 71% 下降到今天的 58.4%，有利於多種次要貨幣。
在可預見的未來，美元的主導地位仍將維持。但全球金融格局可能正在逐步民主化，從而導致更多本地貨幣可以用於國際交易。在這樣的世界中，美元仍將佔據主導地位，但不會過分重要，並輔以人民幣、歐元和日圓等與其經濟的國際足跡相稱的貨幣。在這種背景下，沙烏地阿拉伯對石油美元的態度與五十年前的創立一樣，仍然是未來金融未來的重要預兆。
然而，如果貨幣的權重與世界經濟的權重有關，我們將看到美國和歐洲的權重下降，有利於新興國家。在這種情況下，沒有長期有用的財政或貨幣政策。唯一的防禦措施是各國現行政策不允許的經濟擴張。
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文章《石油美元協議的終止將對經濟和美國產生什麼後果》來自《經濟情景》 。
這是在 Sun, 23 Jun 2024 06:00:23 +0000 在 https://scenarieconomici.it/quali-conseguenze-avra-la-fine-dellaccordo-sul-petrodollaro-sulleconomia-e-sugli-usa/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。