在今天的鏈上分析中，BeInCrypto 檢查了比特幣短期（STH）持有者的頭寸。在當前環境下，99% 的新市場參與者都在虧損。
從市場心理學的角度來看，當幾乎所有 STH 都在虧損時，這是一個極其悲觀的前景。然而，鏈上數據顯示，過去這種情況表明 BTC 的價格會出現短期低位，隨後會上漲。
99% STH 虧本
短期持有者持有的總盈利報價是根據兩個標準劃分BTC總報價的指標。首先是當前價格與支付價格之間的差額。如果為正，則該頭寸記錄利潤，如果為負，則記錄虧損。
第二個標準是持倉者的類型：長期或短期。如果資金在某個地址持有超過 155 天，則該地址為長期持有人 (LTH)。如果少於 155 天，則是我們感興趣的短期持有人 (STH)。
查看過去兩年 STH 的總利潤報價，我們只看到 3 個時期接近 0（紅色圓圈）。首先是 2020 年 3 月 COVID-19 大流行引發的加密貨幣市場崩盤。BTC 的價格隨後跌至 3,782 美元的低點。第二次是 2021 年 5 月至 7 月的 3 個月修正，當時比特幣跌至 29,000 美元的低點。 STH 頭寸的第三個最糟糕時期目前正在進行中。
在目前的市場狀態下，隨著比特幣持續跌破 4 萬美元支撐位，近 99% 的 STH 處於虧損狀態。如果 STH 繼續出售他們的 BTC，他們將蒙受巨大損失。從歷史上看，這種行為一直是 BTC 價格短期低點的指標，並且是在強勁上漲之前。
買入信號？
因此，一些加密貨幣市場評論員將利潤圖表中的 STH 報價讀數與比特幣買入信號聯繫起來。一個例子是分析師@Kellykellam ，他在最近的一條推文中將該指標與其他鏈上和基本指標進行了對比：
“看漲的消息堆積如山，40,000 比特幣被多國政府大力採用，流動性不足的供應每天都在增長，以及另一個尖叫購買的鏈上指標。”
然而，自那條推文以來，一直有關於俄羅斯央行希望禁止加密貨幣的利空消息，比特幣在 40,000 美元處失去了支撐。因此，要將利潤中極低的 STH 報價視為買入信號，您需要考慮更長的時間範圍。
另一位 Twitter 用戶@SwellCycle發布了 STH 的 7 天平均利潤的長期圖表，用於比特幣的整個鏈上數據歷史。在圖表上，當 STH 的利潤報價達到接近零的值（黑色箭頭）時，它突出顯示了 BTC 的價格。
箭頭最常出現在長期熊市期間。例如 2014-2016 年期間的 6 個箭頭和 2018-2019 年期間的 5 個箭頭。此外，雖然它們確實是 BTC 短期低點的跡象，但通常會在小幅上行反應之後進一步下行。換句話說，在熊市中，STH 的盈利供應反復回到綠色區域。
儘管如此，在某些市場情況下，STH 頭寸的極度虧損是一個非常好的買入信號。很多時候，長期熊市會結束，牛市會突然而深度調整。
STH SOPR 看漲背離
另一個更能說明 STH 投降含義的指標是已用產出利潤率 (SOPR)。該比率本身是 BTC 的已實現價值（出售價格）和創造價值（支付價格）之間的簡單關係。它提供了對大多數市場參與者是在盈利（價值高於 1）還是虧損（價值低於 1）出售他們的 BTC 的估計。
短期持有人的 SOPR 僅考慮少於 155 天的頭寸。在@SwellCycle 在 Twitter 上發布的另一張圖表中，我們看到了 2021 年夏季和今天 STH SOPR 行為的比較：
無論哪種方式，我們都看到 STH SOPR 的 12 小時上昇平均值（黑色箭頭）與比特幣價格下跌（黑色圖表）之間存在看漲背離。如果保持分形相似性，我們應該繼續預期 BTC 價格下跌（目前正在發生）和 STH SOPR 在不久的將來上漲。
因此，如果這種情況重演，最近的 BTC 拋售可能會出現強勁反彈。
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