在他最新的博客文章中，前 BitMEX 首席執行官 Arthur Hayes 解釋了他希望以太坊交易者在合併前後的反應。
根據更新的技術數據，他懷疑以太坊將在 9 月成功過渡後恢復，類似於比特幣在其周期性半衰期中的恢復方式。
反身性理論
在一篇題為“ ETH-flexive ”的文章中，Hayes 將他的看漲論點集中在 George Soros 的“反身性理論”上。該理論假設市場價格和市場參與者對給定市場情況的預期之間存在反饋循環。
在合併的背景下，Hayes 認為，由於其價格與其通縮屬性之間的反射關係，這種現象可能會抬高以太坊的價格。
“如果合併成功......交易員今天會購買 ETH，知道價格越高，網絡使用越多，通貨緊縮就越多，推高價格，導致網絡使用更多，而且他不止一個，”他解釋說。“這對公牛來說是一個良性循環。”
此次合併將為以太坊帶來兩大變化：將共識機制從工作量證明轉變為權益證明，並將 ETH 的供應發行率降低約 90%。這導致一些人稱該事件為“三減半”。
再加上EIP-1559使 ETH 在每筆交易中退出流通，許多人預計 ETH 在升級後會成為一種明顯的通縮貨幣。因此，Hayes 懷疑 ETH 的價格升值、利用率和通縮發行之間可能會形成一個反饋循環。
或者，這位聯合創始人指出，這種反饋循環可能會對 ETH 產生不利影響，從而在合併不成功的情況下壓低其價格。然而，看看最近幾週在很大程度上優於比特幣的 ETH 現貨市場活動表明，市場參與者正在期待一個成功的合併事件。
不要賣新聞
Glassnode上週的以太坊衍生品數據表明，一旦合併在9 月中旬實際發生，交易者可能計劃“出售新聞” 。
具體來說，以太坊期貨的遠期結構在 2023 年 6 月之前一直處於現貨溢價狀態。這意味著期貨交易者預計 ETH 的價格將在其合約到期日之前下跌。
然而，Hayes 提出了兩種替代理論，解釋為什麼 ETH 可能面臨現貨市場的買盤壓力和期貨市場的賣盤壓力。
一方面，如果合併不成功，交易者可以對沖他們在期貨市場上的多頭實物 ETH 押注。另一方面，出於一般原因，他們可以保護自己免受 ETH 頭寸的影響，同時積累 ETH 點只是為了在 POW 的投機分叉之後收集免費鏈代幣。
Hayes 預計這些交易者將在成功合併後“回購他們的對沖”，並且所有試圖出售其 ETH 現貨的人都將是少數。如果當時確實出現拋售，海耶斯只期望增加而不是減少他的頭寸。
“我希望我們會看到它以類似於比特幣減半的方式展開，”他寫道。 “我們都知道它們發生的日期，然而，比特幣在減半後總是繼續增長。”
帖子合併將像比特幣減半一樣拉動以太坊：亞瑟海耶斯首次出現在CryptoPotato上。