在等待復甦基金的過程中，可以通過國庫的流動性或通過發行新的政府債券來找到在全國范圍內為符合NGEU計劃目的的項目籌集資金的資源。朱塞佩·利圖裡（Giuseppe Liturri）的深入研究
昨天，國會預算辦公室-一個負責驗證預算法的假設和宏觀經濟預測的獨立機構（不僅如此）-來重申通過評論納德夫和預算文件草案已經註意到的內容：根據恢復基金（NGEU）的法律確定性，2021年的預算法不可能包含任何費用。原來如此。由於匈牙利，波蘭和斯洛文尼亞的否決權，歐洲談判的結果仍在公海中，因此，貨幣基金組織被迫依靠必要性，將自己的錢包放到錢包裡。進行投資，或至少立即進行部分投資，就好像不存在NGEU ，並且只有在我們良好並且尊重所有條件的情況下，才會從布魯塞爾獲得報銷。
一切的關鍵在於預算法案第184條所規定的“用於實施意大利的下一代歐盟輪轉基金”，其中通過“預期來自歐洲聯盟的捐款”分配了34 ，2021年為80億，2022年為413億，2023年為445億。
逐字引用PBO的 話：“建立旨在執行NGEU計劃的周轉基金將使有可能向主管部門提供來自歐盟的資源方面的國家進展，以確保及時啟動將要採取的干預措施。在未使用歐洲資金的情況下，可以通過尋求美國國庫的流動性或通過發行新的政府債券來找到為符合NGEU計劃目的的項目在全國范圍內進行融資的資源，這些資金隨後應由歐洲資金抵消。在一年內支付。如前所述，這些用途總計達1212億，涉及RFF約1045億，ReactEU計劃147億和其他歐洲計劃約20億（例如Just Transition Fund和Rural Development）。在預算法案的財務影響摘要表中，報告了幾乎所有這些資源，即1,207億美元-2021年分配給348億美元，2022年分配給413億美元，2023年分配給446億美元-第184條，涉及資本干預。
我們將能夠獨自利用現有的流動性並在市場上發行公共證券來做到這一點，但只能正式進行，因為歐洲中央銀行將購買幾乎所有東西，因為它已經（事實上，即使不是法律上的）轉變為最後的淨購買者。歐洲法規的麻煩發布將使委員會批准項目，並將資金總額分配給負責實施的各個主管部門，然後由布魯塞爾提交報告和償還款項。但是，底部已經在那兒了。
證明這一點是，在分配給2021年的350億美元中，大約有9億美元將用於為工業4.0的稅收抵免提供53億美元，為南方的稅收抵免提供35億美元。項目。顯然，政府對這些支出目的地的批准（在2021年事後批准）感到相對確定，要立即啟動，必須擴大錢包範圍。
那麼NGEU的作用是什麼？為了確保將向我們提供貸款所需資金的債權人不是市場（實際上是歐洲央行），而是市場委員會（委員會將通過發行也由歐洲央行購買的證券而陷入債務）。
隨之而來的雙重條件系統：
a）財務。由於委員會是特權債權人，這種地位在金融市場上總是有代價的。
b）政策。在三個級別上：
1）委員會對以歐盟資金資助的投資類型（數字過渡，環境等）產生了深遠影響。專員保羅·金蒂羅尼（Paolo Gentiloni）四天前重申了這一政治條件：“委員會不分配資金，它不是金融中介”。
2）由於歐盟對金融市場的承諾，許多國家認為對成員國預算政策的控制將更加嚴格。
3）最後，歐洲理事會7月21日設想的“緊急制動”機制和NGEU的整個法規是政治“平交道口”，可以通過非常複雜和超官僚的機制中止資金的支付，或者通過“陷阱”，如對“法治”規則的假冒貸款條件，這已被廣泛討論。當然，這不會通過正常的市場手段發生。
我們沒有想到，財政部本身就清楚地-無條件地立即顯示出該國發展所需的資源-下一代歐盟的所有缺陷。
這是在 Wed, 25 Nov 2020 06:11:38 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/il-tesoro-ipotizza-di-fare-a-meno-del-recovery-fund/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。