Credito Valtellinese(Creval)的結果,Credit Agricole Italia發起的收購要約以及分析師的評論。
Creval於2020年9月30日的賬目顯示Cet1已滿負荷,為17.2%,這表明一家銀行的成功通過實施除其他外的實質性程序來減少麻煩,從而擺脫困境風險。但是,如果一方面數據超出了分析師的預期,另一方面,他們在信貸機構低利潤率的前面留下了一些困惑。 11月6日出現了一個“罪惡”,這可能是今天的消息之後的解決方案:CéeditAgricole Italy推出了以現金對Credito Valtellinese股份總數進行對價的' Opa 。對於分析師而言,極權主義的自願收購要約從戰略和財務角度來看都是有意義的,而Creval的股東應參與此次交易。
評估結果
Creval在2020年的前9個月實現淨利潤6560萬歐元(與2019年前9個月的3340萬歐元相比,幾乎翻了一番),受到了來自第三季度利潤為2460萬歐元(環比增長57%)。前九個月的直接存款總額為174億歐元,而2019年12月31日為190億歐元,而間接存款總額為101億歐元,相比之下則為104億歐元。 2019年12月31日的歐元。
2020年前9個月的息差為2.51億歐元,而去年同期為2.627億歐元。 2020年第三季度,這一數字穩定在8950萬歐元,比上一季度(8080萬歐元)增長了10.7%。在這9個月中,由於與Covid-19相關的突發衛生事件影響了客戶運營,淨佣金總額為1.69億歐元,與去年同期的1.86億歐元相比有所下降。 2020年第三季度這一數字為5740萬歐元,比上一季度增長7.5%。
在信貸質量方面,2020年的9個月減值貸款總額為10.38億歐元,比去年同期下降45.6%(比上年末下降-32.4%) 2019年),這主要歸功於自年初以來由不良職位和Utp組成的各種投資組合的銷售額超過8億歐元,這使得提前完成計劃中設想的銷售目標成為可能。減值貸款淨額為5.45億歐元,較2019年9月30日下降30%,較年初下降25.7%。因此,截至2020年9月30日,減值貸款的覆蓋率為47.5%。總NPE比率從2019年9月30日的11.3%降至6.4%,低於該目標設定的目標。 2023年(低於6.5%)。
按階段計算的Cet1資本等於18.38億歐元,而風險加權資產(Rwa)為85.64億歐元。該銀行的資本比率(不包括該期間的利潤)顯示出高於最低Srep要求的值:Cet1比率為21.5%,而最低Srep要求為8.55%;第1層比率為21.5%,最低Srep要求為10.05%;總資本比率為23.4%,而最低Srep要求為12.05%。到2020年9月30日,Cet1滿負荷比率等於17.2%,與2019年9月30日的數字(14.7%)和2020年6月30日的數字(16.7%)相比有所增加。 。
EQUITA SIM對帳戶的評論
在結果發布幾天后發布的一份報告中,Equita Sim宣布讚賞Creval的賬戶“高於預期”,並著重強調了保證金的良好表現和較低的風險成本。
對中美洲證券的看法
Mediobanca證券公司在收到賬目後指出,Creval是一家陷入困境的銀行,過去一直努力通過實施強有力的降低風險措施而放棄採取另一個方向。分析師認為,考慮到Cet1比率和NPE比率的水平,該銀行是成功的。然而,專家繼續說,該銀行仍然無利可圖(到2020年,羅特銀行的收益率達到3%,風險成本已正常化),資本回報率也難以為繼。因此,Mediobanca Securities強調,“兌現”所做努力的方式是併購,Creval自2017年開始實行這一程序。
信貸AGRICOLE ITALIA推出了OPA的鑑定
等待克雷瓦爾的時間很長,但併購敲響了大門。由法國農業信貸銀行(Credit Agricole)控制的75.6%的意大利農業信貸銀行(Credit Agricole Italia)發起了自願公開要約,並以現金支付了所有信貸銀行Valtolinese的股份。 詳細而言,收購要約的對價全部為現金,相當於每股Creval股份10.5歐元,這一價格相當於意大利農業信貸銀行(Credit Agricole Italia)為獲得100%的股份而總投資7.37億歐元。 Credito Valtellinese的股票。
投標具有戰略和財務意義
對於Mediobanca Securities撰寫的CéeditAgricole而言,這項交易具有戰略和財務意義。
對於杰弗里斯而言,從戰略的角度來看,這項收購也很有意義,因為這將實現成本和收益的協同效應,並且執行風險有限。
同意加入OPA
Equita Sim(維持推薦評級,對Creval的目標價格為10.5歐元)認為,CréditAgricole的報價對Credito Valtellinese的股東“具有吸引力”,對於分析師而言,後者應加入收購要約。 Equita Sim指出,與11月20日Creval的市場價格相比,自願公開收購總價包含21.4%的溢價,與最近6個月的加權平均價格相比,包含53.9%的溢價。每股10.5歐元的估值對應於2022年的價格/有形股權的0.42倍(當前價值的0.35倍)和10.9倍的價格/收益(今天的9.1倍)。 )。
這是在 Mon, 23 Nov 2020 14:16:26 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/ecco-pregi-e-difetti-del-creval-nel-mirino-di-credit-agricole/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。