如何避免債務佔GDP的比重過大



如何避免債務佔GDP的比重過大

蒂諾·奧爾達尼(Tino Oldani)的《今日意大利》文章

伊曼紐爾·馬克龍(Emmanuel Macron)坦率地說:歐盟穩定條約的兩個基石(與赤字和公共債務有關的GDP的3%和60%)是“上世紀的規則”,一旦大流行結束,他打算進一步尊重他們,這是法國政府多年來所做的事情(9月25日,ItaliaOggi)。但是,除了擴大公共支出之外,法國提出的修正案還不清楚。然而,這是迄今為止在歐盟內部進行的辯論中的關鍵段落,該辯論迄今已在雷達下進行。大流行開始後,面對緊迫的大規模公共干預措施以支持被封鎖封鎖的經濟,23去年三月,歐盟委員會頒布了暫停穩定條約的法令,但是並未指出恢復的時間。緊接著,在鷹派與鴿子派之間,想要盡快恢復舊規則的人們與想要改變舊規則以結束緊縮政策的人們之間開始了幾乎無法對抗的對抗,如今,這種緊縮政策遭到了廣泛拒絕,以至於在27個歐盟國家中,僅3月10日與主要的馬斯特里赫特基準線一致。

在為數不多的壁櫥中,第一個是歐盟經濟事務專員保羅·根蒂羅尼(Paolo Gentiloni),他在7月份提出了只有在GDP(國內生產總值)恢復到一定水平時才恢復穩定協定的假說。大流行前。這可能要花費幾年,當然不是短短的兩到三年。另一方面,委員會副主席兼Gentiloni主管鷹派瓦爾迪斯·多姆布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)宣布自己持有不同意見,這有可能在2022年後恢復穩定協議,但未提及科維迪前GDP的水平。

到目前為止,尚不清楚Dombrovskis是否像以往一樣還是北歐國家的代言人。可以肯定的是,意大利在一個通常具有權威性的論壇上公開支持了Gentiloni的立場:在9月11日至12日於柏林舉行的歐元集團會議上,經濟大臣羅伯托·古里亞蒂(Roberto Gualtieri)說:只要Covid對經濟產生影響,就不應重新引入穩定性;因此,直到我們回到Covid之前的GDP水平,重新引入穩定條約的規則是一個錯誤。

但這是唯一的方法嗎?幾位經濟學家對此表示懷疑:意大利的債務與國內生產總值的比率今年將從130%上升至160%;即使在GDP達到前Covid的情況下,以如此高的公共債務來恢復穩定協議,也可能為傳播和投機鋪平道路,而這有可能不得不重組公共債務,對意大利銀行造成有害後果,裡面塞滿了政府債券。對於北歐國家來說,廉價地購買意大利銀器將是一場比賽。

米蘭天主教大學經濟政策教授經濟學家路易吉·坎皮格里奧(Luigi Campiglio)為提高這場歐洲辯論的水平做出了有益的貢獻。在最近對Sussidiario.net的採訪中,他排除了意大利可能“短期內”恢復到Covid之前的GDP水平。相反,公共債務增加30點(從GDP的130%到160%)“有可能在兩到三十年內收回風險”。因此,他認為,第一步是不要重蹈2011-2012年的緊縮政策覆轍。第二個是從根本上改變在布魯塞爾衡量“週期調整後的公共債務”或結構性債務的規則。

特別?坎皮格里奧說:“在條約中,我們應該能夠有一個新的參數,除了為周期調整的赤字外,還應考慮為科維德調整的債務與國內生產總值的比率。假設我們的債務與GDP的比率為160%,將Covid修正為130%。如果歐洲央行的擔保行之有效,則歸功於由於零利率而早晚發生的增長,債務與GDP的比率將自動下降。顯然,債務-國內生產總值的修正將在某個時候結束,但這必須在可能的最小動盪時刻進行。

正如Gentiloni和Gualtieri所建議的那樣,對於Campiglio而言,這一時刻可能與GDP返回Covid之前的水平相吻合。但是有很大的不同:首先要從布魯塞爾歐洲官僚制獲得債務與GDP比率的重新計算,其中要考慮到大流行對每個歐盟國家的公共財政造成的損害。基於與上世紀相比真正新穎的參數的常識性創新,甚至在被納入條約之前,也可以由歐洲政府首腦理事會決定通過,以免冗長的程序。畢竟,這有一個非常相似的政治先例:正如他們在布魯塞爾所說,以及民主黨在羅馬重複了數月之久,該條約規定的ESM條件已經通過Dombrovskis和Gentiloni簽署的一封簡單信函為衛生系統進行了創新。您是否會說,如果同意的話,由安吉拉·默克爾(Angela Merkel)主持的歐洲理事會在此問題上的發言權會減少嗎?那麼,為什麼不嘗試一下呢?

ItaliaOggi上發表的文章


這是在 Sat, 03 Oct 2020 06:37:04 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/come-evitare-la-tenaglia-del-rapporto-debito-pil/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。