麥可·伯里即將「退出」：告別第三方基金管理業務。他押注人工智慧失效的策略將何去何從？

當全世界仍在泰坦尼克號上翩翩起舞時，麥可伯里就預見了次貸危機的到來。如今，他決定退居幕後，或許只是淡出大眾視野，繼續在幕後運作。這位因電影《大空頭》（由克里斯蒂安貝爾主演，成為經典）而聲名大噪的現實生活中的主人公，已宣布將清算其旗下的Scion資產管理基金。

官方解釋？典型的伯里式思維：他對基本面的評估已經無法反映出當前市場的瘋狂行情。如果你不再相信這場遊戲，最好還是別玩了。

根據一封日期為10月27日並已在網上洩露的信件，伯里告知基金參與者，他將在年底前返還他們的投資本金。此外， Scion AM已不再在美國證券交易委員會（SEC）註冊。

以下是該決定的要點：

顯然，他遵循凱因斯的名言，擔心市場太非理性，無法像非理性市場一樣保持流動性。因此，關閉市場反而更好。

對於關注財經新聞的人來說，這種似曾相識的感覺令人震撼。 2008年，就在伯里押注抵押貸款即將獲得回報之際，他阻止了客戶撤資。他當時面臨著巨大的威脅和壓力，但事實證明他是對的。

如今的情況形式有所不同，但本質相同：伯里看到了泡沫。這一次，敵人不是房地產市場，而是與人工智慧相關的非理性繁榮。

伯里比他年長17歲：為什麼要在泡沫破裂前，再次與投資者開戰，而且這場戰爭可能持續數月？最好還是關門大吉，至少他是這麼解釋的。

很容易將此舉解讀為投降：市場非理性持續的時間比伯里保持償付能力（或耐心）的時間更長。然而，更具技術性和欺騙性的解讀卻顯示並非如此。

透過退出第三方資本管理和從美國證券交易委員會退市，Burry 獲得了一項關鍵的戰術優勢：隱私。

伯里很可能仍然堅信英偉達或帕蘭提爾會倒閉。他現在完全可以用自己的錢做空，而無需承受媒體的口誅筆伐或那些不理解他長期願景的投資者的壓力。正如他自己引用電影角色的台詞所說： “過去的事情最終都解決了，現在的事情也一樣會解決。”

在一個充斥著流動性和技術敘事的市場中，最後一個真正的「空頭」回到了它的巢穴。但這並不意味著它停止了掙扎。

當然，前提是他的說法是正確的。

為何邁克爾·伯里要停止向外部投資者開放 Scion AM 基金？

伯里曾表示，他的基本資產估值已不再符合目前市場價格。本質上，他認為市場是非理性的且估值過高，這使得他難以按照自己僵化的價值標準來管理他人的資金。他更傾向於返還資本，而不是追隨他認為危險或不可持續的趨勢，從而擺脫在自己不理解或不認可的環境中被迫做出業績的壓力。

該基金的關閉是否意味著伯里已經停止投資或押注下跌？

不一定。美國證券交易委員會的註銷登記僅涉及代表第三方管理資金。伯里仍可透過現有的公司架構繼續投資其個人資產。事實上，此舉使他無需公開披露其持倉（透過13F表格），從而獲得了必要的隱私，使其能夠在不受公眾或客戶審查的情況下維持或增加其對人工智慧的看跌押注。

收盤前，Burry持有的風險最高的部位是什麼？

這位基金經理人做空了人工智慧巨頭，尤其是英偉達和Palantir。伯里認為，人工智慧領域正醞釀著一場新的投機泡沫，類似2008年的金融危機或網路泡沫。儘管受人工智慧熱潮的推動，市場仍在追捧這些股票，但伯里認為，目前的估值已經脫離了經濟現實和未來可實現的利潤。