歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩也不例外。儘管歐洲正努力應對能源和戰爭危機，但她的方案始終未改變：更多布魯塞爾式的干預，更多支出，以及最重要的，更多共同債務。
歐盟的下一個多年期財政框架（MFF） ，即七年期預算（2028-2034），有望成為真正的金融重磅炸彈。歐盟委員會的目標是大幅增加MFF，使其總額達到近兩兆歐元。但真正的驚喜，或者說真正的會計花招，在於兩個名字看似無害的工具——“催化劑”和“危機機制”，它們讓政客和經濟學家們，尤其是在德國，興奮不已。
「一次性」承諾的背叛
問題的關鍵在於發行新的歐洲共同債券，德國人自認已經克服了這個禁忌。 2020年，復甦基金（下一代歐盟）被譽為「歷史性」時刻，但也有說法稱，這只是一次性的解決方案，是應對疫情後果的必要之舉。
今天，德國《星期日世界報》獲得的德國經濟研究所（IW）尚未發表的分析揭露了這場遊戲：
IW 研究報告的合著者比約恩·考德 (Björn Kauder) 指責道：“烏爾蘇拉·馮德萊恩 (Ursula von der Leyen) 的提議是通過後門引入歐元債券的。”
因此，承諾被打破了。而且損失數字不容小覷。
| 建議的工具 | 客觀的 | 金額（貸款） | 關鍵問題 |
| 催化劑 | 戰略項目（能源、國防）的融資。 | 1500億歐元 | 集中化和缺乏透明度的風險。 |
| 危機機制 | 因應不可預見的事件（流行病、戰爭）。 | 3950億歐元 | 對成員國提供輕鬆進入的誘惑。 |
| 新增債務總額 | – | 5450億歐元 | 重新引入歐盟共同債務。 |
歐盟委員會本質上將轉變為一個金融經紀人，在市場上借款，並將資金轉交給各國政府。這些資金各國也可以輕鬆獲得，但歐洲債務的存在將賦予歐盟委員會一項條約所不具備的權力，並將成為德拉吉明確提出的「 債務聯盟」的工具，但成員國，尤其是德國，卻拒絕了這項提議。
柏林當然擔心新的高品質債務會在市場上與本國發行的債務競爭，導致其國家債務增加，但卻沒有意識到其債務的變化與國家在國防和能源方面的糟糕政策選擇有關。
義大利的誘惑與德國的憤怒
對德國來說，共同債務仍然是一條難以逾越的紅線；對義大利來說，儲蓄微乎其微，最重要的是，這些資金被指定用於與國家利益無關的目標，這阻礙了儲蓄。 IW擔心，“如果3950億歐元真的出現，收回它的誘惑力將非常大”，從而導致所有國家的利息和還款成本增加。
對於較謹慎的成員國來說，應該看到一絲希望：與復甦基金不同，這兩項新工具將完全基於貸款，而非無需償還的贈款。這意味著接受資金的成員國必須全額償還。
「自有資源」亂象與地方權力的喪失
這場鬥爭不僅僅關乎債務。馮德萊恩的計畫還包括對支出和收入（即所謂的「自有資源」）進行徹底改革。
- 強制簡化：歐盟委員會希望將農業補貼和區域凝聚力基金合併為一個由中央政府直接管理的單一基金。該計劃甚至遭到歐洲人民黨（馮德萊恩所屬政黨）部分成員的反對，它將剝奪各地區（例如德國各州）的部分決策權，將控制權集中在國家層面，實際上也間接地集中在布魯塞爾。
- 新稅，舊困惑： IW 也對歐盟新收入提案持懷疑態度：
- 菸草稅所得的一部分。
- 排放交易體系（ ETS ）的部分收入將給本已陷入困境的歐洲工業帶來壓力。
- 對年營業額超過 1 億歐元的公司徵收新稅，目前該稅已被各國拒絕。
經濟學家考德認為，“所有新的資金來源都會造成巨大混亂”，或許是故意製造不透明。尤其是企業稅，被貼上了「政治激進主義」的標籤，有可能削弱歐盟的國際競爭力。
事實上，目前唯一對歐洲工業有用的融資方式是提高中國工業產品的關稅，部分由布魯塞爾承擔。自從川普發動貿易戰以來，這些產品正在入侵歐洲大陸。奇怪的是，馮德萊恩在這一點上非常謹慎，因為這是唯一能拯救一些工業部門的方案。
IW 的簡單透明建議是恢復僅透過兩個歷史性的明確來源為歐盟預算提供資金：關稅和基於國民生產總值 (GNI) 的國家貢獻。
貝萊蒙特大廈，委員會所在地
1）讀者問答
1. 提出的兩項新工具（「催化劑」和「危機機制」）究竟是什麼？
催化劑基金（1500億歐元）旨在為歐洲戰略項目提供貸款，主要專注於能源和國防領域。危機機制（3,950億歐元）旨在提供快速有效的財政援助，以應對不可預見的緊急情況，例如未來的流行病或衝突。這兩項機制的資金都將由歐盟委員會發行新的共同債券，這引發了「透過後門」引入歐元債券的指控，違背了復甦基金一次性運作的承諾。
2. 德國為何如此強烈反對這些計畫？它擔心什麼？
德國認為發行新的歐洲共同債券（歐元債券）是政治金融禁忌。 IW研究所表達的主要擔憂是，儘管該機制基於可償還貸款，但它可能有利於利率較高的國家，重新分配成本，並威脅歐盟的金融信譽。此外，他們也擔心，近5,500億歐元的待發行債券本身就可能刺激過度且並非總是合理的支出，從而增加所有成員國的整體利息和還款成本。
3. 預算改革將如何剝奪各地區的權力？這對義大利意味著什麼？
該計劃（MFF 2028-2034）設想將農業補貼和區域凝聚力基金合併為單一基金，由國家政府直接管理，而不是像德國各州那樣由地方當局管理。這種集中化將削弱各地區對這些資金如何使用的決策權。對義大利而言，儘管最終決定權仍在國家層面，但這可能意味著各地區在實施發展和區域凝聚力計畫方面的自主權和靈活性將有所下降。
《馮德萊恩如何繞過德國，繼續理論上被禁止的歐盟債務》一文來自《Scenari Economici》 。
這是在 Fri, 17 Oct 2025 09:00:24 +0000 在 https://scenarieconomici.it/come-la-von-der-leyen-vuole-aggirare-la-germania-e-continuare-con-il-debito-ue-teoricamente-vietato/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。