阿布達比國家石油公司天然氣業務：2025年第三季獲利創歷史新高。天然氣戰勝低迷油價的「奇蹟」。

儘管能源市場風雲變幻，油價也不如以往那麼強勁，但一些公司不僅保持了穩健的業績，還創下了歷史最佳獲利紀錄。我們說的就是阿聯酋天然氣巨頭ADNOC Gas ，該公司剛剛公佈了2025年第三季的業績：創歷史新高。

本季淨利為13.4億美元，較去年同期成長8%。更令人矚目的是年初至今的淨利潤，已達39.9億美元，較2024年同期成長10%。

然而，真正的好消息是，這些業績是在平均油價走低的情況下取得的。這表明，該公司至少在一定程度上成功地使其盈利能力與原油價格波動脫鉤。

這種看似「奇蹟」的現像是如何發生的？答案不在於投機性金融，而是實體經濟和精明的商業管理。

推動這一業績成長的主要動力來自國內天然氣業務。該業務的 EBITDA（衡量營運獲利能力的關鍵指標）飆升 26%，達到 9.14 億美元。

這成功的理由清晰而具體：

國內經濟成長：阿聯酋經濟正在成長。國際貨幣基金組織預測，2025年阿聯酋經濟將維持強勁成長，成長4.8%。經濟成長意味著更多的工業活動、更多的經濟活動，以及更直接的能源需求。
銷量成長：因此，今年前九個月國內市場的天然氣銷量成長了 4%。
重新談判的合約：真相大白了。 ADNOC天然氣公司成功重新談判了合同，實現了「結構性利潤提升」。換句話說，他們現在以更優惠的條件進行銷售。

阿布達比國家石油公司天然氣公司執行長法蒂瑪·努艾米（Fatema Al Nuaimi）評論道（語氣中帶著明顯的滿意），這些業績「展現了我們營運模式的韌性和適應性」。用管理者的話來說，無論石油市場風雲變幻，公司都穩健可靠，懂得如何經營。

ADNOC，天然氣發電廠，來自ADNOC網站

然而，一家健康的公司也反映在其對待股東的方式上。而ADNOC Gas公司就選擇了非常慷慨的做法。

可預測的現金流是公司的旗艦業務，不僅能為投資和擴張提供資金，還能為投資者帶來回報。公司已宣布兩項重大進展：

這並非空洞的承諾。這項新政策的首項舉措是派發8.96億美元的中期股息，將於12月12日發放。簡而言之，這不僅是帳面上的利潤，而是實實在在的資金流入投資者的口袋。

憑藉著「穩健」的資產負債表和強勁的現金流，ADNOC Gas 正在將自己定位為能源領域中越來越有吸引力的參與者，憑藉國內需求和高效的營運管理，它能夠蓬勃發展。

在油價低迷時期，ADNOC Gas是如何獲利成長的？ ADNOC Gas的成功並非直接取決於油價，而是取決於天然氣價格。創紀錄的利潤得益於阿聯酋強勁的國內需求，該國經濟正快速成長（國際貨幣基金組織預測成長率為4.8%）。此外，該公司還成功重新談判了供應合同，提高了利潤率（國內市場EBITDA成長26%），而這與原油市場行情無關。
這對公司股東意味著什麼？這無疑是個好消息。除了公司價值因創紀錄的獲利而成長外，股東還將獲得更頻繁的分紅。 ADNOC Gas已開始實施季度分紅，並承諾在2030年每年將總分紅提高5%。首筆中期分紅（8.96億美元）將於12月12日發放。這意味著更高的流動性和更可預測的回報。
公司的成功僅僅歸功於阿聯酋的經濟成長嗎？並非如此，而是兩面向因素共同作用的結果。阿聯酋的經濟成長推動了需求（銷量成長4%）。但公司本身的能力也至關重要：透過合約重新談判實現的「結構性利潤率提升」大大提高了營運利潤。這得益於有利的市場環境（需求）和卓越的管理（利潤率）的完美結合。

這是在 Sun, 16 Nov 2025 20:47:30 +0000 在 https://scenarieconomici.it/adnoc-gas-utili-record-nel-q3-2025-il-miracolo-del-gas-che-batte-il-petrolio-basso/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。