聯準會的行動符合市場預期，但方式卻極度混亂和分散。在今天（2025年12月10日）結束的會議上，聯邦公開市場委員會（ FOMC ，負責制定貨幣政策的機構）決定將聯邦基金利率下調25個基點，使其降至3.50%至3.75%的區間。
此舉將借貸成本降至2022年以來的最低水平，但任何期待利率能夠快速平穩下調的人都需要重新考慮。我們所看到的正是典型的「鷹派式降息」 ：聯準會今天給你打了個盹，但同時也警告你，未來一年它將嚴格控制利率。以下是聯準會關鍵利率走勢圖：
自1988年以來，委員會從未如此分裂。
真正的新聞並非減產本身（這已成定局），而是委員會內部的分歧。最後投票結果為9比3 ，這是自葛林斯潘擔任行長以來從未出現過的票數差距。央行目前正處於摸索階段，船員們對航線的選擇意見不一。
-
減薪（多數）：鮑威爾和其他 8 名成員投票贊成減薪 0.25%，理由是就業面臨下行風險。
-
極度親切的史蒂芬米蘭投了反對票，因為他想要更激進的降息幅度，即 50 個基點。
-
出人意料的鷹派：奧斯坦·古爾斯比（通常被認為是鴿派，這讓一切都顯得更加超現實）和杰弗裡·施密德投票反對降息，他們更傾向於維持利率不變。
這種混亂反映了一個令人不安的宏觀經濟現實：「軟性」數據（調查、情緒）糟糕透頂，而「硬性」數據（GDP、通膨）雖然勉強維持，卻依然堅挺。聯準會試圖在模糊的後視鏡中調整貨幣政策。數據混亂必然導致貨幣政策混亂。
點陣圖凍結於 2026 年
如果說今天的降息令人耳目一新，那麼未來的預測則如同潑了一盆冷水。著名的「點陣圖」（總結了各銀行家預測的圖表）自9月以來一直保持不變。這意味著什麼？這意味著聯準會預計2026年全年只會降息25個基點。
來源：彭博社
儘管通膨有所下降，但近期已出現復甦跡象（聲明稱通膨「略高」），這使得鮑威爾無法宣布勝券在握。目標是“軟著陸”，但風險在於著陸時跑道坑洼不平。
量化寬鬆政策又回來了（但別大聲說出來）
在新聞稿的技術細節中，有一則「小」訊息，金額高達400億美元。聯準會宣布將開始購買短期國債（T-Bills），以維持充足的儲備。對於貨幣政策純粹主義者來說，這叫做「儲備管理」。但對我們以及那些關注事實的人來說，量化寬鬆政策又回來了。一邊向市場注入流動性，一邊聲稱要抑制殘餘通膨，這本身就是一個經典的矛盾，只有央行才能如此坦然地處理。
結論
我們面對的是一個不得不降息的聯準會（就業成長放緩），但它又發出停止降息的信號，因為它擔心通膨尚未消退。這是一種岌岌可危的平衡。勞動市場步履維艱，通膨持續高漲，2026年註定是令人不安的一年，與華爾街先前一直營造的寬鬆流動性預期相去甚遠。
聯邦儲備印章
問答
為什麼要稱為「鷹派降息」？ 「鷹派降息」指的是央行立即降低利率，滿足市場預期，但同時發布非常嚴峻的未來展望或預測（例如點陣圖）。就聯準會而言，他們今天降息，但暗示2026年可能只會再降息一次，這令那些期待經濟快速持續擴張的人感到失望。
聯邦公開市場委員會（FOMC）9比3的投票結果意味著什麼？如此明顯的分歧，也是自1988年以來最大的分歧，顯示聯準會內部對美國經濟的真實健康狀況並未達成共識。這意味著預測模型發出了相互矛盾的信號：一些理事擔心經濟衰退即將到來（並希望進一步降息），而另一些理事則仍然認為存在通膨風險，或者認為經濟過於強勁，無需援助（並希望維持利率不變）。這種不確定性加劇了市場波動。
聯準會又開始印鈔了嗎？從技術層面講，聯準會已宣布每月購買400億美元的短期政府公債。官方說法是，此舉旨在管理銀行儲備水平，避免銀行間體係出現流動性問題。然而，實際上，這相當於向金融體系注入流動性。雖然這並非新冠疫情時期的大規模量化寬鬆政策，但仍是央行資產負債表擴張的一種形式。
文章《聯準會再次降息，但一片混亂：37 年來最分裂的 FOMC 和「鷹派降息」）來自Scenari Economici 。
這是在 Wed, 10 Dec 2025 19:32:55 +0000 在 https://scenarieconomici.it/la-fed-taglia-i-tassi-di-nuovo-ma-e-il-caos-il-fomc-piu-diviso-degli-ultimi-37-anni-e-un-taglio-del-falco/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。