沙烏地阿拉伯繼續推進其金融市場的「現代化」。最新舉措意義重大： Tradeweb Markets （倫敦證券交易所集團的子公司）剛剛推出了沙烏地阿拉伯首個受監管的本地債券電子交易平台。
我們說的可不是小數目。該系統將用於交易以裡亞爾計價的債務和伊斯蘭債券（ sukuk ），首批推出該平台的巨頭包括貝萊德、高盛和法國巴黎銀行。
官方目標：成為金融中心
從理論上講，利雅德的目標很明確：發展自己的債務資本市場，吸引外國投資者，並與其他地區和全球金融中心（如杜拜或（雄心勃勃的）倫敦）平等競爭。
沙烏地阿拉伯市場管理局（CMA）正在努力提升上市吸引力，甚至考慮取消上市公司外資所有權的一些限制。這將顯著擴大投資潛力。
不言而喻的現實：「沙烏地阿拉伯2030願景」的成本
然而，揭開金融現代化的面紗，我們會發現一個更平淡無奇的需求，其本質幾乎是凱因斯主義的：沙烏地阿拉伯迫切需要為其公共支出提供資金。
正如彭博原文所強調，沙烏地阿拉伯正面臨日益增長的預算赤字。原因有兩個：
- 油價「低迷」 ：石油收入不再足以彌補支出。
- 巨額支出：王儲穆罕默德·本·薩勒曼為實現經濟多元化而推出的旗艦計畫「沙烏地阿拉伯2030願景」耗資龐大。沙漠中的「千兆計畫」需要持續大量的資金投入。
根據彭博產業研究顯示，由於流動性緊張，本土銀行面臨貸款成長放緩的風險。它們無力獨自為政府強制擴張提供資金。
因此，債務市場和對外資開放不再是一種選擇，而是一種策略需求。吸引外資流入是平衡收支和為後石油時代轉型提供資金的唯一途徑。
此舉意味著什麼？
Tradeweb 平台的推出是該策略的另一步。對於紐約或倫敦的基金經理人來說，讓購買沙烏地阿拉伯債務更加便利、透明和電子化至關重要。原因如下：
- 融資需求： 2030願景項目所需的資金比石油（以這些價格計算）所能產生的資金還要多。
- 尋求流動性：預算赤字正在擴大，必須透過發行債務來彌補。
- 「強制」開放：為了出售這些債務（並吸引資本進入其股票），利雅德必須「現代化」並消除監管障礙。
摩根大通最近將沙烏地阿拉伯列入其新興市場債券基準的觀察名單。沙烏地阿拉伯政府對商業極為友好，部分原因是需要迅速擺脫對石油業務的依賴：發展先進的第三產業或工業活動需要一個高效的金融市場，最重要的是，這個市場必須能夠輕鬆地進行國際化運作。
Tradeweb估計，光是此一項納入就可能帶來約50億美元的初始外資流入。這看起來可能很多，但對於「2030願景」的夢想而言，這可能只是開胃菜而已。
問題與解答（FAQ）
1) 沙烏地阿拉伯為何現在開放債券市場？官方說法是，其目標是實現金融體系現代化，並與其他全球金融中心競爭。然而，其根本原因在於需要為「沙烏地阿拉伯2030願景」計畫所需的巨額公共支出提供資金。由於油價不足以彌補成本，且預算赤字不斷上升，沙烏地阿拉伯必須吸引外資為其雄心勃勃的經濟多元化計畫提供資金。僅靠本地銀行本身就缺乏足夠的流動性。
2) 什麼是 Tradeweb？貝萊德為何參與其中？ Tradeweb 是全球領先的金融工具電子交易平台之一，尤其專注於固定收益（債券）和衍生性商品交易。它由倫敦證券交易所集團 (LSEG) 控股。它推出了沙烏地阿拉伯首個受監管的本地債券交易系統。作為全球最大的資產管理公司，貝萊德與高盛等其他投資銀行共同參與了該系統的初期運營，以「測試」和啟動該系統，並向市場傳遞了新平台的有效性和流動性。
3) 沙烏地阿拉伯被納入債券指數有何優點？被納入摩根大通管理的全球基準指數（JPM EMBI），會促使被動投資基金（ETF）以及許多以該指數為基準的主動型基金購買沙烏地阿拉伯債券。對沙烏地阿拉伯而言，這意味著幾乎自動的資本流入，初步估計為50億美元。這將為其債務創造穩定的需求，並有助於維持低融資成本。
文章《 沙烏地阿拉伯需要錢：貝萊德和 Tradeweb 推出以裡亞爾計價的債券電子市場》來自Scenari Economici 。
這是在 Tue, 21 Oct 2025 12:00:32 +0000 在 https://scenarieconomici.it/larabia-saudita-ha-bisogno-di-soldi-blackrock-e-tradeweb-lanciano-il-mercato-elettronico-dei-bond-in-riyal/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。