沙烏地阿拉伯股市Tadawul綜合指數週日下跌1%，創下9月下旬以來最大跌幅。此次小幅下跌是由於市場監管機構（CMA）的一項公告打擊了投資者信心。
這種緊張情緒的原因很容易解釋：預期中的允許外國投資者持有上市公司多數股權（突破目前49%的上限）的改革措施不會如期在2025年實施，而很可能會推遲到2026年。因此，
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銀行股為這種謹慎情緒付出了最沉重的代價。例如，拉吉銀行（Al Rajhi Bank）的股價跌至五週以來的最低點。近幾個月來，銀行業和其他大型企業一樣，受惠於市場對經濟即將重啟的預期。
然而，沙烏地阿拉伯資本市場管理局（CMA）主席 穆罕默德·庫瓦伊茲週四澄清了具體時間表。儘管沙烏地阿拉伯堅定致力於開放市場，但有關外資持股比例的規定將於2026年進行更新。庫瓦伊茲補充說，目前尚不清楚該限制是會被完全取消，還是會逐步提高。簡而言之，這只是技術性延遲，而非策略改變。
沙烏地阿拉伯股市市值達260萬美元，正經歷深刻的變化。利雅德的目標很明確：吸引大量外資，以實現經濟多元化，擺脫對石油的過度依賴。近年來，沙烏地阿拉伯資本市場管理局（CMA）已向各類外國投資者敞開大門，並為外國公司推出了本地存託憑證（LDR ），即在當地銀行開設的證券存款帳戶。事實上，沙烏地阿拉伯是新興市場中最受關注的「改革典範」之一，尤其是在全球投資者尋求美國資產替代投資標的情況。
然而，分析師似乎不太擔心。 「這些都是技術細節，投資者只是想要更清晰的說明，」Amwal Capital Partners首席投資長Fadi Arbid評論道。 “好消息是，CMA已經明確了方向。現在的問題不是‘是否’，而是‘何時’和‘如何’。”
數據似乎也印證了投資人的潛在興趣：儘管沙烏地阿拉伯股市在2025年前景疲軟（部分原因是油價下跌），但彭博產業研究的數據顯示，9月外國投資人的淨買進量仍創下40%的月新高。這表明，儘管存在一些小的官僚障礙，但投資者仍將改革視為推動市場長期成長的關鍵因素。
問答
- 沙烏地阿拉伯股市為何會因如此短暫的延遲而下跌？市場正在對預期做出反應。投資人先前已將2025年解除外資持股比例上限（49%）的改革預期計入股價。儘管推遲至2026年時間短暫，但這迫使市場參與者重新調整策略，並推遲了新資本的流入。這次下跌，尤其是基於此預期而大幅成長的銀行業，是對時間安排變化的自然反應，而非對沙烏地阿拉伯改革意願的質疑。
- 沙烏地阿拉伯為何要吸引外國投資者？其目標具有戰略意義，是「2030願景」計畫的一部分：實現沙烏地阿拉伯經濟多元化，減少對石油的歷史性依賴。為此，利雅德需要外國資本來投資新興產業並發展本國企業。允許外國投資者持有更多本地企業的股份，將使規模達2.6兆美元的沙烏地阿拉伯金融市場更具吸引力、流動性和透明度，最終目標是將沙烏地阿拉伯打造成為新興市場的重要金融中心。
- 這種下滑是否意味著外國投資者失去了興趣？絕對不是。分析家認為，這種下滑只是技術性的暫時反應，改革的方向也得到了證實。事實上，數據顯示的趨勢恰恰相反：儘管今年股市表現不佳，但外國投資者9月份的淨買入量創下月度新高，達到總交易量的40%。這表明，全球投資者對沙烏地阿拉伯市場的興趣仍然穩固且長期，不會受到一些小官僚主義的延誤的影響。
文章《沙烏地阿拉伯改革小幅停滯：證券交易所（Tadawul）反應緊張》來自Scenari Economici 。
這是在 Sun, 02 Nov 2025 20:45:50 +0000 在 https://scenarieconomici.it/arabia-saudita-piccolo-stop-alle-riforme-la-borsa-tadawul-reagisce-con-nervosismo/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。