金融界一覺醒來就頭痛欲裂，這一次，各國央行的「阿斯匹靈」可能不足以解決問題，而且無論如何，它們都不會出台。週二，全球債券殖利率飆升，這是由一場「完美風暴」引發的：
- 日本公債遭到大規模拋售，
- 川普總統再次威脅要對歐洲加徵關稅。
我們看到的不僅是市場回調，而是結構性動盪的跡象。在美國，10年期公債殖利率已升至4.29% ，創下8月以來的最高水準；而在日本，真正的技術性衝擊正在上演：40年期公債殖利率突破4%，創下歷史新高。顯然，日本央行缺乏大規模對沖措施，導致日本市場動盪不安，而此時首相高市亮司已宣布提前舉行大選並推出減稅計畫。
美國10年期公債殖利率
40年期日本公債殖利率大幅上漲，達4.2%。這一漲幅遠高於10年期公債，預示利率未來將持續走高。
日本，40歲時獲得冠軍
雪上加霜的是，地緣政治局勢也極不穩定。美國試圖吞併格陵蘭島，並威脅對八個歐洲國家加徵10%至25%的關稅，這使得外交變成了一場高風險的博弈。歐洲一如既往地準備召開緊急高峰會，而出於同情（以及恐懼），歐洲大陸的融資成本也不斷攀升。
以下是根據最新市場數據得出的10年期公債殖利率現況：
十年期主要專業10年報酬率表
| 村莊 | 屈服 | 每日變化 | 每週變化 | 月度變化 | 年度變化（同比） |
| 美國 | 4.2900% | ▲ 0.064 | +0.11% | +0.13% | -0.29% |
| 英國 | 4.4800% | ▲ 0.0587 | +0.08% | -0.06% | -0.12% |
| 日本 | 2.3440% | ▲ 0.0729 | +0.18% | +0.26% | +1.15% |
| 澳洲 | 4.7870% | ▲ 0.057 | +0.10% | -0.01% | +0.37% |
| 德國 | 2.8790% | ▲ 0.0388 | +0.07% | -0.02% | +0.40% |
| 巴西 | 13.8630% | ▼ 0.0050 | +0.21% | -0.02% | -1.21% |
| 俄羅斯 | 14.5700% | ▼ 0.0200 | +0.01% | +0.30% | -1.21% |
| 印度 | 6.6800% | ▼ 0.0090 | +0.03% | -0.01% | -0.12% |
| 加拿大 | 3.4250% | ▲ 0.04 | +0.02% | -0.05% | +0.17% |
| 義大利 | 3.4750% | ▲ 0.048 | +0.04% | -0.09% | -0.11% |
| 法國 | 3.5410% | ▲ 0.0434 | +0.03% | -0.07% | +0.28% |
| 瑞士 | 0.2850% | ▲ 0.0180 | +0.02% | -0.06% | -0.06% |
誰在崛起，誰在倒下：債務的贏家和輸家
透過分析數據，可以明顯看出一些緊張領域。
- 本週表現最差的經濟體：巴西以0.21%的增幅位居榜首，緊隨其後的是日本（+0.18%）和美國（+0.11%） 。顯然，不穩定因素正在影響新興市場和已開發市場，而這兩個市場都處於政治或貨幣風暴的中心。
- 日本的年增速：最令人擔憂的數據是日本。日本經濟年增率僅成長1.15% ，東京正為多年來的超寬鬆貨幣政策付出代價，這種政策如今與全球市場的現實相衝突。德國（+0.40%）和澳洲（+0.37%）的借貸成本也較去年顯著上升。值得注意的是，德國啟動了一項大規模的以債務為擔保的軍事和民用投資計畫。
- 誰還在「堅守」（或幾乎堅守）：有趣的是，從週線來看，俄羅斯（+0.01%）和加拿大（+0.02%）最為穩定。然而，從年度來看，我們注意到巴西和俄羅斯都大幅下滑（皆為-1.21% ），這表明這些國家的壓力高峰或許已經過去，或者國內經濟動態暫時凌駕於全球經濟之上。義大利目前保持穩定，年降幅為0.11%，在波濤洶湧的大海中算是一絲喘息之機。
逃往黃金
在當前充滿不確定性的市場環境下，債券不再像以往那樣提供保障，反而帶來波動，資本尋求避險。而黃金正是這避險天堂。黃金價格已突破每盎司4,720美元的心理和技術門檻，創下歷史新高。
Tradingeconomics提供的黃金價格
我們為歐元區的讀者快速計算：考慮到目前的匯率（假設2026年歐元/美元匯率在1.08-1.10左右），我們將面臨每克140-145歐元的驚人價格。這個數字打破了所有歷史紀錄，顯示人們對法定貨幣和中央銀行穩定性的信心已跌至歷史最低點。委內瑞拉、伊朗的緊張局勢以及格陵蘭島問題更是火上加油。
新的、不穩定的世界格局對主權債務不利，但對於那些不相信政客承諾的人來說，卻是一座金礦。如果沒有中央銀行，尤其是聯準會和日本央行，採取明確而果斷的干預措施，這些債務有可能成為所有人難以承受的負擔。
問答
全球政府公債利率為何上升？
此次上漲是由技術因素和地緣政治因素共同推動的。首先，由於投資人擔心日本央行無法再控制殖利率曲線，日本公債遭到大幅拋售。其次，川普總統威脅對歐洲加徵新關稅以及地緣政治緊張局勢（例如格陵蘭島問題）造成了不確定性，促使投資者要求更高的收益率才能向政府提供貸款，因為他們擔心通貨膨脹和經濟不穩定。
金價創歷史新高對儲戶意味著什麼？
金價突破每盎司4,720美元，顯示市場對傳統貨幣和地緣政治穩定性深感不信任。對儲戶而言，黃金是經典的「避險資產」。這項紀錄顯示市場預期通膨將持續或出現嚴重的國際危機。黃金持有者會看到其資產名目價值上升，保護了購買力，而債券則因殖利率上升而貶值。這對實體經濟來說是一個警訊。
在收益率不斷上升的情況下，義大利是否面臨巨大風險？
義大利目前展現出相對的韌性。儘管利率週環比小幅上漲（+0.04%），但以年率計算（同比），其收益率下降了0.11%，這與德國和法國的利率上升形成鮮明對比。然而，義大利公共債務高企，風險依然存在。如果受美國和日本的影響，全球殖利率持續上升，羅馬的償債成本也將隨之增加，從而壓縮其財政空間，使其難以進行經濟操作。因此，保持謹慎態度仍然十分必要。
文章《 收益率飆升和黃金價格創紀錄：在川普的「發脾氣」和日本經濟崩潰之間，市場正在歡騰》來自Scenari Economici 。
這是在 Tue, 20 Jan 2026 14:19:17 +0000 在 https://scenarieconomici.it/rendimenti-in-volo-e-oro-record-tra-i-capricci-di-trump-e-la-voragine-giapponese-i-mercati-ballano/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。