歐佩克+：「大騙局」仍在繼續。配額維持到2026年，但市場擔心供應過剩。

歐佩克+已經表態，或者更確切地說，是決定不採取任何激烈的行動，試圖在日益動盪的市場中維持團結的假象。在周日的會議上，該石油卡特爾及其盟友（以俄羅斯為首）同意將石油減產協議延長至2026年。

此舉帶有絕望防禦的意味：由於布蘭特原油價格跌至每桶 63 美元左右（較年初下跌 15%），該組織正試圖在不確定的宏觀經濟環境下避免價格暴跌。

布蘭特原油，Tradingeconomics報價

為了澄清情況，以下是周日會議得出的關鍵要點：

配額凍結：目前的生產限額將保持不變，直至 2026 年。
暫停增產：八個主要的歐佩克+國家原則上同意在2026年第一季也不增產（自2025年4月以來，它們已經減產了290萬桶）。
2027年的關鍵在於：一項新的技術機制已獲批准，用於評估成員國的“最大產能”，該機制將用於設定2027年及以後的配額。這是一種巧妙的方式，可以推遲那些希望增加產量的國家（如阿聯酋）和那些無法增加產量的國家（如奈及利亞、安哥拉）之間的內部爭端。

這次會晤的時機非常微妙。美國正在推動俄羅斯和烏克蘭達成和平協議。這對石油市場有何重要意義？原因很簡單：如果停火協議達成後，對俄羅斯的製裁被放鬆，大量俄羅斯原油可能會正式重返市場，增加供應量，進一步壓低油價。

如果和平失敗，莫斯科的出口能力將因制裁而進一步削弱。因此，控制著全球一半石油供應的歐佩克+發現自己成了地緣政治的俘虜。

這正是現實與新聞稿虛構內容之間諷刺之處的體現。儘管歐佩克+口口聲聲說著“完全遵守減產協議”，但細心的分析人士卻對此嗤之以鼻。

彭博社的哈維爾·布拉斯最近稱該販毒集團的舉動是「藝術性的欺騙」。詭計是什麼？

除了配額問題之外，還有一個純粹的金融問題應該引起市場的擔憂。布拉斯強調，最大的危險不僅在於產能過剩，還在於超過6%的融資利率。

過去，低廉的信用成本使得交易員能夠囤積石油，等待行情改善（即期貨溢價）。如今，資金成本高昂，沒有人願意持有未售出的庫存。這導致石油「不計價格」地湧入市場，壓低了油價。

儘管國際能源總署預測明年石油日產量將超過400萬桶，摩根大通也稱石油供應“持續過剩”，但歐佩克+仍在試圖拖延時間。下次會議定於2026年6月7日舉行。在此之前，讓我們拭目以待，看看他們所宣稱的「紀律」能否經得起經濟現實的考驗。

儘管減產，油價為何仍下跌？市場預期結構性供應過剩將持續到2026年及以後。儘管歐佩克+名義上減產，但實際產量（包括美國等非歐佩克國家的產量）仍然很高，而全球需求疲軟，尤其是來自中國的需求。此外，高利率使得石油儲存成本高昂，迫使生產商立即出售，將油價推低至每桶60美元左右。

分析家所說的「藝術欺騙」究竟是什麼意思？它指的是歐佩克+成員國只是在紙面上遵守配額。許多國家透過將部分產量歸類為「凝析油」或「天然氣液體」來規避限制，因為這些產品不計入官方配額。此外，船舶追蹤數據顯示，一些成員國（例如阿聯酋）的實際出口量高於申報量，使得減產效果遠低於預期。

烏克蘭戰爭如何影響這項決定？戰爭是一個關鍵變數。如果美國主導的和平努力成功，對俄羅斯的製裁放鬆，全球石油供應將進一步增加，導致油價暴跌。歐佩克+維持配額不變，部分原因是為了防範這種情況的發生。反之，衝突升級可能會減少俄羅斯的石油供應，但就目前而言，市場更擔心的是供應過剩而非短缺。