從海灣地區到超市：霍爾木茲海峽及其引發的物價上漲和通貨膨脹的骨牌效應

波斯灣近期發生的事件，尤其是2月27日晚間局勢升級，導致霍爾木茲海峽通行受阻，影響遠不止是一場局部能源危機。我們正面臨一場系統性衝擊，它波及全球供應鏈的整個架構，其影響遠遠超出石油和天然氣領域，涉及種類繁多的原材料、半成品和中間產品。

霍爾木茲海峽是全球主要的能源咽喉要道：全球約五分之一的石油和相當一部分液化天然氣都要經過這條海上通道。一旦其運作即使出現部分中斷，市場都會立即做出反應，這不僅是因為實際的輸氣量減少，更重要的是因為人們感知到的風險增加。正是在這種階段，投機因素開始發揮作用，加劇了所有緊張局勢，導致價格上漲，而這種上漲幅度往往超過了實際的供應減少幅度。

但僅僅關注能源問題就是一種誤解。海灣地區不僅是石油樞紐，也是戰略工業生產的關鍵樞紐。與海灣接壤的國家是世界領先的石化產品、化肥、氨、尿素以及眾多半成品出口國，這些產品的生產往往得益於低成本能源的供應。霍爾木茲海峽的過境延誤或中斷會減少國際市場上這些商品的供應，即便如此，市場對短缺的預期也足以推高價格。

這造成了雙重衝擊：能源和工業。一方面，原油及其衍生性商品的價格上漲；另一方面，從農業到製造業，所有生產部門所需的投入品價格也隨之上漲。此外，還有一個常被低估的因素：風險成本。保險公司迅速將該地區列為高風險區域，並提高過境船舶的保費。海運運費上漲，既是因為保險成本增加，也是因為需要使用更長、更昂貴的替代路線。因此，供應鏈的每個環節都增加了與生產本身無關的附加費用，但這些費用最終必然會影響商品的最終價格。

在此背景下，義大利尤其容易受到影響，並非主要因為能源的實際供應量有限（部分能源來源可多元化），而是因為價格會沿著經濟鏈傳導。石油是全球市場：即使從其他供應商採購，最終價格仍受國際局勢的影響。

關鍵問題在於義大利的物流結構。在義大利，超過85%的貨物運輸依賴公路。這意味著，柴油價格的任何上漲都會立即轉化為更高的運輸成本。物流公司本就利潤微薄，無力承擔這些成本上漲，更遑論轉嫁到整個分銷鏈上。最終導致物價普遍上漲，食品、工業產品和消費品都受到影響。

這確實是運輸成本上漲導致的通膨，再加上原物料成本的上漲，更是雪上加霜。但最隱密的影響發生在供應鏈的各個環節。從生產商到經銷商再到零售商，每個環節都存在著「向上取整」的趨勢，其理由是市場不確定性和保護利潤空間的需要。這種普遍存在且在某種程度上是自然而然的行為，引入了一種漸進式的投機成分，使得最初的價格上漲遠遠超出其實際影響。這不僅是成本上漲，而是成本在供應鏈中不斷累積。

宏觀經濟後果顯而易見。能源和大宗商品價格上漲會轉化為輸入型通膨，而傳統的貨幣政策工具難以應對。幹預利率並不能降低石油或化肥的價格，反而可能抑制國內需求，導致經濟成長放緩，使情況更加惡化。

這就造成了一個複雜的局面：實體經濟同時受到成本上升和需求疲軟的雙重衝擊。這並非紙上談兵，而是存在著陷入新一輪停滯並伴隨高通膨的風險。

霍爾木茲海峽事件再次表明，全球經濟極易受到戰略脆弱性的影響。這不僅是能源依賴的問題，更是生產鏈之間錯綜複雜的相互聯繫，使得任何地緣政治衝擊都可能迅速蔓延至整個系統。

最終的影響既簡單又具有破壞性：它不僅會提高加油站的汽油或柴油價格，還會推高物流鏈上所有商品的價格。在像義大利這樣嚴重依賴公路運輸的體系中，這種影響不僅會傳遞，還會被放大，將局部危機演變成一場波及廣泛的價格上漲，直接影響企業和家庭。

安東尼奧·瑪麗亞·裡納爾迪曾任埃尼集團旗下金融控股公司SOFID的總經理，以及特雷維控股公司的總裁。他也曾擔任佩斯卡拉大學企業金融學教授和林克大學經濟政策教授。他於2019年至2024年擔任歐洲議會議員。