全球石油儲量跌至歷史最低水準。能源轉型面臨嚴重風險。

在遠離締約方大會和二氧化碳辯論的聚光燈下，能源世界正在悄悄崩塌。這是碳氫化合物勘探發現的崩塌。雷斯塔能源公司（Rystad Energy）分析的數據令人震驚：2010年代初，平均每年發現超過200億桶油當量（bp），而到2024年，這一數字已驟降至僅55億桶。

這種崩潰並非因為石油枯竭，而是因為特定的策略選擇。勘探投資（即所謂的「expex 」）已減少了一半以上：從2013年約1150億美元的峰值，如今每年艱難地徘徊在500億至600億美元之間。

結果就是典範轉移：大型石油公司（埃克森美孚和殼牌等超級巨頭）和強大的國家石油公司（NOC）不再四處尋找資源。它們已經停止將資本分散到邊緣地區或成熟地區。

如今，一切都集中在所謂的「策略精準度」上，用金融術語來說，就是：風險更小、成本更低、只集中在最具潛力的領域。

2024年及之前發現的石油。來源：Rystad

那麼（少量的）資金都流向了哪裡呢？勘探範圍已經縮小到幾個儲量豐富的盆地，幾乎全部位於南大西洋：

這些參與者——大型石油公司和國家石油公司——主導著整個行業，尤其是在超深水領域，因為他們是唯一擁有必要資本實力、技術（先進地震、數位鑽井）和（經過計算的）風險承受能力的參與者。規模較小的參與者則直接退出了前沿勘探市場。

問題的真正癥結在於發現數量下降的背後。該行業陷入了投資者（通常是ESG基金）和氣候政策的壓力之間，而氣候政策阻礙了對面臨「擱淺」風險的資產（礦藏）的長期投資。

正如 Rystad Energy 副總裁Palzor Shenga所指出的，問題在於“如果沒有新發現，我們就無法應對產量下降。”

全球碳氫化合物消費仍在繼續，而且無論如何，全球需求仍然強勁。如果新增儲量的供應無法抵銷現有儲量的自然下降（且儲量替代率極低），那麼結果很簡單：我們將面臨供應短缺。

如果沒有持續的勘探，未來的價格波動和潛在的供應短缺不僅威脅著「能源安全」（地緣政治家們所鍾愛的一個概念），也威脅著能源轉型本身的穩定性。一個正在努力應對失控油價的全球經濟，是缺乏資源投資綠色能源的經濟體。

像往常一樣，今天的投資缺乏可能為未來的危機創造完美的條件。

賓州的新井

1. 如果我們發現了像納米比亞這樣的新盆地，為什麼發現的數量會急劇下降？

納米比亞或圭亞那的新發現意義重大，但不足以抵銷全球投資的急劇下降。過去幾十年，各公司同時在更多地區進行勘探（例如西非、北極、墨西哥灣）。如今，他們已將預算削減了50%以上，並將資源集中在被認為「成功」且低成本的3-4個盆地，放棄了在世界其他地區的勘探。你看得越少，收穫就越少。

2. 如果我們停止發現新的石油，實際上會發生什麼事？

現有油田的產量存在自然遞減率（每年產量略有減少）。如果沒有發現新的油田來彌補損失的產量，全球石油供應將開始萎縮。鑑於全球需求（包括運輸、塑膠和工業需求）依然高企，這種供應短缺將不可避免地導致價格大幅上漲（波動），在最壞的情況下，甚至會引發全面的供應危機，對通貨膨脹和全球經濟成長造成嚴重影響。

3. 能源轉型是否導致投資下降？

部分是的。政治和投資者（ESG）減排壓力促使人們長期投資石油（新油田投產可能需要長達10年的時間）。銀行不太願意為勘探提供資金，投資者擔心這些資產會因未來的氣候法規而擱淺。然而，這種投資抑制因素的出現速度快於實際石油需求的下降，造成了失衡。