中國：4月份經濟處於工業旺盛與消費疲軟之間。外國的負擔和關稅

我們分析了中國發布的2025年4月份經濟數據，這些數據描繪了一幅喜憂參半的景象，概述了世界第二大經濟體當前面臨的挑戰和動態。

數據顯示，工業生產成長強於預期，但低於上月，而零售額令人失望，但仍處於正值區域。

2025年4月份，中國規模以上工業增加價值年增6.1% 。

這一數字超過了分析師預期的 5.5% 左右，但與 3 月強勁的 +7.7% 相比有所回落。

3 月的數據是自 2021 年 6 月以來的最高值，當時工廠在美國徵收主要關稅之前提高了產量。

四月經濟放緩是普遍現象：主要產業的成長率均低於三月份。

其中，製造業成長6.6%（3月為7.9%），電力、熱力、瓦斯及水生產及供應業成長2.1%（3月為3.5%），礦業成長5.7%（3月份為9.3%）。

儘管整體經濟放緩，但41個主要製造業產業中有36個持續擴張。四月最具活力的產業包括電腦和通訊（+10.8%）、黑色金屬（+5.8%）、有色金屬（+7.5%）、煤炭（+6.3%）、汽車（+9.2%）和化學品（+8.0%）。從月度數據來看，4月工業生產成長0.22%。

以下是與該數據相關的圖表：

2025年前四個月，工業生產成長6.4%，超過2024年全年的+5.8%。

4月份經濟放緩可能至少部分是由於美國於4月份生效的新關稅的影響，或者僅僅是3月份達到高峰後的自然減速。可以肯定的是，中國工業生產仍然是經濟成長的重要推手。

中國的零售店

除了工業數據外，作為國內需求和消費者信心的關鍵指標——零售額，也顯示出了不那麼樂觀的前景。

2025年4月份，社會消費品零售總額年增5.1%。這一數字低於市場預期（5.5%），也低於3月錄得的+5.9%（這是一年多來的最高數字）。

經濟放緩反映出國內消費持續疲軟。受經濟不確定性、收入成長乏力以及對美國關稅上調對經濟和就業影響的擔憂等因素制約，中國家庭仍保持謹慎態度。

多個類別的銷售成長放緩，包括菸草和烈酒（4.0% 對比 3 月的 8.5%）、服裝和鞋類（2.2% 對比 3.6%）以及汽車（0.7% 對比 5.5%）。

其中，受部分能源消費電氣化影響，石油產品銷售下降更為明顯（-5.7% 對比 -1.9%）。

儘管整體放緩，但一些行業卻出現了加速成長，例如穀物、石油和食品（+14.0%）、家用電器（+38.8%）、珠寶（+25.3%，淘金熱？）和建築材料（+9.7%，與3月份相比強勁反彈）。今年前4個月，社會消費品零售總額成長4.7%。

這是相關圖表

四月份的數據組合凸顯了中國經濟中反覆出現的主題：工業生產成長（6.1%）超過國內零售額成長（5.1%）。

這種差異表明，工業成長很大一部分仍由外部需求（即出口）驅動，證實了在向國內消費轉型是北京優先目標的當下，工業成長對國外市場存在一定的依賴。

美國關稅的影響，無論是當前或預期，仍是不確定因素，不僅影響生產決策，也影響消費者信心。

中國面臨的挑戰仍然是有效刺激國內需求，使其成長更具可持續性，不易受到外部衝擊和貿易緊張局勢的影響。

2025年4月的數據證實，這條路仍然艱難，政府政策並未對國內市場產生預期的效果。

然而，請記住，中國的經濟數據應該始終以「cima grano salis」的方式使用。

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這是在 Mon, 19 May 2025 07:00:47 +0000 在 https://scenarieconomici.it/cina-economia-aprile-2025-industria-consumi-dazi/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。