今年，隨著實用型代幣的重新流行，加密貨幣市場見證了老代幣的復甦。儘管如此，DePIN 卻難以跟上這股勢頭，反而逐漸失去了市場份額。
BeInCrypto採訪了幾位專家，以了解為什麼加密貨幣中最有價值的領域之一仍然未能持續吸引市場關注，以及接下來可能會發生什麼。
了解 DePIN
DePIN，即去中心化實體基礎設施網絡，指的是基於區塊鏈的系統，透過去中心化的激勵機制來協調、融資和管理實體基礎設施。
DePIN 不依賴傳統公司來建立無線覆蓋、儲存、感測器或能源網等網絡，而是將工作分配給個人和小型運營商，他們貢獻硬體並獲得代幣作為回報。
這種模式降低了前期成本，擴大了全球覆蓋範圍，並釋放了以往難以擴展的基礎設施。透過將激勵機制與實際需求相匹配，DePIN 旨在建立更具韌性和效率的系統。
DePIN為何在2025年仍舉步維艱？
儘管如此，該行業仍面臨諸多挑戰。根據 Artemis 的數據，它是今年表現最差的十大產業之一。預計到 2025 年，DePIN 市場將萎縮超過 74%。
但這一切究竟是為什麼呢？ Unsupervised Capital 的管理合夥人 Sami Kassab 告訴 BeInCrypto， 山寨幣市場的疲軟自然也影響了 DePIN。
他認為，宏觀經濟狀況可以解釋該產業部分放緩的原因，但並非全部。他表示，更深層的問題在於，尚未出現「爆炸性的去PIN化」。
「另一方面，DePIN 正在建立真正的基礎設施和營運體系。這需要很長時間，而加密貨幣市場並非為此而設計的。投資者習慣了快速變化的故事和立竿見影的成功，」卡薩布補充道。
Cysic聯合創辦人Leo Fan指出，DePIN面臨的主要障礙在於基礎設施開發週期與加密貨幣市場短暫的注意力持續時間不符。雖然非同質化代幣（NFT） 、迷因幣和主流山寨幣依靠文化、身份認同和炒作蓬勃發展，但DePIN作為一個基礎設施層，大多數用戶難以與之建立情感聯繫。
它的價值是透過硬體和實際運算能力的不斷提升而悄悄增長的，這種成長並非立竿見影，也無法立即帶來收益。範指出，
大多數投資者仍然將代幣價值視為衡量成功的唯一標準，但這並不適用於基礎設施系統。 DePIN 網路透過運算能力和資料分發等服務創造實際價值。其性能的衡量標準是使用率、速度和可靠性，而非短期波動性。由於這種模式與傳統的加密貨幣動態不符，因此仍超出大多數市場參與者的舒適區。
StealthEx執行長瑪麗亞·卡羅拉也表達了類似的觀點。她表示，大多數投資者仍然傾向於交易速度快的資產，而不是需要深入了解的產業。
「在加密貨幣週期中，投機總是佔據主導地位，而DePIN複雜的機制也加劇了這種情況。大多數投資者並不完全了解代幣激勵機制如何驅動數據收集、存儲或連接，以及這些如何轉化為收入。在傳統市場中，基礎設施往往是最不引人注目的，但卻是最關鍵的。DePIN就是加密貨幣領域中所有這些的體現，」他告訴Beypto。
然而，Escape Velocity Crypto (EV3) 的投資和研究合夥人 Vinayak Kurup 強調，DePIN 的發展放緩不僅僅是市場認知的問題，還與建立真正的網路的難度有關，這需要硬體、製造和物理分銷。
「它們經常被直接拿來與大型現有網路供應商比較；DePIN營運商面臨的挑戰是在用戶忠誠度高的行業中，以極少的投入資本提供同樣可靠且簡單的用戶體驗。這些因素共同削弱了DePIN的信任度，」Kurup強調。
使用量上升，價格暴跌：專家解讀DePIN日益擴大的根本差距
儘管業界整體表現令人失望，但使用數據卻呈現出截然不同的景象。 10月份，電價創下歷史新高，但同期整體市場卻持續下滑。
這顯示代幣價格下跌與實際應用價值提升之間的差距日益擴大。據 Kassab 稱，
“關稅往往會上漲，但與自始至終排放的碳排放價值或這些網絡旨在顛覆的現有運營商的收入相比，它們仍然很小。”
卡羅拉認為，這種差異在新興基礎設施領域很常見，因為基本面往往在價格上漲之前就已經走強。她解釋說，市場情緒的波動通常與實際效用無關：即使實際經濟活動持續成長，投資者在市場不確定時期也可能放棄創投。
「然而，在熊市期間不斷增加的費用和網路活動表明，真正的用戶仍然認為這些服務（包括儲存和處理服務）物有所值。從長遠來看，一旦最終透過用戶使用獲得收入，這些指標將比短期代幣表現更重要，就像網路早期那樣，」他指出。
范先生也強調，投機行為與實際使用情況顯然已經脫節。他認為，價格波動主要反映投資人情緒——他稱之為「華爾街情緒」——而費用成長則反映對網路的實際需求。在熊市環境下，費用上漲表明，無論市場週期如何，DePIN的核心服務都在獲得市場認可。
「這種分歧在基礎設施建設的早期階段很常見。網路的使用量正在增加，但市場尚未將此因素反映到價格中，因為投資者仍然將DePIN代幣視為投機性資產，」這位高管告訴BeInCrypto。
DePIN 會是繼隱私幣之後下一個湧現的領域嗎？
很明顯，DePIN 正在經歷真正的市場需求，這引出了一個重要的問題：該行業最終能否像隱私幣今年一樣迎來類似的擴張？
卡羅拉認為答案是肯定的。她觀察到，加密貨幣週期往往會從以敘事驅動的投機階段過渡到以實用性和現實世界應用為核心的階段。
她認為，如果隱私幣能夠反映出今年數位主權發展的趨勢，那麼基於可衡量的結果，DePIN 也可能實現類似的成長。她評論道：
DePIN預計在未來一年內實現切實可見的生產力提升。無論是實體基礎設施還是去中心化數據，網路建設者們都在積極鋪路，積極預測並準備好迎接市場開始重視現金流和用戶採納而非網路迷因的時機。一旦這種轉變發生，DePIN將成為能夠展現出可衡量、可實現的具體成長的產業之一。
範重申了這一觀點。他認為，一旦市場回歸到具有明確實用性的領域，DePIN 將成為天然的受益者。他強調了一些具體的鏈上指標，這些指標已經顯示出看漲趨勢。
他預測：“網路費用不斷上漲，節點參與度不斷擴大，營運效能持續提升。如果這些數據成為標準基準，DePIN 可能會被公認為交易基礎設施的幕後建設者。”
庫魯普提出了更廣闊的視角。他承認整體市場環境存在不確定性，但他表示，投資人的偏好正逐漸轉向擁有持續現金流和穩健基本面的項目，而這種環境恰恰能發揮德平的優勢。
「但這很可能也是推動市場其他變化的一個因素。2026年將是DePIN復興之年，」他說。
企業為何能開啟 DePIN 的下一個階段？
專家們也重點介紹了幾個可能引發行業根本性變革的催化劑；Carola 和 Fan 都認為，企業採用可能是關鍵。
「企業採用是主要驅動力。監管和投資者情緒將取決於實際採用情況。一旦企業開始將去中心化基礎設施整合到現有系統中，對這種模式的信任度就會提高。DePIN 的信譽取決於可衡量的績效，而企業的參與恰恰能提供這一點，」Cysic 聯合創始人解釋道。
庫魯普強調，多種因素可能共同作用，引發趨勢逆轉。他表示，投資者心理仍然至關重要，但提高知名度和擴大影響力可能會加速這一轉變。
「我現在在紐約地鐵上看到 Helium 為其免費電話套餐做廣告。與 Web2 平台相比，DePIN 設備直到最近才獲得足夠的資金進入主流市場，」庫魯普說。
DePIN將在加密貨幣的未來發展中扮演什麼角色？
儘管人們對加密貨幣產業的未來發展前景依然保持樂觀，但仍有必要探討DePIN在更廣泛的加密貨幣生態系統中究竟扮演著怎樣的角色。 DePIN會繼續保持小眾投資的姿態，還是會在市場調整後成為連結加密貨幣和實體經濟的橋樑？
StealthEx 的執行長認為，DePIN 目前已發揮橋樑作用，但市場尚未完全接受它。隨著區塊鏈從抽象的金融實驗走向實際的現實世界應用，他相信 DePIN 將成為許多此類轉變的基石。
「無論是為智慧城市、分散式人工智慧運算還是物聯網網路提供支持，這些系統都讓密碼學變得觸手可及。因此，儘管它現在看起來可能只是一個小眾領域，但它已經至關重要。當人們最終開始與去中心化基礎設施交互，而沒有意識到它是加密技術時，DePIN 才算真正取得了勝利，」Carola 告訴 BeInypto。
范先生重點介紹了2025年的發展趨勢，特別是現實世界資產（RWA）代幣化的興起和機構採用率的不斷提高，他認為這些都表明實體經濟已經認識到去中心化系統的價值。在他看來，DePIN有望成為連接DeFi和企業應用場景的基礎設施層。
我相信，隨著數位金融業的成熟，DePIN 將成為連接加密貨幣和數位金融的橋樑之一，作為將 DeFi 與現實世界連接起來的基礎設施層。隨著機構尋求可驗證且經濟高效的基礎設施來支援安全交易，DePIN 將從一個小眾實驗發展成為數位金融的基礎層。
無論市場現在意識到這一點，還是幾年後才意識到這一點，專家們都一致認為：DePIN 的長期價值不在於投機，而在於成為推動加密貨幣產生真正影響的無形基礎設施。