據 CryptoQuant 分析師 Carmelo Alemán 稱，市場低估了 Strategy (MSTR) 的價值，他認為他目前持有的 649,870 個比特幣意味著其價值比股票當前價值高出約 78%。
他的觀點是基於鏈上指標和 CryptoQuant 的 MSTR“價格區間”，他表示，這些指標和區間顯示該股票目前處於歷史低估區間。
分析師指出MSTR處於罕見的低估區域
在 12 月 1 日的一份報告中，Alemán 指出 Strategy 持有的比特幣平均成本為每枚 BTC 74,432 美元，這使得該公司獲得了“已實現價格”，其持股的未實現利潤約為 22%。
根據他的計算，該儲備與目前 MSTR 股價的比率表明，其 BTC 國庫所蘊含的價值大約折讓 78%。
CryptoQuant 的 MSTR 價格區間將該股票的實際交易價格與其僅基於比特幣持有量的理論公允價值進行比較。歷史上，上限區間代表 MSTR 溢價較高的時期，而下限區間則往往與大幅折價時期相吻合，之後通常會出現反彈。
Alemán 指出，在最新的圖表中，MSTR 已經觸及了下軌，他將這種情況描述為定價錯誤的強烈信號，在過去的周期中，一旦市場情緒改善，這種情況就會預示著「持續復甦」。
同時，Strategy 的比特幣增持步伐並未放緩。他最近完成了自 7 月以來最大規模的一筆交易， 購入了價值超過 8.3 億美元的比特幣，平均每枚比特幣的價格約為 10 萬美元。
此舉是由於有傳言稱該公司正在悄悄拋售比特幣，但鏈上分析師和首席執行官邁克爾·塞勒否認了這些傳言，並堅稱儘管比特幣價格從約 107,000 美元跌至 94,000 美元，但該公司每天都在買入。
股票下跌和ETF輪動
根據雅虎財經的數據，MSTR股價在12月1日收在177美元左右，遠低於其52周高點457美元，略高於其年內低點166美元。該股受到比特幣相關股票普遍下跌、11月25日被標普500指數除名以及即將出台的MSCI指數規則可能迫使資產負債表上加密貨幣相關業務佔比較高的公司進一步拋售等因素的影響。
同時，機構資金已從Strategy等槓桿式「比特幣代理」股票轉向貝萊德等發行商推出的現貨比特幣ETF。市場觀察家指出，這種資金輪動削弱了MSTR此前相對於其所持有的比特幣通常享有的顯著溢價，並導致該公司市值近五年來首次跌破其比特幣投資的價值。
有些人，例如Bitwise資訊長Matt Hougan，認為考慮到營運成本和風險，持有大量數位資產的公司可以合理地折價交易。 Strategy公司本身也試圖安撫債券持有人，近期指出，其比特幣儲備足以覆蓋其可轉換債券近六倍，而目前比特幣價格約為74,000美元；即使比特幣價格暴跌至25,000美元，其儲備也足以覆蓋約兩倍的金額。