衍生性商品市場情緒正在轉變，融資利率和未平倉合約量均有所上升。加密衍生分析公司（Crypto Derivatives Analytics）、交易平台Bybit和研究公司Block Scholes聯合發布的一份報告指出，這一轉變歸因於比特幣（BTC）近期的上漲行情及其突破9萬美元大關。
分析師認為，比特幣的突破恰逢永續合約未平倉合約量上升以及多種山寨幣的資金費率上漲。這體現在期貨期限結構趨於相似水平，以及短期選擇權波動率趨於中性。
衍生性商品市場情緒改善
在價格飆升之前，比特幣價格在 85,000 美元至 95,000 美元之間徘徊。突破 97,000 美元大關後，未平倉合約量激增，九種主要加密貨幣的未平倉合約量超過 80 億美元。隨著比特幣的上漲，山寨幣市場也隨之反彈，未平倉合約量回升至年初的水平，當時比特幣價格飆升至 94,000 美元。
Bybit的風險偏好指數上升，顯示一些交易員建立了永續合約頭寸，以期掌握現貨價格的進一步上漲。現貨價格的這種逆轉得到了山寨幣現貨ETF資金流入的支持。過去一周，以太幣（ETH）、Solana（SOL）和瑞波幣（XRP）ETF均連續數日出現資金流入。
對於比特幣選擇權而言，此突破對平價選擇權（ATM）波動率的影響微乎其微。儘管上週末橫盤整理後，實際波動率出現飆升，但過去12個月的短期隱含波動率已下降約22%。分析師表示，鑑於比特幣價格在過去一個月橫盤整理，選擇權市場波動率持續下降並不令人意外。
這種正面的改變能持續下去嗎？
然而，衍生性商品市場的狀況支撐著比特幣近期漲勢的延續。市場對槓桿曝險的需求強勁，隨著短期選擇權從看跌轉向中性，波動性也隨之上升。此外，七日期貨的交易價格較現貨價格溢價10%。
鑑於衍生性商品市場情緒的這種明顯轉變，人們擔心比特幣在 95,000 美元附近徘徊不足以維持市場從看跌轉為中性。雖然市場尚未看到短期波動完全轉向看漲期權，但歷史模式表明，如果比特幣未能守住 95,000 美元，將引發看跌期權溢價的回歸。
這篇題為《比特幣觸及兩個月高位，衍生性商品市場情緒改善：Bybit 報告》的文章最初發表於CryptoPotato 網站。