儘管經歷了 10 月至 11 月的暴跌以及持續的市場擔憂，Arthur Hayes 重申了他的預測，即到 2025 年底，比特幣的價格可能會達到 20 萬至 25 萬美元。
11 月 26 日，他在牛奶路演上發表演說時表示，最近跌至 8 萬美元標誌著週期的低點，並認為全球美元流動性已經逆轉。
當被問及他20萬至25萬美元的目標是否仍然有效時，海耶斯表示：“我會堅持下去，畢竟今年只剩下幾週時間了。如果我錯了，也沒關係……我持有的是多頭頭寸，所以無論如何我都很高興。”
海耶斯估計，流動性衝擊過後，至少需要8萬美元。
海耶斯將比特幣從 125,000 美元的高點跌至 80,000 美元的整個過程描述為流動性驅動的重置，而不是新一輪熊市的開始。
報告稱，其基於彭博社的美元流動性指數顯示，從7月至今，約有1兆美元從美元貨幣市場流出。
這是因為美國財政部補充了資金，而聯準會也繼續收緊利率。
據海耶斯稱，比特幣幾個月來一直忽視這種流動性流失，因為 ETF 資金流入和數位資產國庫券 (DAT) 的發行掩蓋了損失。
他表示，一旦這些資金流動逆轉，比特幣「就會跌至根據美元流動性狀況應有的水平」。
該ETF的「機構發行」只是一筆基本的交易。
海耶斯認為，廣受讚譽的 ETF 發行被散戶交易者誤解了。
貝萊德IBIT ETF的最大持有者包括Brevan Howard、高盛、Millennium、Jane Street和Avenue等公司。
他強調，這些人並非只著眼於長期投資的比特幣支持者，而是利用價差進行交易的普通交易者。
他說：“他們買入 IBIT ETF，將其抵押給經紀人，然後賣出期貨合約……他們每年從這筆交易中賺取 7% 到 10% 的收益。”
9 月和 10 月，隨著融資利率下降，這些交易員透過賣出 ETF 和買回期貨來平倉，導致 ETF 資金流動轉為負值。
海耶斯說，散戶投資者隨後將這些資金外流解讀為“機構拋售比特幣”，他們沒有理解這些機構只是在拆除一種融資策略。
Hayes 也強調了數位資產國庫公司的作用，這些公司會發行股票和債券，在比特幣的市場淨值溢價交易時購買比特幣。
他認為，當這些債券跌至面額或被折價出售時，這種模式就失效了。 DATs 再也無法以增值的方式發行新債券。
甚至有些人有動機賣出比特幣，然後買回自己持有的股份。
「我們目前只知道流動性圖表已經基本觸底，未來走勢將更加強勁，」他說。 “這就是為什麼我認為比特幣最近8萬美元的下跌標誌著觸底反彈。”
他預計下一輪流動性將更多來自商業銀行體系，而不是美聯儲，並強調了銀行貸款復甦的早期跡像以及以信貸驅動工業發展的政策計劃。
為什麼比特幣目前價格徘徊在 9 萬美元左右
當被問及如果流動性前景正在改善，為什麼比特幣的交易價格仍然在 9 萬美元左右時，海耶斯指出，這是因為美國新政府實際創造信貸的力度存在不確定性。
他表示，市場仍在思考另外「10兆美元」的流動性將如何以及何時實現。
關於銀行貸款、產業政策和任命新聯準會主席的承諾，只有轉化為具體的計畫和資金流動，才能真正成為政治空談。
「一旦我們真正開始看到事情發生，市場將更加關注美元的流動性狀況，比特幣等風險資產的價格上漲速度也將加快，」海耶斯說。
這篇題為《Arthur Hayes 堅持其對年底比特幣價格的極端預測》的文章最初發表在BeInCrypto上。