隨著 ETH/BTC 對跌至 0.032-0.034 的關鍵支撐區域，加密貨幣市場正在進入決定性階段，引發了分析師們關於期待已久的 Altseason 何時真正開始的激烈爭論。
雖然有些人認為比特幣需要創下歷史新高才能引發山寨幣的廣泛上漲，但有些人認為，即使沒有 BTC 引領，以太坊也可能獨立引發下一個牛市週期。
比特幣：山寨季節訊號的守護者？
本傑明·考恩 (Benjamin Cowen) 認為，當前階段只是更廣泛市場擴張的「序幕」。他認為，山寨幣市場行情的出現必須滿足兩個關鍵條件：以太幣 (ETH) 必須突破 5,000 美元，並維持該水準作為支撐。
這反過來意味著 比特幣（BTC）也必須創下歷史新高。隨著BTC創下新高，BTC（BTC.D）的主導也隨之增強，這與以往每個市場週期的模式如出一轍。
「因此，獲得《ALT 季節》的唯一方法是隨著 BTC 達到新高，BTC.D 首先上漲，」Cowen 總結道。
分析師 AG 進一步指出，BTC 的峰值主導地位並不一定與比特幣的價格高峰一致。從歷史上看，一旦 BTC 達到歷史最高點，BTC.D 往往會從峰值下跌約 30%，現在也可能出現類似的模式，這表明 2025 年 6 月的高點（約 65% 的 BTC.D）可能已經標誌著週期的頂峰。
BeInCrypto 報道稱，BTC.D 上漲近 59%，而山寨幣季節指數則跌破 75。這表明山寨幣表現不佳，並引發了人們對山寨幣季節延遲的擔憂。一些分析師甚至認為，目前的「山寨幣季節」並非關乎加密貨幣代幣，而是關乎公開交易的股票。
Cowen 認為，山寨幣的黃金季節尚未到來，因為 ETH 首次試圖收復先前高點時遭遇挫敗。山寨幣/BTC 對正在下跌，而 ETH/BTC 可能形成更高的低點。山寨幣的下一個重大走勢很大程度上取決於 ETH 在 5,000 美元附近的反應。
然而，並非所有人都認為BTC應該引領這一趨勢。分析師CryptoBullet對Cowen的觀點提出了質疑，他引用歷史數據顯示，ETH在2017年12月上漲了88%，在BTC觸頂後不久的2021年4月上漲了79%，這表明以太坊無需依賴比特幣的進一步上漲無需推動市場動能。
ETH/BTC 處於關鍵支撐位
與Cowen的謹慎立場一致，分析師Ted強調市場尚未正式進入山寨幣旺季。歷史數據顯示，山寨幣市值（不包括穩定幣）仍比歷史最高水準低20%，顯示BTC和ETH需要展現更強勁的勢頭，山寨幣才能跟進。
Ted 也強調了幾個看漲訊號。 ETH/BTC 貨幣對目前正在測試 0.032-0.034 的支撐位，這是一個歷史性的重要水平，在先前的周期中曾引發強勁反彈。
另一個值得關注的宏觀經濟因素是聯準會的訊號。聯準會暗示可能結束量化緊縮（QT）計劃，這可能會給風險資產，尤其是受益於流動性改善的山寨幣，注入樂觀情緒。
同時，這位 FANG 分析師則持較樂觀的態度。 他指出，這是 ETH/BTC 四年來的首次上漲趨勢，並堅稱這種趨勢「不會就此消失」。他認為，ETH 突破 5,000 美元只是時間問題。
關於下一個山寨季訊號何時到來的爭論，分析師們依然意見不一。然而，儘管意見不一，大多數人仍然認為，ETH/BTC 正邁向一個關鍵的轉折點，這可能會影響未來幾個月整個加密貨幣市場的走向。