由於比特幣市場在11月收盤時呈現下跌趨勢，因此12月的價格走勢成為焦點。比特幣本月已下跌超過17%，打破了11月的通常下跌趨勢，並引發了人們對近期8萬美元反彈是否標誌著真正底部的質疑。
12 月比特幣市場可謂跌宕起伏，今年的早期數據顯示，現貨交易和鏈上訊號均呈現謹慎態勢。本文將重點分析三個關鍵領域：季節性表現、ETF 資金流動以及對未來一個月的鏈上和價格圖表分析。
比特幣十二月走勢及ETF資金流動揭示了什麼
12月通常不是比特幣表現不錯的月份。長期平均回報率為8.42%，但中位數回報率僅1.69%。過去四年也表現不一，其中有三個12月出現負收益。
11 月的走勢進一步加劇了謹慎情緒。比特幣非但沒有延續強勁的季節性趨勢，反而以下跌超過 17% 的幅度結束了當月交易。
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ETF資金流動也印證了這種謹慎情緒。 11月美國現貨ETF淨流出34.8億美元。上一次出現持續數月的資金流入發生在4月至7月之間。
此後，資金流動一直不穩定，11 月的情況證實，各機構仍處於守勢。
MEXC首席分析師肖恩·楊告訴BeInCrypto，在出現顯著復甦之前，更強勁、更持續的ETF需求至關重要：
「比特幣下一輪上漲行情最明顯的指標將是避險情緒的復甦、流動性狀況的改善以及市場深度的增加……當現貨比特幣ETF開始連續多日出現2億至3億美元的資金流入時，這可能表明機構投資者正在重返比特幣市場，下一輪牛市即將開始，」他說。
TeraHash 的聯合創始人 Hunter Rogers 補充說，即使在 11 月的清理階段之後，12 月的設置仍然顯得較為平淡：
「我預計12月不會出現劇烈波動，既不會大幅上漲也不會大幅下跌。一個較為平靜、緩慢上漲的月份似乎更現實。如果ETF資金流動趨於穩定，波動性保持低位，比特幣可能會帶來一些小幅上漲的驚喜。但這仍然看起來像是一個修復階段，」他說。
總體而言，季節性模式和ETF資金流動表明，除非ETF需求大幅增加，否則12月份市場可能仍將保持謹慎。
鏈上指標仍顯示出較弱的信心。
比特幣的鏈上數據仍然與通常被認為是12月低點的走勢不符。兩個關鍵訊號指向同一個結論：巨鯨繼續向交易所發送比特幣，而長期持有者仍然處於分發模式。
交易所巨鯨比率（衡量前 10 個大錢包流入總資金的份額）從本月初的 0.32 上升到 11 月 27 日的 0.68。
即使跌至0.53，該比率仍處於歷史上反映巨鯨傾向於拋售而非囤積的區域。當該比率連續數周保持高位時，很少會形成持續的低點。
追蹤長期投資者行為的持倉淨額變動指標（Hodler Net Position Change）也仍為負值。這些錢包已經連續六個多月減持部位。比特幣上一次強勁上漲行情是在該指標於9月底轉正之後才開始的，而比特幣至今尚未達到這一里程碑。
除非長期持有者停止流通加密貨幣，否則價格持續上漲的趨勢將越來越難以維持。
肖恩認為，只有當長期賣家退出市場時，真正的改變才會開始：
他強調：“當老牌賣家停止將代幣轉移到交易所，巨鯨的囤幣行為轉為正值，並且主要交易場所的市場深度開始增加時，這波上漲行情可能會開始。”
Hunter Rogers重申了這一觀點，並將任何逆轉都與礦工和長期錢包用戶更清潔的供應行為聯繫起來：
「當長期股權持有者悄悄回歸增持時，這意味著供應壓力正在減弱，」他說。
目前來看，這兩種趨勢均未逆轉。巨鯨繼續向交易所發送比特幣，長期持有者也繼續分發比特幣。這兩種趨勢共同表明，在12月比特幣價格出現強勁反彈之前，可能會經歷進一步、更徹底的考驗。
12月比特幣價格：主要風險與確認因素
比特幣價格目前處於關鍵點，即使是小幅波動也可能左右12月的走勢。整體趨勢依然看跌，圖表結構也印證了ETF和鏈上資料先前的預測。
比特幣價格近期跌破了持續上升數週的看跌旗形下軌。這次跌破下軌暗示著價格可能進一步下探至 66,800 美元，但如果流動性保持穩定，市場可能不會立即觸及該水準。
12 月需要關注的首要關鍵點位是 80,400 美元。該價位在月初曾是反彈區域，但目前仍脆弱。
跌破 80,400 美元的收盤價為新低奠定了基礎，這與 Shawn Young 認為在任何更強勁的復甦嘗試之前仍然存在的「合理的流動性擴張」相一致。
以下是他接受獨家專訪時所說的話，也為市場帶來了一些希望：
他認為，“比特幣市場的現狀表明，它將出現類似燈芯閃爍的清算，而不是持續的崩盤。”
從正面來看，只有當比特幣重新站上 97,100 美元（即更廣泛的「桿旗形態」的中點）時，這種結構才會反轉。如果日線收盤價高於該區域，則將抹去先前的下跌突破，並觸發向 101,600 美元附近阻力位的上漲行情。
亨特也強調，只有成交量也隨之增加，回調到更高趨勢水準才有意義。他表示：
「如果比特幣能夠守住突破區域上方，並且成交量有所改善，那麼市場可能會開始將該區域視為一個持久的底部，」他說。
12 月的突破區域在 93,900 美元至 97,100 美元之間，屆時圖表、ETF 和鏈上狀況應該會從防禦性轉為支撐性。
在這些確認訊號出現之前，下跌幅度將持續大於上漲幅度。如果ETF資金流出加速，或者巨鯨繼續向交易所發送比特幣，那麼比特幣價格將面臨更徹底的重新測試。
目前，比特幣 12 月的價格走勢始於這種原始加密貨幣在兩個關鍵價位之間徘徊：80,400 美元是最後的防禦極限，97,137 美元是能夠恢復上漲勢頭的最高限價。