儘管市場正為科技股的另一個強勁上漲而歡呼雀躍，但人工智慧驅動的通膨正迅速成為2026年最被忽視的風險之一。同時， 股市飆升，市場信心高漲，投資人對人工智慧技術依然充滿熱情。
然而，在這份樂觀情緒背後，卻隱藏著日益增長的擔憂。人工智慧的蓬勃發展成本高昂、能源密集，並且與整個經濟的價格上漲日益密切相關。全球股市在2026年伊始便延續了去年的強勁勢頭，其中美國科技巨頭推動了大部分獲利成長，而歐洲和亞洲股市也創下歷史新高。
隨著通膨從先前的峰值回落，且降息在即，債券市場正在復甦。許多投資者認為未來走勢將保持穩定。 但一些基金經理人表示，這種觀點忽略了正在緩慢累積的通膨壓力。
企業和政府都在投資經濟和人工智慧，這些力量刺激了需求，從而導致價格上漲。
市場預期已改變
許多投資者認為，通膨將在2026 年底前再次抬頭。如果這種情況發生，各國央行可能會比預期更早結束降息。一些央行甚至可能再次升息，這將迅速吸走科技密集市場的廉價資金。
「我們需要一根針來戳破泡沫，而隨著貨幣政策收緊，泡沫很可能會破裂，」皇家倫敦資產管理公司多元資產主管特雷弗·格里瑟姆表示。
格里瑟姆補充說，雖然他目前仍持有大型科技股，但他不會對到2026 年底全球通貨膨脹上升感到驚訝。
分析師也暗示，Alphabet、Meta 和微軟等超大規模公司正在競相投入數十億美元開發新的資料中心，這些都是耗能龐大的項目。
「根據我們的預測，成本將會上升而不是下降，因為晶片成本和能源成本都在上漲。」摩根士丹利策略師安德魯希茨表示。
Sheets預計，由於企業對人工智慧的大量投資，美國消費者物價通膨率到明年年底仍將高於聯準會2%的目標。
人工智慧驅動的通膨迫使投資者重新考慮風險。
因此，預警訊號已經顯現，一些大型科技公司報告支出增加， 利潤率下降。另一些公司則警告稱，晶片價格和電費將持續上漲至2026年底。當成本意外上漲時，投資人往往會迅速做出反應。
股票價格或許能維持更長時間，但並非永遠如此。如果通膨捲土重來，投資人願意為人工智慧未來的利潤支付的價格就會下降。這種價值重估可能隨時發生。
人工智慧成本上升的一個明顯例子體現在員工薪酬上。根據Cryptopolitan報告，OpenAI 目前向員工提供的平均股票價值約為 150 萬美元， 相當於其營收的約 46%。文章解釋了矽谷對人工智慧人才的激烈競爭如何導致薪資大幅上漲。這些薪酬方案加劇了營運虧損，稀釋了股東權益，並透過推高勞動成本加劇了整體通貨膨脹。
銀行目前估計，到2030年，人工智慧資料中心的支出可能達到數兆美元。這種快速部署可能會導致晶片、電力和熟練勞動力供應短缺。供應減少會導致價格上漲， 從而直接加劇通貨膨脹。
專家警告稱，成本上升可能會減緩人工智慧領域的發展速度，如果收益率下降，投資者可能會撤資。
「讓我們夜不能寐的是，隨著通貨膨脹，風險再次浮現，」美世歐洲經濟和動態資產配置主管朱利葉斯·本迪卡斯表示。美世直接管理 6,830 億美元的資產，並為管理總計 16.2 兆美元資產的機構提供諮詢服務。
他目前還沒有押注股市回調，但他正在撤離可能受到通膨衝擊的債務市場。
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