美國證券交易委員會 (SEC) 最近批准貝萊德比特幣現貨 ETF iShares 比特幣信託 (IBIT) 的實物結算選擇權上市。
這項批准被視為加密貨幣市場的一件大事。但有一個問題。
在這些選擇權進入市場之前，選擇權清算公司（OCC）和商品期貨交易委員會（CFTC）仍需要獲得批准。
有些人認為這可以帶來更多穩定性，而有些人則擔心波動性可能會加劇。
據 Bitwise Asset Management 稱，IBIT 選擇權可能會導致伽瑪擠壓，導致比特幣價格迅速上漲。這可能會模仿我們在 2021 年看到的 GameStop (GME) 的狂熱。
當市場動態迫使交易者購買更大量的資產時，就會出現伽瑪擠壓。它由選項的工作方式驅動。
選擇權賦予交易者在特定日期之前以預定價格買賣資產的權利，但沒有義務。
看漲期權是看漲期權，而看跌期權是看跌期權。伽瑪衡量標的資產中每一美元的選擇權價格變動量。
如果投資者購買大量看漲期權，做市商（確保總是有人願意接受交易的另一方的做市商）最終會耗盡看漲期權。
他們必須在價格上漲時購買標的資產以補倉。這種購買進一步推高了價格，形成了一個循環，隨著他們繼續購買，價格繼續上漲。
這正是 GameStop 所發生的情況。 Bitwise 資產管理公司的 Jeff Park 認為：
「比特幣選擇權有一個負面影響：隨著現貨價格的增加，波動性也會增加，這意味著 Delta 增加得更快。當伽瑪空頭的交易商[做市商]彌補這一點（伽瑪擠壓）時，比特幣的情況就會變得爆炸性遞歸。隨著零售商被迫繼續以更高的價格購買，更多的上漲空間會導致更大的上漲空間。負 Vanna Gamma 壓縮就像加油火箭一樣。
貝萊德的 IBIT 選擇權將為供應受限的資產（即比特幣）提供受監管的槓桿。預計將吸引大量機構需求。
由於「跳至違約」（JTD）等風險，機構歷來對比特幣持懷疑態度。這是交易對手可能突然違約的風險，讓每個人都面臨風險。
Park 認為 IBIT 方案將透過讓機構更容易參與來緩解這種擔憂。他預計對長期虛值看漲期權的需求將會強勁。
「透過比特幣選擇權，投資人現在可以押注基於久期的投資組合配置，特別是對於長期投資而言，擁有長期OTM 買權作為溢價支出很可能會為投資者帶來比完全持有更高的性價比。
這意味著機構將更喜歡這些看漲期權，而不是購買和持有比特幣。這使他們能夠押注價格大幅上漲，而無需佔用太多資金。
由於比特幣的供應量上限為 2,100 萬枚，因此任何需求的激增都可能對價格產生比傳統資產更大的影響。