監管沙箱已經成為一個概念，旨在在受控環境中促進創新，並允許公司在監管機構觀察和調整法規的同時測試新的加密產品和服務。雖然英國、阿拉伯聯合大公國和新加坡等司法管轄區已經創建了沙箱，但美國尚未在聯邦層級創建沙箱。
BeInCrypto 與 OilXCoin 和 Asset Token Ventures LLC 的代表進行了交談，了解美國需要什麼來建立聯邦監管沙箱，以及如何為創新者統一分散的測試環境。
拼湊的方法
顧名思義，監管沙箱已成為提供受控測試平台的工具。這種環境使企業家、公司、行業領導者和政策制定者能夠與新的創新產品互動。
據政府改革研究所稱，美國目前有 14 個州設有金融科技創新監管沙箱。
其中，11個是特定行業的，涵蓋人工智慧、房地產、保險、兒童保育、醫療保健和教育等其他領域。
猶他州、亞利桑那州和肯塔基州是這些州中唯一擁有包容性沙盒的司法管轄區。同時，除了 12 個州外，所有州目前都在考慮立法，為創新創建某種監管沙箱。
由於存在時間相對較短，加密貨幣市場的立法還不發達。雖然州級沙箱允許創新者向公眾展示其產品的功能，但由於缺乏聯邦監管沙箱，他們受到很大限制。
聯邦監督的必要性
儘管國家層級創建監管沙盒的努力對於創新至關重要，但企業家和企業在跨境發展或覆蓋全國受眾方面仍面臨限制。
OilXCoin 聯合創始人 Dave Rademacher 告訴 BeInCrypto：「美國現有的州級監管沙箱為創新提供了一些空間，但範圍和影響仍然有限。在州一級運營意味著它們缺乏為在多個司法管轄區運營的公司提供有意義的監管清晰度所需的規模和一致性。」
區塊鏈和人工智慧（AI）等領域的快速發展增加了一定程度的不確定性，因為現有的法律框架可能不適合這些技術。
Rademacher 補充道：“由於加密貨幣和區塊鏈技術本質上是在全球範圍內發揮作用，因此分散的監管環境使合規變得困難，並給新創公司和機構投資者帶來了不確定性。”
同時，由於對這些不斷發展的行業可能缺乏熟悉，監管機構在為這些技術制定適當的標準時可能會面臨困難。
因此，行業參與者越來越多地呼籲建立聯邦監管沙箱。這種環境可以代表一個協作框架，以彌合差距，促進監管機構和行業利益相關者之間的溝通和知識共享。
「在美國實施聯邦監管沙盒有可能透過減少與跨州監管環境相關的不確定性來顯著改善創新和監管監督。這樣的舉措可以幫助建立一個連貫的框架，其特點是統一、連續性和有利於創新的環境。
拉德馬赫和塔爾伯特表示，這項提案將滿足所有相關參與者的需求。
聯邦監理沙箱的好處
沙盒為創新者提供了一個受控環境，可以在監管監督下測試產品，而無需立即承擔完全遵守可能不適合其技術的法規的負擔。
它還使監管機構能夠獲得對區塊鏈應用的第一手見解，從而更容易制定更明智、更靈活的監管政策。
Rademacher 表示：“新創公司應該有明確的資格標準來確定其參與資格，而監管機構必須概述具體目標，無論它們是專注於完善代幣分類框架、測試 DeFi 應用程式還是改進合規流程。”
它還可以幫助美國鞏固其作為技術創新領導者的地位。
塔爾伯特補充道：“通過簡單性、監管確定性和有利環境來促進創新，美國可以顯著增強其在全球金融科技領域的競爭地位。”
儘管美國在建立金融科技創新聯邦框架方面停滯不前，但世界各地的其他司法管轄區已經在這方面取得了顯著進展。
全球先例
負責監管英國金融服務的金融行為監理局 (FCA)於 2014 年推出了第一個監管沙盒，作為創新項目的一部分。該措施旨在為測試創新產品提供受控環境。
政府已要求 FCA 建立監管流程，以促進基於新技術的金融和金融科技服務並確保消費者保護。
繼英國之後， 阿布達比、丹麥、加拿大、香港和新加坡也建立了監管沙箱。
尤其是阿拉伯聯合大公國（UAE）和新加坡在創建聯邦監管沙箱方面取得了進展。
例如，阿聯酋目前有四個不同的沙箱： 阿布達比全球市場（ADGM）監管實驗室、DSFA 沙箱、CBUAE 金融科技沙箱和 DFF 監管實驗室。
他們感興趣的領域包括數位銀行、區塊鏈、支付系統、人工智慧和自主交通。
同時， 新加坡金融管理局 (MAS)於 2016 年推出了金融科技監管沙盒。
「監管沙盒在英國、新加坡和阿聯酋等司法管轄區的成功凸顯了關鍵屬性的重要性：監管合作、透明流程、持續監控和專用資源分配。因此，世界各地越來越多的司法管轄區正在尋求複製這些先驅國家建立的框架，以加強其在全球金融科技領域的競爭地位。
拉德馬赫認為，這些司法管轄區的創新應該推動美國加速進步。
他表示：“重點不應該是保持競爭優勢，而應該是收復失地。美國已經落後於阿聯酋和新加坡等司法管轄區，這些國家實施了明確的監管途徑，吸引了資本和人才。聯邦沙盒將是恢復該國在金融創新領域領導地位的關鍵一步。”
為此，美國必須克服一些障礙。
美國分散的監管格局面臨的挑戰
監管金融服務的聯邦和州機構網絡分散，是美國創建聯邦監管沙箱的關鍵挑戰。
「與其他由單一金融機構監管市場的國家不同，美國擁有多個機構，包括 SEC、CFTC 和銀行監管機構，每個機構對於如何對數位資產進行分類和監管都有不同的觀點。機構之間缺乏協調使得實施統一沙箱比在具有單一監管機構的司法管轄區更加複雜，」Rademacher 告訴 BeInCrypto。
然而，近年來，美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會的主要參與者表示有興趣採用更有利於創新的監管方法。
2023 年 9 月，當Caroline Pham仍擔任 CFTC 專員時，她提議啟動聯邦監管沙盒或試點計劃，以保持創新曲線的領先地位。 美國證券交易委員會委員 Hester Peirce 過去也曾發表類似聲明。
「雖然我更像是海灘人而不是沙盒監管者，但沙盒已被證明可以有效促進高度監管行業的創新。英國和其他地方的經驗表明，沙箱可以幫助創新者在現實條件下測試他們的創新。沙盒可以為較小的、顛覆性的公司提供一條可行的途徑，讓他們進入高度監管的市場，與較大的公司競爭，」皮爾斯在去年五月的聲明中表示。
然而，國家法規的全部範圍遠遠超出了這兩個實體的權限。
國會和憲法障礙
在美國制定沙盒聯邦監管框架的任何立法措施都需要國會批准。塔爾伯特強調了推動這種性質的倡議可能面臨的幾個潛在的憲法困境。
「這些困境包括與不授權原則相關的問題，這引起了人們對立法權授權是否符合憲法的擔憂；第五修正案正當程序條款下的平等保護考量；至高無上條款所帶來的挑戰；以及《行政程序法》（APA）和司法審查原則的影響，」他說。
為了解決這些複雜性，國會必須制定明確的法律界限，以確保監管框架的可預測性和開放性。鑑於本屆政府對科技創新的重視，創造沙盒的前景似乎很樂觀。
「鑑於國會目前的組成與新行政部門的政策方向一致，監管改革可能是一個及時的機會。這樣的改革可以促進建立一個有凝聚力的聯邦監管框架，並改善聯邦機構之間的合作。
然而，創建聯邦監管沙箱並不是一刀切的解決方案。
平衡州自治和聯邦法規
州自治權載入美國憲法。這種保護意味著，雖然國家層級可能存在監管沙箱，但各州仍有權在其管轄範圍內限製或禁止沙箱。
令人鼓舞的是，美國大多數州已經在探索監管沙盒，而且已經實施的州代表了不同的政治觀點。
塔爾伯特說：“儘管存在這些障礙，但有趣的是，國家監管沙箱的建立在歷史上超越了黨派政治，兩個主要政黨的代表都認識到建立增強其國家競爭地位的監管框架的經濟效益。”
然而，除了政治阻力之外，還需要解決其他考慮因素。
「聯邦監管沙盒還可能面臨包括銀行在內的成熟金融機構的反對，這些機構可能認為其現有商業模式面臨潛在威脅。此外，聯邦預算限制可能會阻礙政府支持聯邦監管框架開發和維護的能力，」塔爾伯特補充道。
有效的聯邦監管也需要在企業的關注和監管機構的責任之間取得平衡。
「兩個最大的風險是過度監管——施加過多的限制，破壞沙盒的目的——或者監管不足，無法提供有意義的清晰度。如果規則過於嚴格，公司可能會避免參與，從而限製沙盒的有效性。如果過於寬鬆，就會有監管濫用或套利的風險。執行良好的聯邦監管沙盒不應成為官僚負擔，而應成為促進數位資產領域負責任成長的動態框架。
最終，最好的方法需要政府機構、產業利害關係人和兩黨之間的協調。
促進協作以建立成功的沙箱
由於最近技術與聯邦機構之間的溝通緊張，拉德馬赫認為，營造合作氛圍對於創造功能性聯邦沙箱至關重要。
「這種方法必須是協作性的、非對抗性的。各機構應將沙盒視為即時完善監管的機會，與產業參與者合作制定促進負責任創新的政策。銀行監管機構和財政部的參與對於確保數位資產以負責任的方式融入更廣泛的金融體係也很有價值。
要實現這一目標，需要兩黨共同努力協調監管目標並建立明確的界限。產業與立法者和監管者的合作對於展示沙盒如何在保護消費者的同時促進負責任的創新至關重要。
拉德馬赫總結道：“它的成功最終取決於它是否充當創新和監管之間的橋樑，而不是增加一層複雜性。”
美國產業領袖希望聯邦監管沙箱促進金融科技創新一文首先出現在BeInCrypto上。