富蘭克林鄧普頓旗下的瑞波幣現貨交易所交易基金（XRPZ）目前持有5,322萬枚XRP，價值約1.0708億美元。然而，根據360萬股流通股計算，其報告的淨資產價值（NAV）僅為7,867萬美元。
XRPZ於11月24日推出，但在交易初期幾週內，仍面臨流動性失衡和結構性限制等問題。淨值與持倉價值之間的不匹配主要發生在託管的底層加密貨幣價值超過以美元計價的資產在交易結束時的價值。
36% 的差異造成了資產價值與帳面淨值之間的溢價，這顯然是因為市場對 ETF 份額的需求超過了授權參與者快速創建新份額的能力。
與流動性較差的資產掛鉤的加密貨幣ETF，其申購和贖回流程需要一段時間才能完全同步供需。以XRPZ為例，該資產的波動性以及美國上市XRP ETF流動性基礎設施尚不完善，加劇了這種情況。
目前， XRPZ投資者需要支付遠高於淨資產值的價格，才能透過受監管的基金結構獲得XRP敞口，這很可能是受到初期套利活動的影響。申購和贖回套利依賴授權參與者在公開市場上購買XRP並分發以創建ETF份額，但流動性瓶頸可能會減緩此過程。
也就是說，截至昨日收盤，Bitwise、Grayscale 和 Canary Capital 這三家發行機構的合計持股額已達 7.5626 億美元，淨流入資金超過 8,900 萬美元。
現貨ETF交易量因市場熱情重燃而飆升
根據現貨 ETF 追蹤機構 SoSoValue 12 月 1 日的統計數據，整體 ETF 市場正從 11 月創紀錄的資金流出中緩慢復甦，其中比特幣和以太坊的贖回總額達到 48.8 億美元。
然而，自 Canary Capital 於 11 月中旬推出 XRPC 以來，Ripple ETF 至今尚未出現任何一天的資金淨流入。 XRPC 在納斯達克上市首日的交易量超過 5,800 萬美元，創下了 2025 年現貨加密貨幣 ETF 的最高交易量紀錄。
21Shares 宣布由於「最終行政調整」將推遲其在美國的上市，這給市場帶來了一些悲觀情緒；與此同時，歐洲最大的數位資產投資公司CoinShares （在 ETP 市場佔有 34% 的份額）退出了在美國推出三隻 ETF 的計劃。
上週五，該公司提交了撤回三款交易所交易加密貨幣產品的註冊聲明和修訂案的申請，其中包括 CoinShares XRP ETF、Solana 質押 ETF 和萊特幣 ETF。
這家管理 100 億美元資產的資產管理公司此前宣布與 Vine Hill Capital Investment 進行 12 億美元的合併，以確保在納斯達克上市，但沒有具體說明為什麼放棄了其 ETF 申請。
隨著衍生性商品市場崩盤，XRP價格跌勢延續。
截至發稿時，XRP現貨價格徘徊在2.05美元左右，過去七天跌幅超過8%。短期持有者和賣方將XRP價格推至下降通道底部，加劇了自7月至8月高峰3.65美元以來開始的更廣泛的下跌趨勢。
該結構的疲軟與XRP期貨市場未平倉合約的減少同時發生。根據Coinglass的統計數據，過去一天，550萬美元的清算給該代幣的槓桿市場帶來了沉重打擊，推動未平倉合約上漲8.04%至38.2億美元。
此次下跌的背景是主要交易所長期交易量連續數週處於高位，這表明多頭交易者在前幾輪上漲行情中積極入場，而現在在屢次突破阻力位失敗後正在逐步回落。
幣安和OKX主要交易者的多頭持股比例非常高，介於2.25至2.99之間。這顯示當時存在大量多頭頭寸，在市場動能轉變時削弱了市場。清算數據顯示，多頭部位損失超過300萬美元，迫使持倉者減少持股。
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