市場已開始對不斷上升的地緣政治風險做出反應。先前成功預測伊朗戰爭爆發日期的多位Polymarket分析師，現在正大力押注美國將向伊朗部署軍隊。
投資人現在提出了一個更迫切的問題：如果伊朗戰爭演變成類似2003年伊拉克戰爭的局面， 金融市場會如何發展？歷史可以提供一些參考，但無法給出簡單的答案。
2003年金融市場對伊拉克戰爭的反應
對 2003 年入侵伊拉克的研究表明，在戰爭正式開始之前，美國股市就已經反映出了高度的恐懼情緒。
換句話說，由於投資人擔心衝突的嚴重性，市場明顯採用了「戰爭折價」。
入侵開始後，最糟糕的情況並沒有立即發生，這種折扣就開始消失了。
在分析期間，標普500指數上漲了約3.8%-4%，而油價下跌了約6.50-700美元。這表明，市場對戰爭本身的反應較小，而更多是對不確定性開始消散這一事實的反應。
同一項研究還發現，隨著戰爭機率的變化，以國債為基礎的無風險利率的關鍵代理指標下降了約 40 個基點。
這有利於股市，因為低利率通常會支撐股票估值。同時，這也顯示投資者仍在尋求避險資產。
各板塊的表現也呈現明顯的規律。在戰爭恐慌時期，能源和國防類股往往率先受益，因為投資人預期石油相關利潤會上升，軍費開支也會增加。
相較之下，金融和科技等行業通常更依賴收益率和成長預期的波動。
2022年，俄羅斯和烏克蘭之間的關係呈現出不同的宏觀經濟情勢。
2022年的市場反應截然不同。俄羅斯派遣地面部隊當天，美國股市劇烈波動，但最終收高。
標準普爾 500 指數收盤上漲約 1.5%，那斯達克指數上漲約 3.3%，這表明當市場過度看跌時，市場反轉的速度有多快。
同時，10年期美國公債殖利率下跌約3個基點，至1.97%左右。這顯示投資者紛紛湧入債券市場尋求避險，並且越來越擔憂經濟成長。
比特幣的表現截然不同。在最初的衝擊下，比特幣價格大幅下跌，跌至一個月來的最低點，隨後在入侵消息傳出後又下跌了約7%。
這一點很重要，因為它表明，在極度不確定的時期，比特幣被當作風險資產而非避險資產進行交易。
同期加密貨幣資金流動數據也凸顯了戰爭對數位資產產品造成的顯著波動。
這些事件揭示了比特幣「Beta 戰爭」的哪些真相？
這兩個事件指向一個關鍵點。比特幣通常 在遭受嚴重戰爭衝擊的第一階段，它的表現與黃金截然不同。
相反，它往往被視為高風險資產進行交易，尤其是在重大新聞影響市場的最初 24-72 小時內。
然而，即使在戰爭期間，股市有時也能比預期更快復甦。 2003年就發生過這種情況，當時不確定性開始消散；2022年也再次發生過，當時最初的恐慌性拋售浪潮過後，股市出現了反彈。
這會為比特幣帶來失衡的局面。如果新的衝突持續不斷，油價可能居高不下，通膨擔憂加劇，國債殖利率上升，流動性收緊。這對比特幣等投機性資產來說通常是不利的。
如果市場認為衝突是短暫且有限的，比特幣在進入緩解階段之前仍可能經歷最初的下跌。
但即便如此，經濟復甦仍取決於一件事：殖利率和整體金融狀況是否開始趨於穩定。
決定性因素是結果，不是戰爭債券。
最大的影響並非來自戰爭本身，而是來自戰爭對通貨膨脹和利率的影響。
可能是一場土地入侵：
- 推高油價
- 通膨預期上升
- 力量帶來更高的結果
- 延後或取消聯準會的降息計劃
這種組合導致所有市場的流動性下降。
比特幣對流動性極為敏感。
接下來會發生什麼事：三種情景
如果美國幹預伊朗， 比特幣的反應將取決於市場如何解讀這件事。
1. 短暫的局部衝突：比特幣最初下跌，然後隨著不確定性的消散而穩定或反彈。
2. 長期地面戰：由於收益率居高不下且流動性收緊，比特幣面臨長期下跌。
3. 全面升級：在持續的通膨風險和全球規避風險的背景下，價格進一步下跌的可能性增加。
綜上所述
比特幣對這場戰爭的反應與許多人的預期並不相符。
加密貨幣的價格會受到流動性、利率和宏觀經濟壓力的影響。如果大規模的加密貨幣湧入推高收益率並推遲貨幣政策寬鬆，那麼加密貨幣的短期前景仍然看跌。
目前來看，訊號很明確：局勢升級的風險正在上升，比特幣的價格也隨之波動。