當華爾街準備在唐納德·特朗普總統今天的黑色星期一開放市場之際， Cryptopolitan希望讓大家回到 1987 年 10 月 19 日，這樣我們就可以重新認識那個決定命運的日子到底發生了什麼。
然後，黑色星期一在正常交易時間內席捲全球，這是華爾街歷史上最大的單日跌幅。道瓊工業平均指數 (DJIA) 在交易日內下跌 508 點，或 22.6%。美國的損失並沒有停止。
幾個小時之內，它就演變成一場全球性崩盤，衝擊了所有主要金融市場。全球總損失達 1.71 兆美元。但與這次不同的是，這次崩盤毫無徵兆，人們擔心第二次大蕭條即將到來。
在恐懼、電腦和政府財務計畫信心的打擊的推動下，交易員盡可能快地拋售股票。由於時區差異，一些市場將其稱為“黑色星期二”，但這種痛苦是普遍存在的。
市場在崩盤發生前就開始崩盤
困難的第一個跡像出現在黑色星期一前五天。 1987 年 10 月 14 日，眾議院籌款委員會提出了一項法案，該法案將減少為槓桿併購融資的公司的稅收優惠。
同日，美國商務部公佈的貿易報告顯示赤字超預期，令投資人更加緊張。隨著利率上升，該消息推動美元走低。交易員開始撤回股票。
週三，道瓊工業指數下跌 3.81%，或 95.46 點，至 2,412.70 點。次日再次下跌2.39%，跌幅為57.61點。 10 月 16 日星期五，道瓊指數再次下跌 4.6%，即 108.35 點。這使其比 8 月 25 日創下的歷史高點低了 12% 以上。
這些下跌首先影響了美國，但沒多久其他市場也緊跟著。連續五年大幅上漲、平均成長 296% 的國際指數現在正在下跌。美國並不是唯一陷入恐慌的國家。
從1982年8月到1987年8月，道瓊指數從776點上漲到2,722點，推動了長達五年的強勁牛市。但到了十月份，這種勢頭就崩潰了。
在幕後，許多事情都在火上澆油。利率不斷上升。赤字不斷增加。這些股票被認為被高估了。美元正在快速下跌。投資者擔心一切都可能失敗。
1987年2月，主要經濟體簽署了《羅浮宮協議》，試圖穩定貨幣並扭轉美元貶值的趨勢。但沒有人相信它會起作用。信任消失了。當人們對《羅浮宮協議》的信心減弱時，市場失去了僅存的平靜。
電腦加劇了恐慌
事故背後最大的因素之一是被稱為投資組合保險的系統。這種電腦化策略利用市場數據在價格下跌時觸發股指期貨的自動銷售。這個想法是為了限制風險。但當價格開始下跌時，電腦繼續銷售，而這種銷售迫使他們賣更多。這是一個自我產生的回饋循環。
崩盤前的周末，股市在技術上休市，但問題仍在持續加劇。組合保險模式繼續產生訂單。
大型共同基金允許投資者在周末以周五收盤價贖回股票，迫使基金為週一的大幅拋售做好準備。但他們沒有錢。因此，他們不得不在周一早些時候出售股票。
一些交易員注意到了這一點，並試圖在浪潮到來之前透過拋售取得領先。當紐約證券交易所 (NYSE) 10 月 19 日星期一開盤時，賣單已經堆積如山。系統跟不上。買賣訂單之間的不平衡是巨大的。紐約證券交易所允許指定做市商（也稱為專家）在無法匹配訂單的情況下延遲交易。這就是發生的事情。
當鐘聲響起時，標普500指數中有95檔股票甚至沒有及時開盤。道瓊指數 30 隻股票中甚至沒有 11 隻。但期貨市場如期開盤，立即受到打擊。道瓊指數從開盤時的 2,246.74 點下跌至收盤時的 1,738.74 點。
系統故障加劇了混亂
當天最後 90 分鐘的交易完全混亂。股票迅速下跌。貿易商們不知所措。紐約證券交易所上市的 2,257 隻股票中有 195 隻遭遇延遲或停牌。計算機故障。
電話線堵塞。用於訂單處理的 SuperDot 系統壞了。一個多小時訂單失敗。用於轉移大額資金的系統 Fedwire 也被暫時關閉。
沒有人能弄清楚誰欠了誰，或錢在哪裡。人們不僅害怕賠錢：他們還擔心整個金融體係可能會停止運作。
股市崩盤後的第二天，恐慌情緒蔓延到股市以外的地方。經濟學家弗雷德里克‧米甚金表示，最大的威脅是金融公司徹底崩潰的風險。為調查這起事件而成立的布雷迪委員會表示同意。
該團隊成員羅伯特·格勞伯表示：“黑色星期一可能很可怕，但周二的資本流動性問題是可怕的。”
週二帶來了追加保證金的惡夢
10 月 20 日星期二，惡夢變得更糟。追加保證金通知（要求投資者補充現金以彌補虧損部位的要求）升至正常金額的 10 倍，是先前記錄的三倍。一些經紀公司發現他們的客戶沒有足夠的資金。
他們是隔離的，這意味著他們沒有將客戶的現金與公司的現金分開。這迫使公司用自己的錢來彌補缺口。有 11 家公司因單一客戶的保證金要求而受到打擊，其淨資產相當於其淨資產的兩倍。
這些追加保證金通知應在周二開市時支付。票據交換所需要現金並要求銀行提供信貸。但銀行已經捉襟見肘。
他們本來就擔心風險，現在又被要求更接觸陷入困境的市場。有些銀行達到信用限額。其他人乾脆拒絕。交易對手風險已成為現實。沒有人知道誰會償還他們所欠的錢，也沒有人願意透過艱難的方式找到答案。
整個金融結構搖搖欲墜。這就是聯準會介入的時候。
聯準會已開始注入流動性以阻止全面崩潰
週二上午，時任聯準會主席艾倫‧格林斯潘發表了一份簡短的聲明：
“美聯儲根據其作為國家中央銀行的職責，今天確認願意作為流動性來源來支持經濟和金融體系。”
它立即產生了效果。道瓊指數上漲近 200 點，但好景不長。到中午，跌勢又恢復了。因此，聯準會不只是說說而已：它還採取了行動。
那天，他們透過公開市場操作向銀行體系注入了170億美元。這超過了銀行總儲備的 25%，約佔整個美國貨幣基礎的 7%。聯邦基金利率立即下跌0.5%。
聯準會連續幾週持續注入資金。他們甚至比平常提早一個小時開始交易。銀行在前一天晚上就被告知要預料到這一點。一切都是公開的、清晰的、快速的。他們希望銀行放貸，但他們對此並不謹慎。
聯準會的目標不是推高股市。這是為了防止系統崩潰。他們使用了兩種策略：壓力和金錢。他們向銀行施加強大壓力，即所謂的道德勸說，以說服銀行繼續向證券公司放款。同時，他們讓這些銀行獲得更多資金，讓他們覺得這樣做是安全的。
後來擔任美聯儲主席的本·伯南克這樣解釋道：“美聯儲的關鍵行動是（通過說服和提供流動性）引導銀行按慣例發放貸款，儘管情況混亂，而且借款人可能會出現嚴重的逆向選擇。”
譯：當時借錢沒有經濟意義。無論如何，聯準會都必須強制這樣做。
這個策略奏效了。來自芝加哥和紐約大銀行的貸款幾乎翻了一番。即使周遭一切都崩潰了，聯準會的推動還是阻止了金融體系徹底崩潰。
這次他們也會做同樣的事情嗎？誰知道？