作為全球最大穩定幣的發行方，Tether 最近受到密切關注。先前，Arthur Hayes 指出，Tether 的資產負債表上可能隱藏著一顆定時炸彈。 Hayes 在 X 網站上發表文章稱，Tether 實際上是在對利率進行大規模押注。他強調，如果黃金和比特幣的價格從當前水準回落，情況可能會進一步惡化。
比特幣價格在過去30天內下跌了17%。然而，過去一周它已反彈約6%。 11月最後一天，比特幣價格達到91,500美元，推動加密貨幣市場小幅回升。
Tether 的 USDT 是市場上最大的穩定幣，流通供應量為 1846 億美元。 Circle 的 USDC 位居第二，流通供應量為 765.5 億美元。
海耶斯的重大警告
海耶斯對Tether現狀的最新解讀似乎直言不諱。他強調，該公司似乎準備在聯準會降息。這種情況將侵蝕其持有的大量國債和類似現金的工具所獲得的利益。
為了彌補這一損失，Tether 穩步增加了對海耶斯所稱的「耐用資產」的配置。這相當於約 130 億美元的黃金和近 100 億美元的比特幣。
根據海耶斯的帖子，Tether的黃金和比特幣資產組合價值下跌30%就足以使該公司的股權化為烏有。這可能導致USDT「理論上破產」。他還補充說，一些大型持有者和交易所可能會要求Tether提供更清晰、更即時的儲備品質資訊。
Tether 的團隊正處於大規模利率操作的早期階段。根據我對這份評論的理解，他們認為聯準會將會降息，這將嚴重影響他們的利息收入。為了應對這種情況，他們正在買入黃金和比特幣，理論上，隨著貨幣價格下跌，黃金和比特幣的價格應該會飆升… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2025年11月29日
Tether 報告稱其總資產超過 1,810 億美元，其中大部分由超高流動性證券組成，例如國庫券、回購協議和貨幣市場頭寸。
報告顯示，該公司已將業務拓展至高風險領域，包括擔保貸款、創投、金屬和比特幣。標普全球評級本月稍早給予該公司「弱」穩定性評級。這家穩定幣發行商回應稱，標普的評級方法已經過時。
加密貨幣波動性降溫
11月對加密貨幣市場來說是艱難的一個月，市值蒸發了近1兆美元。以太坊緊跟比特幣之後，抹去了先前的大幅漲幅。過去30天裡，以太幣價格下跌超過22%，較8月25日創下的4,900美元歷史高點下跌了近40%。截至發稿時，以太坊的平均交易價格為3011美元。
然而，一些跡象表明拋售壓力正在緩解。衍生性商品分析師表示，對下行風險對沖的需求已顯著降溫。
Tether公司也面臨營運上的挑戰。該公司已確認關閉在烏拉圭的礦場。此前，雙方就電力價格的談判破裂。據報道，此次關閉將導致該公司在烏拉圭的38名員工中約30人失業。
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