Mediobanca 和 Mediolanum 會成為意大利金融界的現代倫佐和露西亞嗎？花旗報告討論米蘭金融世界
銀行業可以慶祝新的聯姻：Mediobanca 和 Mediolanum 之間的聯姻，160 億歐元的合併將帶來 120 至 1.5 億歐元的成本協同效應。這些是花旗集團在一份 74 頁的報告中指出的數字，題為“訂婚？深入探討增長和 ESG”。
在曼佐尼亞小說中，Mediobanca 和 Mediolanum 將如何成為意大利金融市場的現代倫佐和露西亞？這是世界上最大的投資銀行之一在研究 Piazzetta Cuccia 的潛在選擇時所要求的。花旗專家認為，考慮到它們開展互補活動，與 Mediolanum 合併可能是“最具吸引力”的選擇。
MEDIOBANCA 準備好與 MEDIOLANUM 結婚了嗎？
Mediobanca準備好參與銀行風險了嗎？根據花旗的一份報告，Piazzetta Cuccia 在海外財富管理領域進行利基收購後，可以將目光投向意大利市場。
對於可能的婚禮，最好的選擇，或者至少是世界上最大的銀行之一的專家推薦的，是 Mediolanum。
Mediobanca 和 Mediolanum 比你想像的更接近，考慮到由 Ennio Doris 創立的銀行持有 Piazzetta Cuccia 3.3% 的股份。
由 Alberto Nagel 領導的米蘭銀行在其背後有著堅實的歷史，“它擁有堅實的基本面和該行業（Tier1）中最好的流動性水平之一，以及以 RoA（資產回報率）衡量的個人投資的盈利能力高於平均水平，這得益於更高的收入增長、強勁的流動性和比競爭對手更好的資產質量，以及更低的延期償付期。該集團擁有獨特的業務組合和經過驗證的戰略遠見，”花旗解釋說，並以 11.5 歐元的目標價確認了買入判斷。
花旗：合併的潛在好處
據花旗專家稱，Mediobanca 和 Mediolanum 之間可能是完美匹配，因為這將導致顯著降低成本，我們談論的是 120-1.5 億歐元，甚至無需理順中央職能。鑑於合併將在 Mediolanum 的客戶群和 Mediobanca 的消費者銀行平台之間創造良性循環，收入方面的前景也很好。
此外，Piazzetta Cuccia 正在努力發展其財富管理部門，如今該部門的價值約佔該集團總資產的 11%，通過加入 Mediolanum 可以從這個意義上受益最大，因為它管理的資產幾乎翻了一番。
“我們認為，成立於 2008 年的財富管理部門是集團未來增長和提高盈利能力的關鍵因素，因為這是一項低資本消耗業務，管理層對該業務的戰略願景已經成功市場關注的是未來的增長選擇是什麼。它的市場份額很小，而意大利的資產管理業務有利可圖、有吸引力且不斷增長，”花旗解釋道。
“Mediobanca 專注於財富管理，迄今為止已經有機地加強了報價和網絡。這已被證明是有效的，但需要時間才能獲得相當大的規模。那麼 Mediobanca 能否採取更大膽的舉措？我們研究了潛在的選擇，鑑於互補業務，Mediolanum 似乎是最具吸引力的，但財務顧問網絡的組合是這些交易的主要風險，”花旗專家繼續說道。
如何支付婚姻費用
在哪裡可以找到合併的資金？花旗集團專家表示，“與歐洲主要銀行不同，Mediobanca 在過去 20 年沒有進行任何增資，我們認為，如果戰略規模和財富管理規模相結合，市場將得到支持。我們根據不同的融資組合進行了幾種潛在的組合，所有這些都假設是 100% 購買。我們的結論是，與 Banca Mediolanum 的潛在合併可能會產生積極的財務影響，並具有戰略意義和協同效應。其他運營商可以提供有吸引力的替代方案，例如與 Fineco 的交易可以增加許多積極因素，但目前的相對估值將導致交易沒有財務原因，”花旗表示。
另一個資金來源可能是 Mediobanca 在 Generali 的股份。 “我們假設 Mediobanca 正在以大約 11 億歐元的過剩資本為潛在的 Mediolanum 收購融資，部分出售 Assicurazioni Generali，在基本情況下約為三分之一，其餘的將通過增資融資”。
婚姻 MEDIOBANCA - MEDIOLANUM：160 億資本
Mediobanca 和 Mediolanum 之間的聯姻將導致創建一家市值為 160 億歐元、擁有多元化股份基礎的新公司。
如果 Mediolanum 以 15% 的溢價進行業務合併，Mediobanca 將佔合併實體和市場價值的約 55%，而 Mediolanum 將佔剩餘的 45%。
新公司的主要股東為 Doris 家族，持股 20%，Fininvest 持股 13%，Leonardo Del Vecchio 持股 9%，其餘 55% 為浮動持股。
MASSIMO DORIS：目前不需要合併
“我們不必進行這種聯姻”，有人會說，這與曼佐尼關於 Mediobanca 和 Mediolanum 合併假設的主題保持一致。為慶祝存款（資產超過 1000 億歐元）的積極數據，Banca Mediolanum 的首席執行官 Massimo Doris 在花旗的報告中表示，目前不需要合併。
“像我們這樣的網絡銀行，不存在商業銀行的盈利問題，所以我們不需要聯手。 Mediolanum 和 Mediobanca 是互補的，從理論的角度來看，這種結合是有意義的。但我們沒有看到需求：我們很健康，我們正在成長，我們正在盈利，”多麗絲向記者解釋道。
但我們真的確定文字對應思想嗎？
這是在 Tue, 13 Jul 2021 07:28:10 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/mediobanca-e-mediolanum-promessi-sposi-report-citi/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。