“美國通脹上升，威脅消費：l / t 利率下降和曲線變平”。 Intermonte首席全球策略師 Antonio Cesarano 的分析
美國 5 月通脹率高於預期，令市場普遍認為 5 月高點回升至 5% 左右。
- 導致 5 月份強勁上漲的兩個組成部分（汽車和卡車與運輸一起使用的價格，尤其是機票價格）繼續對 6 月份通脹的強勁上漲產生強烈影響。
新奇之處首先體現在租金上漲更為明顯，經過幾個月的延遲，最近幾個月房價大幅上漲的影響開始顯現。
因此，消費者價格大幅上漲的原因不難理解：
- 瓶頸延遲了組件的交付，也延遲了某些商品的生產和交付時間（這解釋了對二手車行業日益增長的興趣，因為新車沒有特定的交付時間）
- 重新開放的影響（例如，機票價格的急劇上漲）
- 大流行的影響導致強烈的去城市化，從而導致房價顯著上漲
- 因此，我們根據曲線運動和利率的方向趨勢來理解債券世界的推理：
- 面對諸如今天這樣的數據加息只關注短期部門，而在長期/極長期部分，矛盾的是，一切都轉化為曲線趨平的下降趨勢逐漸回歸。
基本上：
- 短期部分著眼於美聯儲可能縮減規模（例如，減少購買以抵押貸款為基礎的證券，即所謂的 MBS），並展望 2022 年可能的加息。
- 長期部分著眼於這樣一個事實，即由於持續的通貨膨脹和實際工資的懲罰，名義消費放緩，因此 GDP 也將趨於放緩。結果，長期利率再次開始下降。
操作
- 貨幣政策的分歧證實了歐元/美元在夏季達到 1.16 區域的假設。
- 鑑於最近幾週出現的美中摩擦惡化，鑑於特朗普時代關稅主題的對抗重新開始，在這個方向上也可能轉向質量（即更多的美元購買）。
- 債券領域，長期利率下降曲線趨平的主要趨勢在半年內得到確認，尤其是在美國更為明顯。
- 對於股票市場而言，據報導趨於平緩的前景聽起來像是某種保證，即長期利率將再次開始下降。因此，平均而言，氣候總是積極的，但與上半年相比有兩個重要差異：
- 不再是兩位數的表現
- 更高的波動性。
- 在這種情況下，鑑於流動性通常會下降，在年初大幅上漲之後，人們更加關注暑假期間的風險，因此 8 月份可能已經提供了更大波動的初體驗。
在這種情況下，目前該變體可能的更大傳播聽起來更像是一種宏觀經濟風險，而不是西方世界的健康風險，其特點是高疫苗接種率。
- 這是由於亞洲世界可能發生宏觀傳播（幾乎根本沒有接種疫苗，但西方世界的重要供應線仍然存在），導致交付延遲，成本增加（參見運費）。
- 為現在從亞洲運來的部分組件（尤其是芯片）在現場準備生產線將需要幾年時間。事實上，如果微調生產容易加工的產品（例如掩模）的過程更快，那麼技術含量更高的其他類型組件的情況則完全不同，正是從芯片開始.
這是在 Wed, 14 Jul 2021 07:09:35 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/inflazione-usa-consumi-minaccia/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。